ПИФ — паевой инвестиционный фонд
Автор: Алексей ГорянинОбновлено:ПИФ — это паевой инвестиционный фонд: имущество разных инвесторов, которое управляющая компания объединяет и вкладывает по правилам фонда. Долю каждого инвестора удостоверяет ценная бумага — инвестиционный пай, а расчётная стоимость пая равна стоимости чистых активов (СЧА) фонда, делённой на число паёв. Юридическим лицом ПИФ не является, и его имущество обособлено от имущества управляющей компании.
ПИФ простыми словами
Десять соседей хотят купить квартиру под сдачу, но по отдельности ни у кого не хватает денег. Они складываются, нанимают управляющего, и каждый получает бумагу о своей доле. Кто хочет выйти, продаёт долю другому или просит управляющего выкупить её по текущей оценке. ПИФ устроен так же, только пайщиков могут быть тысячи, а вместо квартиры — портфель акций, облигаций, недвижимости или инструментов денежного рынка.
Вокруг фонда работают несколько организаций, и у каждой своя роль. Управляющая компания принимает решения и совершает сделки от своего имени, но с пометкой, что действует как доверительный управляющий. Специализированный депозитарий учитывает и хранит имущество фонда и контролирует, как управляющая компания им распоряжается. Регистратор ведёт реестр владельцев паёв, аудитор проверяет отчётность. Имущество фонда принадлежит пайщикам на праве общей долевой собственности и при банкротстве управляющей компании в её конкурсную массу не включается. Риск убытков от падения рынка закон при этом прямо оставляет пайщикам.
Называть что-то паевым фондом может только управляющая компания: закон запрещает всем остальным привлекать деньги, используя слова «паевой инвестиционный фонд» в любом сочетании. В названии фонда обязательно указывают его категорию, то есть состав и структуру активов по классификации Банка России. Частные инвесторы фондами пользуются: в августе 2026 года они вложили в паи фондов на Московской бирже 30,4 млрд ₽.
Какие бывают ПИФ: открытый, биржевой, интервальный и закрытый
Тип фонда закон определяет по одному признаку: когда пайщик может вернуть пай и получить деньги. От этого зависит, как часто считают стоимость чистых активов и как быстро приходят деньги при погашении.
У биржевого ПИФ (БПИФ) своя механика — уполномоченные лица, ориентир внутридневной стоимости пая iNAV, фонды денежного рынка, — и она разобрана в статье про ETF и БПИФ.
| Тип | Когда можно вернуть пай | Как часто считают СЧА | Когда платят при погашении |
|---|---|---|---|
| Открытый | В любой рабочий день: управляющая компания погашает пай | Каждый рабочий день | Не позднее 10 рабочих дней после погашения |
| Биржевой (БПИФ) | Продать на бирже или в любой рабочий день потребовать от уполномоченного лица выкупить пай | Каждый рабочий день | При продаже на бирже — расчёты на следующий торговый день, при погашении — не позднее 10 рабочих дней |
| Интервальный | Только в интервал — срок приёма заявок, не реже раза в год, по правилам фонда | Раз в месяц и в последний день приёма заявок | Не позднее 10 рабочих дней после окончания приёма заявок |
| Закрытый (ЗПИФ) | Погасить — только в случаях из закона, но пай можно продать другому инвестору, в том числе на бирже, если он допущен к торгам | Раз в месяц и в последний день приёма заявок | Не позднее месяца после окончания приёма заявок |
По закону «Об инвестиционных фондах» (статьи 11, 14 и 25, ред. от 4 августа 2026 года) и указанию Банка России № 3758-У. Паи фондов для квалифицированных инвесторов ограничены в обороте, и для них действуют особые правила.
Стоимость пая и СЧА: откуда берётся цена
Стоимость чистых активов (СЧА) — это всё, что есть в фонде, по справедливой стоимости, минус обязательства фонда, включая начисленное, но ещё не выплаченное вознаграждение управляющей компании, депозитарию и другим участникам. Разделите СЧА на количество паёв в реестре — получится расчётная стоимость пая. Если в фонде 500 млн ₽ чистых активов и 250 000 паёв, пай стоит 2 000 ₽ (цифры условные).
Цену пая открытого фонда вы узнаёте уже после заявки. Закон велит считать сумму выдачи и погашения по СЧА, рассчитанной на день не ранее дня приёма заявки, поэтому, подавая заявку, точную цену вы не знаете. Правила фонда могут добавлять к расчётной стоимости надбавку при покупке — не больше 1,5% — и скидку при погашении — не больше 3%. Их размер указан в правилах конкретного фонда. Паи можно покупать и в дробном количестве, закон это разрешает.
У интервальных и закрытых фондов СЧА считают раз в месяц и в последний день приёма заявок, поэтому их расчётная стоимость пая обновляется ступеньками, только в эти даты.
Комиссии и налог: сколько ПИФ стоит пайщику
Расходы фонда пайщик отдельно не платит: вознаграждения управляющей компании, специализированного депозитария, регистратора, аудитора и прочие расходы оплачиваются из имущества фонда и уже учтены в стоимости пая. Вместе их считают как TER — суммарные расходы фонда. Закон ограничивает вознаграждения 10% среднегодовой СЧА, но этот потолок слишком высок, чтобы на него ориентироваться, поэтому сравнивать фонды стоит по цифрам из их правил. Сверху идут надбавки и скидки при покупке и погашении через управляющую компанию, а у биржевых фондов — комиссия брокера и биржи.
