Фьючерс

Ключевое слово — «обязуются»: в отличие от опциона, отказаться от исполнения фьючерса нельзя. При этом большинство контрактов расчётные: в дату исполнения никто не поставляет нефть или акции, стороны рассчитываются деньгами по разнице цен. Промежуточные результаты при этом не копятся до конца — они начисляются и списываются деньгами каждый день через вариационную маржу.

Для открытия позиции не нужна полная стоимость контракта: биржа блокирует только гарантийное обеспечение, обычно 10–20% цены. Это встроенное кредитное плечо — движение базового актива на 5% меняет счёт на 25–50% от вложенного. Отсюда двойное применение фьючерсов: хеджеры фиксируют будущие цены и страхуют риски, спекулянты используют плечо для заработка на колебаниях.

Фьючерс на акции стоит 100 000 ₽, гарантийное обеспечение — 15 000 ₽. Иван покупает один контракт, блокируя эти 15 000 ₽. За неделю фьючерс вырастает до 104 000 ₽: вариационной маржой Ивану начислено 4 000 ₽ — плюс 27% на вложенное при движении актива на 4%.

Симметричный сценарий: фьючерс падает до 96 000 ₽. Те же 4 000 ₽ списываются со счёта живыми деньгами — минус 27%. Ещё минус 4% по активу, и от 15 000 ₽ обеспечения останется меньше половины: брокер потребует довнести деньги. Акция позволила бы спокойно пересидеть просадку в 8%; фьючерс с его плечом превращает её в критическое событие.