Экспирация

Сначала стоит понять, какой у вас контракт: расчётный или поставочный. Это указано в спецификации и в карточке контракта у брокера. От типа зависит, закончится всё деньгами или сделкой с самим активом.

Расчётный фьючерс в назначенный час закрывается сам. Биржа сравнивает цену исполнения с последней расчётной ценой, начисляет или списывает разницу как вариационную маржу, и позиция исчезает. На Московской бирже расчётные — фьючерсы на валюту, индексы, нефть, золото и природный газ.

Поставочный фьючерс на российские акции заканчивается сделкой на фондовом рынке. Торги контрактом завершаются в 19:00 последнего дня, в ночной клиринг Национальный клиринговый центр определяет, кто и сколько должен поставить, а на следующий торговый день заключается сделка купли-продажи акций. Цена — расчётная цена последнего дня, делённая на лот контракта. Если расчётная цена SBRF-12.26 в последний день составит 28 900 пунктов, покупатель получит 100 акций Сбербанка по 289 ₽ за штуку и заплатит за них полную стоимость — гарантийного обеспечения для этого мало.

Основные фьючерсы на валюту, индексы и российские акции — квартальные. Их последний день торгов — третий четверг марта, июня, сентября и декабря. На сентябрь 2026 года ближайшая такая дата — 17 декабря 2026 года, дальше — 18 марта, 17 июня и 16 сентября 2027 года. По фьючерсам на акции сделка поставки заключается на следующий торговый день, в пятницу.

У фьючерса на нефть Brent график другой, месячный: BR-10.26 заканчивает торги 1 октября 2026 года, BR-11.26 — 2 ноября. Фьючерсы на золото и серебро квартальные, но их последний день — пятница после третьего четверга, в декабре 2026 года это 18-е число.

Месяц и год видны по коду контракта. В полном названии Si-12.26 они написаны прямо: декабрь 2026 года. В коротком коде SiZ6 месяц зашифрован буквой, год — последней цифрой. Квартальные месяцы — H (март), M (июнь), U (сентябрь) и Z (декабрь), у остальных месяцев свои буквы: например, V — октябрь, X — ноябрь.

Отдельная категория — вечные фьючерсы, например USDRUBF на доллар, CNYRUBF на юань или IMOEXF на Индекс МосБиржи. Даты экспирации у них нет: биржа называет их однодневными контрактами с автопролонгацией, и позиция каждый день сама переходит на следующий. Раз в квартал такой фьючерс можно исполнить в квартальный контракт по поручению одной из сторон.

Продать или откупить фьючерс можно в любой момент до экспирации, в том числе в последний день до 14:00 или 19:00. После этого контракт больше не торгуется.

С расчётным контрактом ничего страшного не случится: биржа закроет позицию по цене исполнения, результат придёт вариационной маржой. Разница с самостоятельным закрытием только в цене: выход произойдёт по цене исполнения из спецификации, которую вы не выбирали. Кто хочет остаться в позиции, заранее переносит её в следующий контракт: закрывает ближний и открывает дальний. Это называют ролловером.

У поставочного контракта последствия серьёзнее, потому что покупатель фьючерса на акции должен будет заплатить за бумаги полную стоимость: за один контракт на 100 акций Газпрома по 102 ₽ — 10 200 ₽, хотя гарантийное обеспечение по нему в конце сентября 2026 года было около 1 900 ₽. Продавец обязан поставить акции. Если денег или бумаг не хватает, дальше действует регламент брокера: в нём прописано, закроет ли брокер позицию сам до окончания торгов и что будет с недостачей. Проверять это лучше за несколько дней до экспирации.

Опцион колл даёт право купить базовый актив по цене страйка — цене исполнения, записанной в контракте, опцион пут — продать по ней. В день экспирации решается, выгодно ли этим правом пользоваться. Колл «в деньгах», если страйк ниже цены актива, пут — если выше.

На срочном рынке Московской биржи торгуются маржируемые опционы на фьючерсы и премиальные опционы. Маржируемые в последний день исполняются автоматически: все коллы со страйком строго ниже расчётной цены фьючерса и все путы со страйком строго выше. Покупатель исполненного опциона получает позицию во фьючерсе по цене страйка. Опционы «на деньгах», у которых страйк равен цене, исполняются для половины позиции, а опционы «вне денег» просто истекают, и покупатель теряет всё, что за них заплатил. Автоисполнение можно отменить заявкой, а американский опцион — исполнить досрочно, тогда его исполнят в ближайший ночной клиринг.

Премиальные опционы — европейские. Премию за них платят один раз при покупке, досрочно их не исполнить, а в день экспирации они исполняются автоматически. Премиальные опционы на акции при этом расчётные: вместо акций приходят деньги. Опционы на акции и индексы экспирируются по средам, на валюту и драгоценные металлы — по четвергам.