Индекс RGBI — индекс гособлигаций Мосбиржи
Автор: Алексей ГорянинОбновлено:Индекс RGBI — это ценовой индекс государственных облигаций Московской биржи: он показывает, как меняются цены облигаций федерального займа с постоянным купоном (ОФЗ-ПД) с дюрацией больше года, без учёта купонов. Когда доходности ОФЗ снижаются, индекс растёт, когда растут — падает, поэтому по нему следят за тем, какую ключевую ставку рынок ждёт в будущем.
Индекс RGBI простыми словами
Если бы у рынка гособлигаций был градусник, он выглядел бы как RGBI. Одно число вместо трёх десятков котировок: выросло — значит, облигации федерального займа (ОФЗ) в среднем подорожали, упало — подешевели. А раз цена облигации с постоянным купоном и её доходность движутся в разные стороны, тот же градусник показывает и температуру процентных ставок.
Индекс считает Московская биржа. В корзину входят только ОФЗ-ПД с дюрацией больше года, то есть те выпуски, чья цена заметно реагирует на ставки. Вес выпуска зависит от того, сколько облигаций находится в обращении и сколько они стоят. Отсчёт начинается со 100 пунктов в конце 2002 года, а на 25 сентября 2026 года индекс стоял на 112,19 пункта.
Купоны RGBI не учитывает. Поэтому с конца 2002 года по 25 сентября 2026 года он вырос всего на 12%, хотя деньги, вложенные в ОФЗ, всё это время приносили доход. Доход вместе с купонами показывает соседний индекс RGBITR: с той же стартовой сотни он дошёл до 768,15 пункта на 25 сентября 2026 года.
Что входит в индекс RGBI и как его считают
На 25 сентября 2026 года в базе расчёта RGBI было 29 выпусков ОФЗ-ПД, от 26212 до 26254. Самый большой вес, 6%, был у ОФЗ 26246, самые маленькие — меньше 1,9% у ОФЗ 26221 и 26230. Для облигаций федерального займа методика не ограничивает вес: выпуск весит столько, сколько стоят находящиеся в обращении облигации.
Требования к выпускам записаны в методике расчёта индексов облигаций Мосбиржи, редакция которой действует с 25 апреля 2026 года. Дюрация должна быть больше года, до погашения — не меньше четырёх месяцев, все купоны до погашения должны быть известны, а за три месяца до формирования базы сделки с облигацией должны заключаться хотя бы в половину торговых дней. Базу пересматривают раз в квартал: статистику берут на 1 февраля, 1 мая, 1 августа и 1 ноября, решение принимают 15-го числа того же месяца, а новый состав начинает действовать с первого рабочего дня марта, июня, сентября и декабря.
Для расчёта биржа берёт средневзвешенную цену каждого выпуска по сделкам в основном режиме торгов и в режимах переговорных сделок и пересчитывает индекс раз в 15 секунд, в том числе на утренней и вечерней сессиях и на сессии выходного дня. Вместе с индексом публикуют его средневзвешенную доходность и дюрацию.
| Показатель | На 25 сентября 2026 года |
|---|---|
| Значение RGBI | 112,19 пункта |
| Значение RGBITR | 768,15 пункта |
| Выпусков в базе расчёта | 29 ОФЗ-ПД |
| Средневзвешенная доходность | 15,87% годовых |
| Средневзвешенная дюрация | 1 657 дней, около 4,5 года |
| Самый большой вес | ОФЗ 26246 — 6% |
Данные Московской биржи на закрытие торгов. Начальное значение обоих индексов — 100 пунктов, расчёт ведётся с конца 2002 года.
RGBI и RGBITR: почему ценовой индекс почти не растёт
RGBI отвечает на вопрос, сколько стоят облигации. RGBITR, индекс совокупного дохода, отвечает на другой вопрос — сколько заработал бы инвестор. Он учитывает цену, накопленный купонный доход (НКД) и считает, что каждый полученный купон сразу вкладывают обратно в облигации корзины. Состав у обоих индексов одинаковый.
На длинном сроке разница огромная: с конца 2002 года по 25 сентября 2026 года RGBI прибавил 12%, а RGBITR вырос в 7,7 раза, то есть в среднем примерно на 9% в год (наш расчёт по данным Мосбиржи). Цена за это время ходила вверх и вниз вслед за ставками: от 92,18 пункта в феврале 2009 года до 157,55 в мае 2020-го. Основной доход держателям ОФЗ приносили купоны.
Поэтому по RGBI удобно читать настроение рынка, а доходность своего портфеля облигаций честнее сравнивать с RGBITR: портфель ведь тоже получает купоны.
| Период | RGBI | RGBITR |
|---|---|---|
| С конца 2002 года по 25.09.2026 | +12% | в 7,7 раза |
| С 03.01.2024 по 16.12.2024 | −19,2% | −10,5% |
| С 25.09.2025 по 25.09.2026 | −3,1% | +8,6% |
Расчёт по значениям индексов Московской биржи на закрытие торгов. Индексы не учитывают налоги и комиссии.
