Бэквордация
Обновлено: 2026-07-03Бэквордация — это состояние рынка, при котором цена фьючерса ниже текущей цены базового актива, а дальние контракты дешевле ближних. Зеркальная противоположность контанго.
Парный к контанго жаргон Лондонской биржи XIX века: цены дальних контрактов «пятятся назад» относительно ближних.
Поподробнее
Раз обычная логика требует, чтобы будущая поставка стоила дороже (в цене сидят проценты и хранение), бэквордация — сигнал: на рынке происходит что-то особенное. Классическая причина — дефицит актива здесь и сейчас: когда товар нужен немедленно, покупатели платят премию за наличность, и текущая цена взлетает выше будущих. Рынок при этом закладывает, что к дальним срокам дефицит рассосётся.
На фондовом рынке у бэквордации есть регулярная бытовая причина — дивиденды: фьючерс на акцию с предстоящей крупной выплатой торгуется дешевле самой акции, потому что держатель фьючерса дивиденды не получит. А для инвесторов в фьючерсные фонды бэквордация приятна: ролловер работает в плюс — ближний контракт продаётся дороже, чем покупается дальний, и перенос позиции добавляет доходности.
Разберём на примере
Нефть на спот-рынке стоит 90 $ за баррель, фьючерс через 3 месяца — 85 $, через полгода — 82 $. Кривая наклонена вниз: перебои с поставками заставляют покупателей переплачивать за нефть «сегодня», а к дальним срокам рынок ждёт нормализации. Трейдер читает эту кривую как сводку о физическом рынке: чем круче бэквордация, тем острее текущий дефицит — и тем больше рынок верит в его временность.
Ключевые моменты
- Бэквордация — фьючерс дешевле актива; чаще всего это признак текущего дефицита
- По акциям бэквордацию регулярно создают предстоящие дивиденды
- Для позиций через фьючерсные фонды бэквордация выгодна: ролловер добавляет доходности
Связанные термины
Материалы по теме
Часто задаваемые вопросы
На товарных рынках она случается регулярно в периоды дефицита, у акций перед дивидендами — обычное дело. Но базовым, спокойным состоянием большинства рынков остаётся контанго: бэквордация — это всегда рассказ о напряжении где-то в системе.
