Купон облигации
Автор: Алексей ГорянинОбновлено:Купон — это регулярный процентный платёж по облигации, плата эмитента за пользование деньгами инвестора. Ставку купона задают в процентах годовых от номинала, а платят по графику из условий выпуска: раз в месяц, квартал, полгода или год. Купон бывает фиксированным, плавающим, когда его пересчитывают по формуле от рыночной ставки, и переменным, когда ставку на следующие периоды назначает сам эмитент.
Раньше облигации печатали на бумаге с отрывными талонами: чтобы получить очередной платёж, владелец отрезал талон и предъявлял его. Отсюда выражение «стричь купоны».
Купон простыми словами
Сдать квартиру и каждый месяц получать арендную плату — понятная схема. Облигация устроена похоже: вы даёте деньги в долг компании или государству, а заёмщик по графику платит вам за пользование ими. Этот платёж и есть купон. В конце срока заёмщик возвращает и сами деньги, то есть номинал облигации.
Ставку купона считают от номинала, и цена, по которой вы купили облигацию, на неё не влияет. Бумага номиналом 1 000 ₽ с купоном 12% платит 120 ₽ в год, куплена она за 900 ₽ или за 1 050 ₽. Поэтому купонную ставку нельзя путать с доходностью: доход на вложенные деньги зависит ещё и от цены покупки, и облигации между собой сравнивают по доходности к погашению.
Купон — самая предсказуемая часть дохода по облигации, но оговорки есть и здесь. Плавающий и переменный купон меняются по ходу жизни облигации. Эмитент может задержать выплату: если задержка дольше 10 рабочих дней (условия выпуска могут установить и меньший срок), закон считает это существенным нарушением, и владельцы облигаций вправе требовать досрочного погашения. Более короткую задержку на рынке называют техническим дефолтом. И наконец, брокер удерживает налог прямо из купона, так что на счёт приходит меньше, чем написано в графике.
Какие бывают купоны: фиксированный, плавающий, переменный
Главное различие между купонами в том, известно ли заранее, сколько вам заплатят. У облигаций федерального займа с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД, их номера начинаются на 26) купон зафиксирован до погашения: у ОФЗ 26238, например, это 7,1% годовых, или 35,40 ₽ на облигацию дважды в год вплоть до 2041 года. У флоатеров купон каждый период пересчитывают по формуле, а у облигаций с переменным купоном ставку на следующие периоды объявляет эмитент.
Плавающий и переменный купон на рынке различают по тому, кто определяет ставку. Плавающий считают по формуле от внешнего индикатора, например ключевой ставки Банка России или RUONIA — ставки однодневных межбанковских кредитов в рублях, и эмитент на него повлиять не может. Переменный эмитент устанавливает сам, обычно перед офертой — датой, когда он обязан выкупить облигации у желающих. Официальные названия эту разницу не соблюдают: свои флоатеры Министерство финансов называет облигациями федерального займа с переменным купонным доходом (ОФЗ-ПК).
| Купон | Как определяют ставку | Что известно заранее | Пример |
|---|---|---|---|
| Фиксированный | Записана в условиях выпуска на весь срок | Все купоны до погашения | Рублёвые ОФЗ-ПД: 32 выпуска, купон раз в полгода |
| Плавающий | Базовая ставка плюс постоянная надбавка, пересчёт каждый период | Только формула | ОФЗ-ПК: 21 выпуск, купон раз в квартал или раз в полгода |
| Переменный | Эмитент объявляет ставку на следующие периоды | Купоны до ближайшей оферты | Корпоративные облигации с офертой |
| Без купона | Купона нет, облигацию продают дешевле номинала | Доход — разница между ценой покупки и номиналом | Дисконтные облигации |
Число выпусков ОФЗ — по данным Московской биржи на 25 сентября 2026 года.
Как часто платят купон и есть ли ОФЗ с ежемесячным купоном
Периодичность записана в условиях выпуска. Среди рублёвых облигаций компаний в основном режиме торгов Мосбиржи на 25 сентября 2026 года чаще всего встречался ежемесячный купон: его платили 1 074 выпуска. Ежеквартальный купон был у 514 выпусков, полугодовой — у 310, ежегодный — у 201.
У облигаций федерального займа ежемесячного купона на ту же дату не было: из 62 выпусков ОФЗ в основном режиме торгов Мосбиржи 44 платили купон раз в полгода, 17 — раз в квартал, и один, ОФЗ 46012, — раз в год.
Частый купон сам по себе годовую ставку не повышает: её просто делят на большее число выплат. Выигрыш появляется, если купоны сразу вкладывать обратно, потому что деньги начинают работать раньше. При ставке 18% годовых реинвестирование ежемесячных купонов под ту же ставку даёт за год 19,56% до налога, полугодовых — 18,81%.
Как купон доходит до инвестора и когда нужно купить облигацию, чтобы его получить
По облигациям, права на которые учитывает Национальный расчётный депозитарий (НРД), эмитент перечисляет купон в НРД. Оттуда деньги идут по цепочке депозитариев до брокера и приходят на брокерский счёт уже за вычетом налога.
Купон получает тот, кто числится владельцем облигации на конец операционного дня перед датой выплаты. Облигации на Мосбирже торгуются с расчётами на следующий рабочий день (режим Т+1, с 31 июля 2023 года он единый для акций и облигаций), поэтому купить бумагу нужно минимум за два рабочих дня до выплаты. У ОФЗ 26238 ближайший купон — 2 декабря 2026 года, владельцев зафиксируют на конец 1 декабря, и последний день для покупки — 30 ноября.
