Стоп-лимит и стоп-маркет
Автор: Алексей ГорянинОбновлено:Стоп-лимит — это условная заявка с двумя ценами: стоп-ценой, при которой она срабатывает, и ценой исполнения. Когда рынок доходит до стоп-цены, брокер выставляет на биржу лимитную заявку по цене исполнения. Хуже этой цены сделка не пройдёт, но если рынок уже ушёл дальше, сделки может не быть вовсе. У стоп-маркета второй цены нет: после срабатывания на биржу уходит рыночная заявка.
Стоп-лимит простыми словами
Вы уезжаете в отпуск и оставляете соседу поручение: если дачи в посёлке начнут продавать по 3 миллиона, выставляй мою, но дешевле 2,9 миллиона не отдавай. В поручении две цифры. Первая говорит, когда пора действовать, вторая — на что вы согласны. Если за неделю цены съедут до 2,95 миллиона, дача продастся. Если после плохой новости покупатели сразу станут давать 2,5 миллиона, сосед выставит объявление за 2,9, и оно будет висеть.
Стоп-лимит работает так же. Стоп-цена — это условие: для продажи её ставят ниже текущей цены, для покупки — выше. Цена исполнения — это цена лимитной заявки, то есть поручения продать не дешевле или купить не дороже указанного. В терминале QUIK цену исполнения можно задать равной стоп-цене, выше или ниже неё. В примерах из инструкции разработчика QUIK цена исполнения при продаже стоит чуть ниже стоп-цены: так у заявки остаётся запас.
Стоп-маркет — то же поручение без второй цифры: дойдёт цена до условия, продавай за сколько возьмут. Выбирая между ними, выбирают между двумя рисками. Стоп-маркет рискует ценой: позиция закроется, но, возможно, заметно хуже, чем хотелось. Стоп-лимит рискует самой сделкой: цена под контролем, но позиция может остаться открытой. Как устроен защитный стоп в целом и где его ставить, разобрано в статье о стоп-лоссе.
Стоп-маркет и стоп-лимит: в чём разница на деле
До срабатывания оба стопа ведут себя одинаково: хранятся у брокера и следят за ценой. Разница появляется в момент срабатывания. Стоп-маркет превращается в рыночную заявку и забирает встречные заявки из биржевого стакана по лучшим ценам. Стоп-лимит превращается в лимитную заявку. Если в стакане есть встречные заявки по цене исполнения или лучше, сделка проходит сразу, если нет — заявка встаёт в стакан и ждёт.
В спокойном рынке результат почти одинаковый. Расходятся два стопа, когда цена движется быстро или перепрыгивает уровни.
| Что происходит на рынке | Стоп-маркет на продажу | Стоп-лимит на продажу |
|---|---|---|
| Цена плавно дошла до стоп-цены | Продаёт по лучшим ценам покупателей, близко к стоп-цене | Продаёт по лучшим ценам покупателей, если они не хуже цены исполнения |
| Цена быстро проскочила и стоп-цену, и цену исполнения | Продаёт по тем ценам, что остались в стакане, хуже стоп-цены | Лимитная заявка встаёт в стакан выше рынка и ждёт возврата цены |
| Торги открылись гэпом ниже обеих цен | Срабатывает на первых сделках и продаёт по ценам после разрыва | Срабатывает, но заявка не исполняется, пока цена не вернётся к цене исполнения |
| Цена коснулась стоп-цены и развернулась вверх | Позиция продана, дальнейший рост проходит без вас | То же самое: покупатели стоят выше цены исполнения, и заявка исполняется сразу |
Для стопа на покупку всё зеркально. На Московской бирже рыночная заявка на акции исполняется только в пределах ценового ограничения биржи, а неисполненный остаток снимается, поэтому стоп-маркет на резком движении может закрыть позицию частично. Подробности — в статье о рыночной заявке.
Кто исполняет стоп-лимит на Московской бирже
В перечне видов заявок по режимам торгов фондового рынка, который Московская биржа публикует на своём сайте, для режима основных торгов акциями и облигациями указаны лимитные и рыночные заявки, а для акций ещё и айсберг-заявки, у которых в стакане видна только часть объёма. Стоп-заявок в перечне нет. В правилах торгов срочного рынка, где обращаются фьючерсы и опционы, заявки делятся на лимитированные и рыночные; условных заявок со стоп-ценой нет и там. Мы сверили оба документа 30 сентября 2026 года, правила срочного рынка — в редакции, действующей с 14 июля 2026 года.
Раз в этих документах стоп-заявок нет, стоп-лимит на этих рынках остаётся функцией брокера и его торговой системы: до биржи доходит только обычная заявка, которую система отправляет после выполнения условия. В терминале QUIK, по инструкции его разработчика, условия проверяет сервер QUIK, который находится вне торговой системы биржи. Текущей ценой он считает цену последней сделки из потока обезличенных сделок, то есть сделок без указания участников. Заявки в стакане на срабатывание не влияют: если лучшая цена покупки уже равна вашей стоп-цене, а сделки по ней не было, стоп ждёт.
