Вариационная маржа
Автор: Алексей ГорянинОбновлено:Вариационная маржа — это результат по фьючерсной позиции, который биржа начисляет или списывает деньгами в каждый клиринг. Цена контракта выросла — держателю длинной позиции приходят деньги, упала — списываются. Прибыли и убытки по фьючерсам не «бумажные»: они превращаются в деньги ежедневно.
Вариационная маржа простыми словами
В этом фундаментальное отличие от акций. Убыток по акции остаётся нереализованным, пока вы её держите, — ждать восстановления можно годами. По фьючерсу убыток списывается со счёта живыми деньгами по итогам ближайшего клиринга, независимо от ваших планов. Удерживать убыточную позицию позволяет только запас свободных средств: закончились — маржин-колл и принудительное закрытие, даже если через неделю цена вернулась бы.
Технически расчёт идёт между расчётными ценами: разница, умноженная на объём позиции, и есть вариационная маржа за день. С 23 марта 2026 года срочный рынок Московской биржи работает в режиме единой торговой сессии, и клиринг там один раз в сутки. Расчётную цену фиксируют в 19:00, суммы определяют в клиринговую сессию с 23:50 до 00:30, а деньги между Национальным клиринговым центром и брокером переводят в 20:00 следующего дня. На бирже начисленная маржа становится доступна для новых сделок после ночного клиринга, а когда её можно вывести, зависит от регламента брокера.
Вариационная маржа на примере
Иван купил фьючерс по 100 000 ₽. В 19:00 биржа фиксирует расчётную цену 102 000 ₽, и в ночной клиринг Ивану начисляют 2 000 ₽. Назавтра цена падает до 99 000 ₽ — списано 3 000 ₽. Позиция всё ещё открыта, Иван ничего не продавал, но её результат уже дважды прошёл через счёт живыми деньгами. Для сравнения: владелец акции при тех же движениях цены не увидел бы ни одной операции по счёту — его результат оставался бы на бумаге до продажи.
Вариационная маржа: главное
- Результат по фьючерсу превращается в деньги каждый клиринг, а не при закрытии позиции
- Убыточную позицию удерживает только запас свободных средств на счёте
- Начисленную маржу можно использовать для сделок после ночного клиринга, деньги переводят в 20:00 следующего дня
Связанные термины
Материалы по теме
Часто задаваемые вопросы
Нет, это штатная механика срочного рынка: отрицательная вариационная маржа — ваш текущий убыток, зафиксированный деньгами в клиринг. Продавать ничего не нужно было: перерасчёт происходит по всем открытым позициям автоматически.
Для устойчивости системы: ежедневный расчёт не даёт убыткам накапливаться до сумм, которые участник не сможет заплатить. Каждый день все в расчёте со всеми — и дефолт одного игрока не тянет за собой цепочку. Плечо срочного рынка без такой механики было бы неподъёмно рискованным.
