Вечный фьючерс
Обновлено:
Вечный фьючерс — это фьючерс без даты исполнения: позицию по нему можно держать сколько угодно, не перекладываясь каждый квартал в новый контракт. На Московской бирже это однодневные контракты, которые каждый день автоматически продлеваются, а цену возле цены базового актива удерживает ежедневный платёж между покупателями и продавцами — фандинг.
Идею бессрочного фьючерса экономист Роберт Шиллер описал в 1993 году как способ торговать ценой активов, которые трудно быстро продать, например жилья. Позже такие контракты появились на криптобиржах. На Московской бирже официальное название — однодневный фьючерсный контракт с автопролонгацией, а в первом пресс-релизе 2022 года его называли бессрочным фьючерсом.
Вечный фьючерс простыми словами
Квартальный фьючерс похож на абонемент в спортзал на три месяца: срок вышел — покупайте новый, и он может стоить уже иначе. Вечный фьючерс — подписка с автопродлением. Каждый день контракт продлевается сам, и позицию можно держать неделю или год, не следя за датой экспирации и не переходя в следующий контракт.
Расчётная цена вечного фьючерса равна цене базового актива: у юаневого CNYRUBF — цене юаня на валютном рынке биржи, у долларового USDRUBF — официальному курсу Банка России, у IMOEXF — значению Индекса МосБиржи на закрытие основной сессии. Прибыль и убыток каждый день начисляются и списываются деньгами через вариационную маржу, как у обычного фьючерса. Покупать актив целиком не нужно: под позицию блокируется гарантийное обеспечение (ГО), часть стоимости контракта.
У квартального фьючерса есть день, когда его цена обязана сойтись с ценой актива. У вечного такого дня нет, и ничто не мешало бы ему уйти от актива далеко. Поэтому биржа добавила фандинг: каждый день одна сторона доплачивает другой, если фьючерс отклонился от актива больше допустимого. Держать позицию в сторону, куда оторвалась цена, становится невыгодно, и вечный фьючерс почти повторяет цену актива. Бесплатным его удержание от этого не становится.
Какие вечные фьючерсы есть на Мосбирже
Первые вечные фьючерсы, на доллар, евро и юань, Московская биржа запустила 26 апреля 2022 года. Потом добавились золото (11 июля 2023 года), Индекс МосБиржи (14 ноября 2023 года), акции Сбербанка и Газпрома (1 октября 2024 года), а 22 сентября 2026 года — индексы криптовалют. На 7 октября 2026 года в торгах 36 вечных фьючерсов.
| Базовый актив | Коды | Особенности |
|---|---|---|
| Курсы валют к рублю | USDRUBF, EURRUBF, CNYRUBF | Лот — 1 000 единиц валюты. Расчётная цена USDRUBF и EURRUBF — курс Банка России, CNYRUBF — цена юаня на валютном рынке биржи |
| Драгоценные металлы | GLDRUBF, SLVRUBF | Привязаны к биржевым ценам золота и серебра с расчётами «завтра» — GLDRUB_TOM и SLVRUB_TOM |
| Индексы | IMOEXF, RGBIF | IMOEXF — на Индекс МосБиржи, с дивидендной поправкой; RGBIF — на индекс государственных облигаций |
| Российские акции | SBERF, GAZPF | Лот — 100 акций; в день закрытия реестра покупателям начисляют, а с продавцов списывают дивидендную поправку |
| Иностранные акции и фонды | SP500F, QQQF, TSLAF, AMZNF и ещё 18 контрактов | Базовый актив — фиксинги Московской биржи по иностранным бумагам; котировка в долларах, фандинг в рублях |
| Индексы криптовалют | BTCUSDF, ETHUSDF, SOLUSDF, XRPUSDF, TRXUSDF | Только для квалифицированных инвесторов |
По справочнику информационно-статистического сервера биржи (ISS) и странице вечных фьючерсов на moex.com на 7 октября 2026 года. Вечного фьючерса на нефть в списке нет.