Почему RGBI смотрят как индикатор ожиданий по ставке
Длинная ОФЗ с постоянным купоном закрепляет доходность на годы вперёд. Поэтому в её цене сидит ожидание того, какой будет ключевая ставка Банка России (ЦБ) в среднем за эти годы, плюс надбавка за долгий срок. Когда рынок начинает ждать более высокой ставки, покупатели требуют большую доходность, цены ОФЗ падают, и RGBI идёт вниз. Если рынок ждёт снижения ставки, всё происходит наоборот, и индекс растёт.
Силу реакции помогает прикинуть дюрация индекса. На 25 сентября 2026 года она была 1 657 дней, около 4,5 года. Доходность индекса биржа считает как средневзвешенную эффективную доходность входящих в него ОФЗ, поэтому модифицированная дюрация — около 3,9: 4,54 / (1 + 0,1587). Значит, если эффективные доходности ОФЗ в среднем снизятся на 1 процентный пункт, RGBI вырастет примерно на 3,9%, а если вырастут — примерно на столько же упадёт.
Связь при этом не механическая. Индекс реагирует на ожидания и неожиданности, поэтому решение ЦБ, которое все предвидели, может почти не сдвинуть его. Бывает и так, что ставку снижают, а RGBI падает: длинные облигации оценивают ставку на годы вперёд, и сегодняшнее решение для них лишь часть картины.
| Период | Что происходило с ключевой ставкой | RGBI |
|---|---|---|
| 24 февраля 2022 года | Ставка 9,5%; 28 февраля её подняли до 20% | −14,1% за торговый день: со 121,46 до 104,30 пункта, самое сильное дневное падение с 2002 года |
| С 3 января по 16 декабря 2024 года | ЦБ поднимал ставку с 16% до 21% | −19,2%: со 121,48 до 98,10 пункта |
| С 5 января по 25 сентября 2026 года | ЦБ снизил ставку с 16% до 14% | −5,2%: со 118,35 до 112,19 пункта; доходность индекса выросла с 14,31% до 15,87% |
Значения RGBI — Московская биржа, закрытие торгов; ключевая ставка — Банк России. Предыдущий торговый день перед 24 февраля 2022 года — 22 февраля.
Фьючерс на RGBI и другие индексы гособлигаций
На срочном рынке Мосбиржи торгуются квартальные фьючерсы на RGBI. Их цена — значение индекса, умноженное на 100, шаг цены — 1 пункт стоимостью 1 ₽. Исполняются они деньгами: цена исполнения — среднее значение RGBI с 15:00 до 16:00 по Москве в последний день торгов, умноженное на 100. На 27 сентября 2026 года в торгах были контракты с исполнением в декабре 2026 года, в марте, июне и сентябре 2027 года.
С 23 декабря 2025 года есть и вечный фьючерс RGBIF — однодневный контракт, который продлевается автоматически. Его базовый актив — индекс RGBILP: корзина ОФЗ-ПД с дюрацией больше года, посчитанная по текущим ценам в реальном времени. Шаг цены — 0,01 пункта стоимостью 1 ₽. 25 сентября 2026 года RGBILP закрылся на 111,94 пункта, RGBI — на 112,19.
Для разных сроков у биржи есть отдельные индексы совокупного дохода ОФЗ-ПД: с дюрацией до года (RUGBITR1Y), от 1 до 3 лет (RUGBITR3Y), от 3 до 5 лет (RUGBITR5Y) и от 5 до 10 лет (RUGBITR10Y). Корпоративные облигации с рейтингом от A-(RU) описывает индекс RUCBTRNS.
Индекс RGBI: формула расчёта
Индекс RGBI: расчёт по шагам
Условный индекс из двух выпусков ОФЗ, вчера он стоял на 112,19 пункта. Облигаций выпуска А в обращении на 300 млрд ₽ по номиналу, за день их цена выросла с 80% до 81% номинала. Облигаций выпуска Б — на 200 млрд ₽, их цена снизилась с 95% до 94,5%.
- 1Стоимость корзины вчера300 × 0,80 + 200 × 0,95 = 240 + 190 = 430 млрд ₽
- 2Стоимость корзины сегодня300 × 0,81 + 200 × 0,945 = 243 + 189 = 432 млрд ₽
- 3Новое значение индекса112,19 × 432 / 430 = 112,71 пункта
Индекс вырос примерно на 0,47%, хотя одна из двух облигаций подешевела: крупный выпуск весит больше. Так же RGBI складывает изменения цен трёх десятков ОФЗ.