Налог на доходы физических лиц (НДФЛ) пайщик платит, когда погашает или продаёт паи с прибылью: 13%, а с инвестиционных доходов сверх 2,4 млн ₽ за год — 15%. Пока пай не продан и не погашен, а фонд не выплачивает доход, налога нет, даже если пай подорожал. Надбавки и скидки уменьшают облагаемый доход. Если заявку на погашение подаёте напрямую в управляющую компанию, налог удерживает она как налоговый агент, а если через брокера и деньги приходят на брокерский счёт — брокер.
Паи открытых фондов российских управляющих компаний и паи российских фондов, которые торгуются на российской бирже, дают право на льготу за долгое владение: если паи были у вас больше трёх лет, прибыль от погашения или продажи освобождается от налога в пределах 3 млн ₽ за каждый полный год. Паи можно держать и на индивидуальном инвестиционном счёте (ИИС).
ПИФ на примере
Мария в понедельник подаёт заявку на покупку паёв открытого фонда облигаций на 100 000 ₽. Расчётная стоимость пая на день приёма заявки — 2 000 ₽, надбавка по правилам фонда — 1%, так что пай обходится ей в 2 020 ₽, и она получает около 49,5 пая. Через два года пай стоит 2 300 ₽, и Мария подаёт заявку на погашение со скидкой 1,5%: за каждый пай ей начислят 2 265,50 ₽, всего около 112 150 ₽. Без надбавки и скидки было бы 115 000 ₽, так что вход и выход обошлись ей почти в 2 850 ₽. С прибыли около 12 150 ₽ управляющая компания удержит 13% НДФЛ — примерно 1 580 ₽ (все цифры условные).
ПИФ: плюсы и минусы
- Имущество фонда обособлено от управляющей компании и не попадает в её конкурсную массу при банкротстве
- Имущество учитывает и хранит специализированный депозитарий, он же контролирует, как управляющая компания им распоряжается
- Через фонды доступны активы, которые трудно купить напрямую, например недвижимость
- Прибыль по паям открытых и биржевых фондов после трёх лет владения освобождается от НДФЛ в пределах лимита
- Доход не гарантирован: риск падения рынка несут пайщики
- Расходы фонда уже учтены в стоимости пая, а сверху могут быть надбавка при покупке и скидка при погашении
- Точную цену пая открытого фонда в момент заявки вы не знаете, а деньги при погашении приходят в срок до 10 рабочих дней
- Паи интервальных и закрытых фондов нельзя вернуть управляющей компании в любой день
Связанные термины
Материалы по теме
Часто задаваемые вопросы
Да. По закону «Об инвестиционных фондах» инвестиционные паи свободно обращаются после завершения формирования фонда, и паи закрытого паевого инвестиционного фонда (ЗПИФ) не исключение: их можно продать другому инвестору, в том числе на бирже, если паи допущены к торгам. Ограничения касаются паёв, предназначенных только для квалифицированных инвесторов: они ограничены в обороте. Погасить пай ЗПИФ у управляющей компании, в отличие от открытого фонда, можно только в случаях, которые перечисляет закон.
Главное различие — в том, когда можно вернуть деньги. Пай открытого паевого инвестиционного фонда (ПИФ) управляющая компания погашает в любой рабочий день, а стоимость чистых активов такого фонда считают каждый рабочий день. Пай закрытого фонда (ЗПИФ) погасить можно только в случаях из закона, зато его можно продать другому инвестору, в том числе на бирже. Стоимость чистых активов ЗПИФ считают раз в месяц и в последний день приёма заявок, а владельцы паёв решают часть вопросов на общем собрании.
Имущество фонда в её конкурсную массу не попадёт: закон обособляет его от имущества управляющей компании. Дальше всё зависит от типа фонда. Открытый, биржевой и интервальный паевые инвестиционные фонды (ПИФ) при аннулировании лицензии управляющей компании прекращаются: имущество продают и после расчётов с кредиторами фонда и выплаты вознаграждений распределяют деньги между пайщиками пропорционально числу паёв. Закрытый фонд прекращается, если за три месяца права по управлению им не передали другой управляющей компании.
У открытых и биржевых паевых инвестиционных фондов (ПИФ) стоимость чистых активов, а с ней и расчётную стоимость пая определяют каждый рабочий день, у интервальных и закрытых — раз в месяц и в последний день приёма заявок. Смотреть её удобнее всего на сайте управляющей компании фонда. Паи биржевых и закрытых фондов, допущенные к торгам, имеют ещё и биржевую цену, она видна в приложении брокера. Для открытого фонда цену заявки считают не ранее дня её приёма, поэтому вчерашняя стоимость пая — только ориентир.
Налог на доходы физических лиц (НДФЛ) при погашении или продаже паёв с прибылью: 13%, а с инвестиционных доходов свыше 2,4 млн ₽ за год — 15%. Пока пай у вас, а фонд не выплачивает доход, налога нет, даже если пай подорожал. Удерживает налог управляющая компания, если вы погашаете паи у неё, или брокер, если продаёте через него. Паи открытых фондов российских управляющих компаний и паи российских фондов, которые торгуются на российской бирже, после трёх лет владения дают право на льготу: прибыль освобождается от налога в пределах 3 млн ₽ за каждый полный год.
Нет. Закон «Об инвестиционных фондах» прямо говорит, что риск убытков от изменения рыночной стоимости имущества фонда несут владельцы паёв, а пай по закону — ценная бумага, которая удостоверяет долю в имуществе фонда. Если кто-то предлагает «паевой фонд» с гарантированным доходом, проверьте, есть ли у него лицензия управляющей компании в справочнике участников финансового рынка на сайте Банка России: привлекать деньги под словами «паевой инвестиционный фонд» может только управляющая компания.
