Доходность к погашению (YTM)
Обновлено: 2026-07-03Доходность к погашению, YTM, — это полная годовая доходность облигации при условии владения до погашения. Показатель сводит в одну ставку все составляющие результата: купоны, разницу между ценой покупки и номиналом и реинвестирование выплат. Главная цифра для сравнения облигаций между собой.
Поподробнее
Необходимость сводного показателя проста: у облигаций разные купоны, цены и сроки, и сравнить их напрямую невозможно. Бумага с купоном 9%, купленная с большим дисконтом, может оказаться выгоднее бумаги с купоном 14% дороже номинала. YTM приводит обе к сопоставимой годовой ставке — как сравнение вкладов с разными условиями по эффективной ставке.
У показателя три оговорки. Он предполагает реинвестирование купонов под ту же ставку, чего в реальности не бывает, — фактический итог немного отличается. Он верен только при удержании до погашения: продажа раньше срока подчиняет результат рыночной цене. И для облигаций с офертой смотрят доходность к оферте, а не к погашению: после оферты купон может измениться.
Формула
Разберём на примере
Облигация с номиналом 1 000 ₽ и купоном 10% куплена за 930 ₽, до погашения 2 года. Доход складывается из 200 ₽ купонов и 70 ₽ разницы между номиналом и ценой: YTM выходит около 14% годовых — заметно выше купонной ставки, дисконт при покупке добавил свои проценты. Вторая бумага в списке брокера показывает YTM 24% при рыночных 14% — это не подарок: рынок оценил вероятность дефолта эмитента, и высокая цифра измеряет риск, а не щедрость.
Ключевые моменты
- YTM объединяет купоны и разницу цены с номиналом в одну годовую ставку
- Это главный показатель для сравнения облигаций — как эффективная ставка для вкладов
- YTM реализуется только при удержании до погашения и платёжеспособном эмитенте; для бумаг с офертой смотрят доходность к оферте
Связанные термины
Материалы по теме
Часто задаваемые вопросы
Будущие выплаты по бумаге зафиксированы: купоны и номинал не меняются. Чем дешевле вы покупаете этот фиксированный поток, тем выше его отдача на вложенные деньги. Цена и доходность облигации всегда движутся в противоположные стороны — это не аномалия, а арифметика.
