Портфель и макро

Ключевая ставка

Обновлено: 2026-07-03

Ключевая ставка — это процент, под который центральный банк кредитует коммерческие банки и принимает от них деньги на депозиты. От неё отсчитывается стоимость денег во всей экономике: ставки по кредитам, вкладам, доходности облигаций. В России ключевую ставку устанавливает Банк России на заседаниях по опубликованному календарю.

Поподробнее

Ставка — главный инструмент управления инфляцией, и работает он цепочкой. Высокая ставка делает кредиты дорогими: бизнес меньше занимает, люди меньше тратят и больше сберегают под выросшие проценты — спрос охлаждается, рост цен замедляется. Низкая ставка разворачивает цепочку: дешёвые деньги разгоняют экономику, но вместе с ней и инфляцию. Центральный банк постоянно балансирует между ростом и стабильностью цен.

Для инвестора ставка — фон, задающий цены почти всему. Облигации: рост ставки роняет цены выпусков с фиксированным купоном, снижение — поднимает, и тем сильнее, чем длиннее дюрация. Акции: дорогие деньги давят на прибыли закредитованных компаний и уводят инвесторов в подешевевшие облигации и вклады. Поэтому заседания по ставке и сигналы регулятора о её будущей траектории — главные регулярные события календаря рынка.

Разберём на примере

ЦБ поднял ставку с 12% до 16%. Дальше по цепочке: вклады и флоатеры стали доходнее почти сразу; длинные ОФЗ с фиксированным купоном упали в цене — их старые 11% проигрывают новым условиям; акции девелоперов просели — ипотека дорожает, спрос на квартиры сжимается; закредитованные компании считают, во что обойдётся рефинансирование долгов. Одно решение за один день переоценило почти все активы на рынке — при том что ни один бизнес не стал работать хуже или лучше.

Ключевые моменты

  • Ключевая ставка задаёт стоимость денег: кредиты, вклады и доходности облигаций пляшут от неё
  • Рост ставки — лекарство от инфляции ценой охлаждения экономики; снижение — наоборот
  • Сильнее всего на ставку реагируют длинные облигации и акции закредитованных компаний

Связанные термины

Материалы по теме

Статьи

Калькуляторы

Тесты

Часто задаваемые вопросы

Потому что ожидаемое решение уже в ценах: рынок закладывает прогноз заранее, и день заседания лишь подтверждает его. Движение вызывают сюрпризы — решение не по консенсусу или неожиданный сигнал о будущей траектории. Реакция рынка измеряет не ставку, а разницу между фактом и ожиданиями.