Чем вечный фьючерс отличается от квартального фьючерса и спота
Удобнее всего сравнить три способа купить юань на Московской бирже: на спотовом рынке, то есть с расчётами на следующий день, квартальным фьючерсом и вечным.
| Спот (CNYRUB_TOM) | Квартальный фьючерс (CNY-12.26) | Вечный фьючерс (CNYRUBF) | |
|---|---|---|---|
| Срок | Расчёты на следующий расчётный день | Исполнение 17 декабря 2026 года | Даты исполнения нет, контракт продлевается каждый день |
| Сколько денег нужно | Полная стоимость | Гарантийное обеспечение — часть стоимости | Гарантийное обеспечение — часть стоимости |
| Цена относительно спота | Это и есть спот | Отличается на базис, к исполнению сходится со спотом | Держится рядом со спотом за счёт фандинга |
| Что начисляют и списывают каждый день | Ничего | Вариационную маржу | Вариационную маржу и фандинг |
| Перенос позиции | Не нужен | Раз в квартал: закрыть старый контракт и открыть новый | Не нужен |
| Цена 6 октября 2026 года, ₽ за юань | 12,705 | 12,970 | 12,704 |
Для спота — цена закрытия CNYRUB_TOM, для фьючерсов — расчётные цены на Московской бирже 6 октября 2026 года. Гарантийное обеспечение у вечного фьючерса, по данным биржи, примерно равно обеспечению по квартальному на тот же актив.
Зачем вечному фьючерсу фандинг
Квартальный фьючерс на юань 6 октября 2026 года стоил на 2,1% дороже юаня на споте: его покупатель до декабря держит рубли, которые приносят рублёвый процент, а он выше юаневого, и платит за это надбавкой. Вечный фьючерс почти совпал со спотом, потому что ту же плату за время он берёт по чуть-чуть каждый день.
Этим и занимается фандинг. Если вечный фьючерс стоит дороже актива сверх допустимого отклонения, покупатели доплачивают продавцам, если дешевле — продавцы покупателям. На Московской бирже его считают раз в торговый день и учитывают в вариационной марже. Для того, кто держит позицию долго, это постоянный расход или доход, и его стоит закладывать в расчёт заранее.
У вечных фьючерсов на российские акции и Индекс МосБиржи есть ещё дивидендная поправка. В день закрытия реестра её начисляют покупателям и списывают с продавцов, и она компенсирует падение цены акции на дивидендной отсечке.
Вечные фьючерсы торгуются и на криптобиржах, но правила фандинга там задаёт каждая площадка.
Как закрыть позицию и можно ли исполнить вечный фьючерс
Обычный способ — встречная сделка: купленный контракт продают, проданный откупают, а результат к тому времени уже начислен вариационной маржой. Есть и второй путь: четыре раза в год, примерно за две недели до исполнения квартальных фьючерсов, можно подать поручение и перевести позицию из вечного фьючерса в ближайший квартальный на тот же актив. По валютным контрактам такие поручения на переход в декабрьские фьючерсы принимают 3 декабря 2026 года до 19:00.
Встречные поручения биржа исполняет между собой, а остаток — за счёт позиций тех, кто поручений не подавал, начиная с самых крупных. Тот, кто подал поручение, платит такой стороне единовременно 3% от номинала контракта. Поэтому частному инвестору проще закрыть вечный фьючерс сделкой и при необходимости открыть квартальный.
Вечный фьючерс на примере
Цифры условные. Иван ждёт роста юаня и покупает 3 вечных фьючерса CNYRUBF по 12,70 ₽. Один контракт — 1 000 юаней, то есть позиция на 38 100 ₽, а брокер блокирует под неё гарантийное обеспечение около 1 000 ₽ за контракт, всего 3 000 ₽.
Через неделю юань стоит 12,90 ₽, и вариационная маржа за эти дни в сумме принесла (12,90 − 12,70) × 1 000 × 3 = 600 ₽. Фандинг всю неделю был положительным, и как покупатель Иван заплатил продавцам 5 торговых дней × 3 контракта × 4 ₽ = 60 ₽. Итог — 540 ₽, или 18% к заблокированным 3 000 ₽. Подешевей юань на те же 20 копеек, Иван потерял бы 600 ₽ и ещё 60 ₽ фандинга: плечо работает в обе стороны.
