Амортизация облигации
Обновлено: 2026-07-03Амортизация облигации — это возврат номинала частями по заранее известному графику, а не целиком в дату погашения. Вместе с очередными купонами эмитент выплачивает и доли долга, например по 25% номинала в год, и к погашению остаётся вернуть только последнюю часть.
Поподробнее
Ключевое следствие для дохода: купон считается от непогашенного остатка номинала. После каждой амортизационной выплаты база уменьшается, и рублёвая сумма купона падает, хотя ставка не менялась: 12% от 1 000 ₽ — это 120 ₽ в год, а после возврата половины номинала — уже 60 ₽.
Интересы сторон здесь понятны: эмитенту удобно гасить долг равномерно, без разовой крупной выплаты; инвестор получает деньги раньше, что снижает риск на эмитента и укорачивает дюрацию. Неудобство инвестора — задача реинвестирования: возвращённые части нужно куда-то вкладывать, и если ставки к этому моменту упали, новые вложения дадут меньше.
Разберём на примере
Облигация с номиналом 1 000 ₽, купоном 12% и амортизацией по 250 ₽ ежегодно. Первый год: купон 120 ₽ плюс возврат 250 ₽ номинала. Второй год: купон уже 90 ₽ (12% от остатка 750 ₽) плюс следующие 250 ₽. Иван, купивший бумагу «под 12% на четыре года», с удивлением видит, что рублёвые выплаты тают: ставка честная, но база сокращается. Для сравнения таких бумаг с обычными корректно смотреть доходность к погашению — она всё учитывает.
Плюсы и минусы
- Деньги возвращаются раньше: риск на эмитента снижается с каждой выплатой
- Короче дюрация — ниже чувствительность цены к ставкам
- Удобно при росте ставок: возвраты реинвестируются под более высокий процент
- Рублёвый купон уменьшается вслед за остатком номинала
- Постоянная задача реинвестирования: «купить и забыть» не получится
- Невыгодно при снижении ставок: возвраты приходится вкладывать под всё меньшую доходность
Связанные термины
Материалы по теме
Часто задаваемые вопросы
В карточке бумаги у брокера и на сайте биржи: график амортизационных выплат публикуется рядом с купонным. У государственных бумаг на амортизацию указывает серия ОФЗ-АД. Сюрпризов не бывает — весь график известен при выпуске.