Индекс RGBI на примере
19 декабря 2024 года у Лизы 200 000 ₽ в длинных облигациях федерального займа. Назавтра заседание Банка России, ключевая ставка — 21%. В резюме обсуждения регулятор потом привёл среди доводов за повышение такой: «Большинство участников рынка ожидают повышения ключевой ставки в декабре». RGBI на закрытии — 99,23 пункта, его доходность — 18,41%, дюрация — 1 632 дня.
20 декабря Банк России оставляет ставку на 21%. К закрытию 23 декабря доходность индекса опускается до 16,45%, то есть на 1,96 процентного пункта. Правило дюрации обещало рост примерно на 7,4%: модифицированная дюрация 4,47 / (1 + 0,1841) ≈ 3,78, умноженная на 1,96. На деле RGBI прибавил 7,3%, до 106,44 пункта. Если портфель Лизы по дюрации похож на индекс, за два торговых дня он подорожал примерно на 14 500 ₽, хотя сама ставка не изменилась.
Индекс RGBI: главное
- RGBI — ценовой индекс ОФЗ-ПД с дюрацией больше года; на 25 сентября 2026 года в нём 29 выпусков, значение — 112,19 пункта
- Индекс растёт, когда доходности ОФЗ падают, и падает, когда они растут; при дюрации около 4,5 года на 25 сентября 2026 года сдвиг эффективных доходностей на 1 процентный пункт меняет его примерно на 3,9%
- Купоны в RGBI не учитываются, доход инвестора показывает RGBITR
- Индекс реагирует на ожидания по ключевой ставке, поэтому может двигаться против текущего решения ЦБ
Индекс RGBI: распространённые заблуждения
| Миф | Реальность |
|---|---|
Если RGBI упал за год, инвесторы в ОФЗ потеряли деньги | RGBI не учитывает купоны. С 25 сентября 2025 года по 25 сентября 2026 года он снизился на 3,1%, а индекс совокупного дохода RGBITR с той же корзиной вырос на 8,6%: купоны перекрыли падение цен. |
Связанные термины
Материалы по теме
Часто задаваемые вопросы
Средние цены облигаций федерального займа (ОФЗ) с постоянным купоном и дюрацией больше года, без учёта купонов. Индекс растёт, когда доходности ОФЗ снижаются, и падает, когда они растут, поэтому по нему следят за ожиданиями рынка по ключевой ставке Банка России. На 25 сентября 2026 года в него входили 29 выпусков, значение — 112,19 пункта.
Корзина облигаций федерального займа (ОФЗ) у них одна, разница в способе расчёта. RGBI ценовой: он следит только за ценами облигаций. RGBITR — индекс совокупного дохода: он учитывает ещё накопленный купонный доход и выплаченные купоны, как будто их сразу вкладывают обратно. Со старта в конце 2002 года по 25 сентября 2026 года RGBI вырос со 100 до 112,19 пункта, а RGBITR — до 768,15. Для сравнения с доходностью своего портфеля подходит RGBITR.
Первоисточник — сайт Московской биржи, раздел индексов облигаций: там есть текущее значение, архив и база расчёта с весами выпусков. Биржа пересчитывает RGBI раз в 15 секунд во всех торговых сессиях, включая сессию выходного дня. Котировки индекса транслируют и сторонние сервисы графиков. Если нужен доход за период с купонами, смотрите график индекса совокупного дохода RGBITR.
На 25 сентября 2026 года — 1 657 дней, около 4,5 года, по данным Московской биржи. Её публикуют каждый день вместе со средневзвешенной доходностью индекса, на ту же дату — 15,87% годовых. Эта доходность эффективная, поэтому модифицированная дюрация — 4,54 / (1 + 0,1587) ≈ 3,9: если доходности облигаций федерального займа (ОФЗ) в индексе в среднем сдвинутся на 1 процентный пункт, индекс изменится примерно на 3,9% в обратную сторону.
Это производные контракты на срочном рынке Мосбиржи, которые позволяют заработать на движении цен облигаций федерального займа (ОФЗ) или застраховаться от него, не покупая сами облигации. Квартальный фьючерс на RGBI исполняется деньгами по среднему значению индекса с 15:00 до 16:00 в последний день торгов, умноженному на 100. RGBIF — вечный фьючерс, который торгуется с 23 декабря 2025 года и продлевается автоматически, его базовый актив — индекс RGBILP, посчитанный по текущим ценам ОФЗ. Под позицию нужно гарантийное обеспечение, а результат начисляют каждый день вариационной маржой.
Надёжного прогноза нет ни у кого. Направление индекса зависит от того, как будут меняться ожидания по ключевой ставке Банка России (ЦБ) и инфляции: если рынок начнёт ждать более низкой ставки, RGBI вырастет, если более высокой — упадёт. Ближайшее заседание ЦБ по ставке назначено на 23 октября 2026 года, и реагирует индекс прежде всего на отличие решения и сигналов от ожиданий. Это общий ориентир, инвестиционной рекомендацией он не является.