Для трейдера из этого следуют две вещи: стоп-лимит не виден другим участникам и не занимает место в очереди заявок, пока не сработал, а между условием и биржей есть техническое звено. Разработчик QUIK предупреждает, что при сбое связи между сервером и биржей стоп может не исполниться, даже если условие наступило. Проверку денег под будущую сделку брокеры тоже настраивают по-разному. Одни резервируют средства при регистрации стопа, другие проверяют их только при срабатывании, и тогда порождённую заявку могут отклонить из-за нехватки средств.
В приложениях брокеров правила могут отличаться от QUIK: по какой цене проверяется условие, действует ли стоп на утренней и вечерней сессиях, сколько дней он живёт. Это стоит прочитать в справке до первой заявки.
Гэп и быстрый рынок: когда стоп-лимит не исполняется
Главный риск стоп-лимита — остаться с открытой позицией. Типичный случай — гэп, то есть разрыв между ценой закрытия и следующим открытием: торги открываются сразу ниже и стоп-цены, и цены исполнения. Условие выполнено на первой же сделке, брокер выставляет лимитную заявку, но она оказывается выше рынка. Инструкция QUIK описывает этот случай прямо: сделок по заявке не будет, пока не появится спрос по цене не хуже цены исполнения, а появиться он может и не успеть до снятия заявки. Позиция при этом не меняется.
То же случается и без гэпа, если стакан тонкий и цена проходит уровни быстрее, чем заявка доходит до биржи. Поэтому цену исполнения ставят с запасом от стоп-цены. Запас — это компромисс: чем он шире, тем больше шансов на исполнение и тем хуже может оказаться цена сделки. При этом лимитная заявка на продажу исполняется по лучшим ценам покупателей, а цена исполнения задаёт только нижнюю границу. Стоп-лимит с запасом в несколько процентов в спокойном рынке продаст почти по стоп-цене, а на резком движении — не дешевле границы.
Неисполненный стоп-лимит опасен тем, что выглядит как сработавший. В QUIK у него состояние «Исполнена»: условие выполнено, поручение отправлено. Но в портфеле те же бумаги, и убыток растёт. После резких движений стоит открыть портфель и список заявок и убедиться, что сделка действительно прошла.
Стоп-лимит на покупку: защита шорта и вход на пробое
Стоп-лимит на покупку ставят выше текущей цены и применяют в двух случаях. Первый — защита шорта, то есть позиции, в которой проданы бумаги, взятые взаймы у брокера: если цена растёт против вас, стоп откупает бумаги. Второй — вход в сделку на пробое: заявка купит, только если цена пройдёт уровень сопротивления.
В инструкции QUIK есть пример такого входа: стоп-цена 1 120, цена исполнения 1 130. Когда проходит сделка по 1 120 или выше, на биржу уходит лимитная покупка по 1 130, и она исполняется по лучшим ценам продавцов не дороже этой границы. Если рынок на новости перепрыгнет сразу к 1 150, заявка останется неисполненной. Здесь лимит защищает от покупки по какой угодно цене.
Зеркально работает стоп-лимит на продажу под уровнем поддержки: им открывают шорт на пробое вниз. Во всех случаях логика одна: стоп-цена отвечает за момент, цена исполнения — за худшую цену, на которую вы согласны.
Стоп-лимит на примере
Иван купил 200 акций условной компании по 300 ₽ и поставил стоп-лимит на продажу: стоп-цена 285 ₽, цена исполнения 283 ₽. Убыток в худшем случае, если заявка исполнится, — (300 − 283) × 200 = 3 400 ₽ до комиссий.
Первый сценарий: цена сползает за неделю. Проходит сделка по 285 ₽, стоп срабатывает, на биржу уходит лимитная продажа по 283 ₽. В стакане покупатели стоят по 284,80 и 284,60 ₽, по 100 акций на каждой цене, и заявка исполняется по их ценам, в среднем по 284,70 ₽. Убыток — (300 − 284,70) × 200 = 3 060 ₽.
Второй сценарий: вечером выходит плохая новость, и утром торги открываются на 272 ₽. Первая же сделка выполняет условие, но лимитная продажа по 283 ₽ встаёт на 11 ₽ выше рынка и не исполняется. Иван по-прежнему держит 200 акций, и бумажный убыток уже (300 − 272) × 200 = 5 600 ₽. Стоп-маркет в то же утро продал бы акции около 272 ₽ с тем же убытком, но позиция была бы закрыта.
Дальше всё зависит от рынка. Вернётся цена к 283 ₽ — заявка исполнится, и убыток уложится в план. Уйдёт к 260 ₽ — он вырастет до 8 000 ₽. При этом обычная лимитная заявка на фондовом рынке Московской биржи действует в пределах торгового дня, так что наутро у позиции может не оказаться вообще никакой заявки.