Продать облигацию до выплаты купона не значит потерять накопленное. Покупатель заплатит вам накопленный купонный доход (НКД) — часть купона за дни, когда облигация была вашей. По той же причине момент покупки внутри купонного периода почти ничего не меняет по деньгам: купив ближе к выплате, вы отдадите продавцу больше НКД, зато раньше получите купон целиком. Даты выплат показывают в карточке облигации у брокера и в календаре облигационных выплат на сайте Мосбиржи.
Купон: формула расчёта
Купон: расчёт по шагам
ОФЗ 26238: номинал 1 000 ₽, купон 7,1% годовых, купонный период 182 дня. Текущий период начался 3 июня 2026 года, выплата — 2 декабря 2026 года. Данные Московской биржи на 25 сентября 2026 года.
- 1Купон за период1 000 × 7,1% × 182 / 365 = 35,40 ₽
- 2НКД на 25 сентября 2026 года, прошло 114 дней35,40 × 114 / 182 = 22,17 ₽
- 3Купон после налога на доходы физических лиц (НДФЛ) 13%35,40 × (1 − 0,13) = 30,80 ₽
За год два купона дают 70,80 ₽ до налога, то есть 7,1% от номинала. На вложенные деньги доход выше: 25 сентября 2026 года облигация стоила около 517 ₽, но это уже вопрос текущей доходности и доходности к погашению.
Купон на примере
Иван покупает по номиналу 50 облигаций компании: номинал 1 000 ₽, ежемесячный купон 18% годовых (условия условные). Купон за 30-дневный период — 1 000 × 18% × 30 / 365 = 14,79 ₽ на облигацию, на всё — 739,50 ₽. После налога на доходы физических лиц 13% на счёт приходит около 643 ₽.
Иван сразу докупает на эти деньги облигации того же выпуска. Если ставка весь год не меняется, реинвестирование добавляет к его 18% ещё около полутора процентных пунктов до налога. Если бы он тратил купоны, доход так и остался бы на уровне 18% годовых.
Купон: главное
- Ставку купона считают от номинала, поэтому доход на вложенные деньги зависит ещё и от цены покупки
- Фиксированный купон известен до погашения, плавающий пересчитывают по формуле, переменный назначает эмитент
- Купон получает владелец на конец дня перед датой выплаты; при расчётах Т+1 покупать нужно минимум за два рабочих дня
- С купона брокер удерживает НДФЛ: 13% с инвестиционного дохода до 2,4 млн ₽ за год и 15% сверх этого
Связанные термины
Материалы по теме
Калькуляторы
Часто задаваемые вопросы
На рынке так различают способ, которым задают купон. Плавающий пересчитывают каждый период по формуле от внешнего индикатора: ключевой ставки Банка России, RUONIA (ставки однодневных межбанковских кредитов в рублях) или инфляции, и эмитент на него повлиять не может. Переменным называют купон, который эмитент сам устанавливает на следующие периоды, обычно перед офертой — датой, когда он обязан выкупить облигации у желающих. Официальные названия эту разницу не соблюдают: свои флоатеры Министерство финансов называет облигациями федерального займа с переменным купонным доходом (ОФЗ-ПК).
Накопленный купонный доход (НКД) — это часть очередного купона, которая набежала с начала купонного периода. Считают её пропорционально дням: купон × число прошедших дней / число дней в периоде. При покупке облигации вы платите продавцу цену плюс НКД, а в дату выплаты получаете купон целиком и так возвращаете уплаченное. Поэтому со счёта при покупке списывается больше, чем цена облигации в стакане.
По деньгам до налогов разница почти нулевая. Если купить облигацию незадолго до выплаты, вы заплатите продавцу большой накопленный купонный доход (НКД), но скоро получите купон целиком. Если купить сразу после выплаты, НКД почти нулевой, но и купона ждать дольше. Важнее другое: чтобы получить ближайший купон, облигацию нужно купить минимум за два рабочих дня до выплаты, потому что владельцев фиксируют на конец дня перед ней, а сделка проходит на следующий рабочий день.
Налог на доходы физических лиц (НДФЛ). С 2021 года им облагаются купоны корпоративных, государственных и муниципальных облигаций, в том числе облигаций федерального займа (ОФЗ): тогда отменили льготу, по которой купоны государственных и муниципальных облигаций налогом не облагались. С 2025 года инвестиционный доход до 2,4 млн ₽ за год облагается по ставке 13%, а сумма сверх этого — по 15%. Налог удерживает брокер при выплате купона. Для облигаций на индивидуальном инвестиционном счёте (ИИС) действуют свои правила.
Букбилдинг (от английского book building — составление книги заявок) — это сбор заявок перед размещением облигаций. Организатор объявляет ориентир по ставке купона, инвесторы через брокеров подают заявки с объёмом и ставкой, на которую согласны, а после закрытия книги эмитент назначает итоговый купон. При большом спросе ставку могут опустить ниже первоначального ориентира. Итоговый купон записывают в условия выпуска.
В карточке облигации у брокера и в календаре облигационных выплат на сайте Московской биржи. Владельцев, которые получат купон, фиксируют на конец операционного дня перед датой выплаты. Сами деньги эмитент перечисляет в Национальный расчётный депозитарий (НРД), если тот учитывает права на облигации, а оттуда они идут через депозитарий брокера на ваш счёт.
