Флоатер
Обновлено: 2026-07-03Флоатер — это облигация с плавающим купоном: размер выплат не зафиксирован, а привязан к внешнему ориентиру, чаще всего к ключевой ставке или ставке денежного рынка RUONIA, обычно с надбавкой. Растёт ставка — растёт купон, снижается ставка — купон уменьшается вслед.
Купон «плавает» вслед за рыночной ставкой, отсюда и название.
Поподробнее
Флоатер устраняет главный риск обычных облигаций — процентный. У бумаги с фиксированным купоном при росте ставок падает цена: старый купон проигрывает новым выпускам. У флоатера купон подстраивается сам, поэтому цена почти не двигается — дюрация такой бумаги близка к нулю. В цикле повышения ставок флоатеры сохраняют капитал, пока длинные фиксированные бумаги дешевеют.
Плата за защиту симметрична: при снижении ставок купон флоатера тает вместе с ними, а цена почти не растёт — весь выигрыш цикла снижения достаётся длинным бумагам с фиксированным купоном. Логика выбора отсюда прямая: ждёте роста или сохранения высоких ставок — флоатеры; ждёте устойчивого снижения — фиксированный купон и длинная дюрация.
Разберём на примере
Флоатер платит купон «ключевая ставка + 1,5%». При ставке 16% это 17,5% годовых; ЦБ снизил ставку до 12% — следующие купоны считаются из 13,5%. Цена бумаги весь цикл держалась около номинала: подстраивался купон, а не цена. Владелец длинной ОФЗ с фиксированным купоном за тот же цикл снижения получил рост цены на 15% — но годом ранее, когда ставка росла, его бумага на столько же падала, а флоатер стоял как вкопанный. Два инструмента под два противоположных прогноза.
Плюсы и минусы
- Цена стабильна при любых движениях ставки: дюрация около нуля
- В цикле роста ставок купон увеличивается автоматически
- Удобная парковка капитала в период неопределённости по ставкам
- При снижении ставок купон тает, а цена почти не растёт — выигрыш цикла проходит мимо
- Будущие купоны заранее неизвестны: точную доходность к погашению не посчитать
- Формулы привязки у выпусков различаются — документацию нужно читать
Связанные термины
Материалы по теме
Часто задаваемые вопросы
У многих выпусков купон считается по средней ставке за прошедший период или с временным лагом, закреплённым в документации. После резкого изменения ключевой ставки выплаты догоняют её не сразу — это особенность формулы конкретного выпуска, а не ошибка.