Стоп-лимит: главное
- У стоп-лимита две цены: стоп-цена запускает заявку, цена исполнения задаёт границу для лимитной заявки
- Стоп-маркет после срабатывания отправляет рыночную заявку: выход вероятнее, но цена заранее неизвестна
- В перечне заявок фондового рынка и в правилах срочного рынка Московской биржи стоп-заявок нет: условие проверяет система брокера
- При гэпе стоп-лимит срабатывает, но лимитная заявка может остаться неисполненной, а позиция — открытой
Стоп-лимит: плюсы и минусы
- Сделка не пройдёт хуже цены исполнения, которую вы задали заранее
- Срабатывает без вашего участия и до срабатывания не виден в стакане
- Подходит и для выхода из позиции, и для входа на пробое уровня
- При гэпе или резком движении может не исполниться, и позиция останется открытой
- Неисполненную заявку придётся переставлять вручную, когда рынок уже ушёл
- Условие проверяет система брокера вне биржи: при техническом сбое стоп может не сработать
- Чем шире запас между стоп-ценой и ценой исполнения, тем хуже возможная цена сделки
Связанные термины
Материалы по теме
Часто задаваемые вопросы
Оба — условные заявки: они хранятся у брокера и срабатывают, когда цена доходит до заданной стоп-цены. Разница в том, что уходит на биржу после срабатывания. Стоп-маркет отправляет рыночную заявку: она исполняется сразу по лучшим ценам в стакане, и итоговая цена заранее неизвестна. Стоп-лимит отправляет лимитную заявку с ценой исполнения, которую вы указали: хуже неё сделка не пройдёт, но если рынок уже ушёл дальше, заявка не исполнится и позиция останется открытой. Первый выбирают, когда важнее выйти, второй — когда важнее цена.
Это условная заявка, которая при достижении стоп-цены отправляет на биржу рыночную заявку — поручение купить или продать немедленно по лучшим ценам в стакане. Цену исполнения в ней не задают. Стоп-маркет ставят как стоп-лосс, то есть для ограничения убытка, когда закрыть позицию важнее, чем выдержать цену: рыночная заявка исполняется по тем ценам, что есть в стакане, даже если рынок движется быстро. Плата за это — проскальзывание: при резком движении или гэпе сделка пройдёт хуже стоп-цены. На Московской бирже рыночная заявка на акции исполняется только в пределах ценового ограничения биржи, и остаток за его пределами снимается.
Это два поля условной заявки «Стоп-лимит» в терминале QUIK. Цена стоп-лимит, или стоп-цена, — условие срабатывания: для продажи заявка сработает, когда цена последней сделки станет меньше или равна этой цене, для покупки — больше или равна. Цена исполнения — цена лимитной заявки, которую система выставит на биржу после срабатывания. По инструкции разработчика QUIK, цена исполнения может быть равна стоп-цене, больше или меньше неё; в примерах инструкции для продажи её ставят ниже стоп-цены, чтобы у заявки был запас.
Стоп-лосс — это назначение заявки: ограничить убыток по позиции. Стоп-лимит — способ исполнения: после срабатывания на биржу уходит лимитная заявка с заранее заданной ценой. Стоп-лосс можно поставить и как стоп-лимит, и как стоп-маркет, который отправляет рыночную заявку. У стоп-лимита есть и другое применение: заявкой на покупку выше рынка входят в сделку на пробое уровня сопротивления. В терминале QUIK защитный стоп выставляют условной заявкой, которая так и называется — «Стоп-лимит».
Это условная заявка с двумя условиями сразу: тейк-профит фиксирует прибыль, если цена улучшается, стоп-лимит ограничивает убыток, если ухудшается. По инструкции разработчика QUIK, когда цена доходит до уровня стоп-лимит, заявка исполняется по этому условию, а проверка тейк-профита прекращается. Когда цена доходит до уровня тейк-профит, заявка начинает следить за откатом, и проверка стоп-лимита прекращается: если цена после этого упадёт до стоп-цены, по условию стоп-лимит заявка уже не сработает. Для каждого условия можно выбрать, какую заявку отправить на биржу: лимитную или рыночную.
Стоп-лимит сработает и выставит на биржу лимитную заявку, но она окажется в стороне от рынка: для продажи — выше текущих цен. Сделок по ней не будет, пока цена не вернётся к цене исполнения, и позиция останется открытой. Так описывает этот случай инструкция разработчика терминала QUIK. Обычная лимитная заявка на фондовом рынке Московской биржи действует в пределах торгового дня, поэтому на следующий день защиту придётся выставлять заново. Чтобы снизить этот риск, цену исполнения ставят с запасом от стоп-цены или выбирают стоп-маркет.