Вечный фьючерс: главное
- Вечный фьючерс не имеет даты исполнения: на Мосбирже это однодневный контракт, который продлевается автоматически
- Цену возле актива держит фандинг: когда фьючерс дороже актива, покупатели платят продавцам, когда дешевле — наоборот
- На 7 октября 2026 года на Мосбирже 36 вечных фьючерсов: на валюты, золото и серебро, индексы, акции Сбербанка и Газпрома, иностранные бумаги и индексы криптовалют
- Позицию держат на гарантийном обеспечении, поэтому прибыль и убыток считаются от полной стоимости контракта
Вечный фьючерс: плюсы и минусы
- Не нужно каждый квартал переносить позицию в новый контракт
- Цена близка к цене актива, без базиса квартального фьючерса
- Ликвидность собрана в одном контракте, а не разбросана по срокам исполнения
- По акциям и Индексу МосБиржи дивидендную отсечку компенсирует дивидендная поправка
- Фандинг — постоянная плата за удержание позиции, если вы на той стороне, куда отклонилась цена
- Встроенное плечо: убыток считается от полной стоимости контракта, и при нехватке денег брокер закроет позицию
- Контракт расчётный: вечный фьючерс не превращается в валюту, золото или акции на счёте
Связанные термины
Материалы по теме
Часто задаваемые вопросы
Это фьючерс без даты исполнения. Позицию можно держать сколько угодно, не перекладываясь каждый квартал в новый контракт. На Московской бирже это однодневные контракты, которые каждый день автоматически продлеваются ещё на день. Цена вечного фьючерса держится рядом с ценой базового актива — валюты, золота, индекса или акции — благодаря фандингу, ежедневному платежу между покупателями и продавцами.
На 7 октября 2026 года — 36 контрактов. Это валюты (USDRUBF, EURRUBF, CNYRUBF), золото и серебро (GLDRUBF, SLVRUBF), Индекс МосБиржи и индекс гособлигаций (IMOEXF, RGBIF), акции Сбербанка и Газпрома (SBERF, GAZPF), 22 контракта на фиксинги иностранных акций и фондов, например SP500F и TSLAF, и пять контрактов на индексы криптовалют, доступных только квалифицированным инвесторам. Вечного фьючерса на нефть в списке нет.
У обычного, квартального фьючерса есть дата исполнения, к которой его цена сходится с ценой актива, а до неё отличается на базис — плату за время. Чтобы держать позицию дольше квартала, её нужно переносить в следующий контракт. У вечного фьючерса даты нет, цена почти совпадает со спотом, а плата за время списывается понемногу каждый день через фандинг. Гарантийное обеспечение, вариационная маржа и плечо есть у обоих.
Это вечный фьючерс на Индекс МосБиржи, он торгуется с 14 ноября 2023 года. Котировка — в пунктах индекса, шаг цены 0,5 пункта стоит 5 ₽, то есть пункт — 10 ₽. Расчётная цена равна значению индекса на закрытие основной сессии. В дни дивидендных отсечек по акциям из индекса покупателям начисляют, а с продавцов списывают дивидендную поправку, поэтому биржа называет IMOEXF фьючерсом на индекс полной, дивидендной доходности.
USDRUBF — вечный фьючерс на курс доллара к рублю: лот 1 000 долларов, цена в рублях за доллар, расчётная цена с 13 июня 2024 года равна официальному курсу Банка России. Si — квартальный фьючерс на тот же курс с датой исполнения, его цену указывают за 1 000 долларов, и в неё входит базис. 6 октября 2026 года расчётная цена USDRUBF была 85,71 ₽, а декабрьского Si-12.26 — 86 740 ₽ за контракт, то есть 86,74 ₽ за доллар. Оба контракта расчётные: долларов на счёт они не приносят.
Технически да: даты экспирации нет, и позиция продлевается сама. Но каждый день, когда фьючерс отклоняется от актива сверх допустимого, одна сторона платит другой фандинг, и за годы эти платежи складываются в заметную сумму. Кроме того, позиция держится на гарантийном обеспечении: при сильном движении против вас нужны свободные деньги на вариационную маржу, иначе брокер закроет позицию принудительно. Какую долю портфеля держать в таких контрактах, зависит от ваших целей и готовности к риску.
