TER — суммарные расходы фонда
Автор: Алексей ГорянинОбновлено:TER (суммарные расходы фонда) — это все расходы паевого или биржевого фонда за год в процентах от среднегодовой стоимости его чистых активов. В TER входят вознаграждения управляющей компании, специализированного депозитария, регистратора и аудитора, а также прочие расходы, которые оплачиваются из имущества фонда. Отдельно со счёта инвестора эти деньги не списываются: они уже учтены в стоимости пая.
TER простыми словами
Процент по вкладу написан в договоре крупными цифрами. Комиссию фонда в отчёте брокера вы не увидите вовсе: её не списывают со счёта отдельной строкой. Расходы оплачиваются из имущества фонда и уже сидят в стоимости пая, поэтому пай просто растёт чуть медленнее, чем мог бы. Незаметные деньги тратятся легче всего, и TER как раз про них.
TER собирает все такие расходы в одну цифру. Берут вознаграждение управляющей компании, плату специализированному депозитарию, который хранит имущество фонда и контролирует управляющего, регистратору, который ведёт учёт паёв, аудитору, прибавляют прочие расходы фонда и делят на среднегодовую стоимость чистых активов (СЧА), то есть на средний размер фонда за год. Получается процент, на который пайщик каждый год отстаёт от активов собственного фонда.
Особенно заметен TER у индексных фондов. У двух фондов на один и тот же индекс состав почти одинаковый, поэтому разница в результатах складывается в основном из расходов и того, насколько точно каждый фонд повторяет индекс. При выборе между такими фондами TER имеет смысл сравнивать в первую очередь.
Что входит в TER, а что нет
В TER попадают вознаграждения и расходы, которые оплачиваются из имущества фонда. То, что инвестор платит сам при покупке и продаже паёв, в TER не входит и добавляется сверху.
| Расход | Что это | Входит в TER |
|---|---|---|
| Вознаграждение управляющей компании | Плата за управление: процент от среднегодовой СЧА или фиксированная сумма, у закрытых фондов — ещё и доля дохода. Размер записан в правилах фонда | Да |
| Специализированный депозитарий, регистратор, аудитор | Хранение имущества и контроль за управляющим, учёт паёв, проверка отчётности | Да |
| Прочие расходы фонда | Расходы из перечня Банка России: услуги по сделкам с имуществом фонда, банковские услуги и другие | Да |
| Комиссия брокера и биржевой сбор при покупке и продаже паёв биржевого фонда (БПИФ) | Платит инвестор своему брокеру | Нет |
| Надбавка и скидка при покупке и погашении паёв паевого фонда (ПИФ) через управляющую компанию | Платит инвестор, если это предусмотрено правилами фонда | Нет |
| Спред в биржевом стакане | Разница между лучшими ценами покупки и продажи пая | Нет |
| Налог на доходы физических лиц (НДФЛ) | Налог при продаже паёв с прибылью | Нет |
В правилах фонда расходы указывают как предельные, «не более», и фактические за год могут оказаться ниже.
Сколько TER съедает на длинной дистанции
Разница в процент-другой за год кажется мелочью. Но расходы вычитаются каждый год из уже выросшей суммы, и сложный процент работает против вас так же исправно, как на вас.
При TER 2% через 30 лет у инвестора остаётся на 42% меньше денег, чем без расходов, при 1% — на 24%, при 0,3% — примерно на 8%. Между фондом с TER 0,3% и фондом с TER 2% набегает около 6 млн ₽ разницы на каждый вложенный миллион.
| TER | Через 10 лет | Через 20 лет | Через 30 лет |
|---|---|---|---|
| Без расходов | 2,59 млн ₽ | 6,73 млн ₽ | 17,45 млн ₽ |
| 0,3% | 2,52 млн ₽ | 6,37 млн ₽ | 16,08 млн ₽ |
| 1% | 2,37 млн ₽ | 5,60 млн ₽ | 13,27 млн ₽ |
| 2% | 2,16 млн ₽ | 4,66 млн ₽ | 10,06 млн ₽ |
Расчёт условный: вложен 1 млн ₽, активы фонда приносят 10% в год до расходов, доходность за вычетом TER остаётся в фонде, налоги не учтены.
Какие лимиты расходов установили закон и Банк России
Потолок в законе широкий. По статье 41 закона «Об инвестиционных фондах» (в редакции от 4 августа 2026 года) вознаграждения управляющей компании, специализированного депозитария, регистратора, оценщика, аудитора и биржи вместе не могут превышать 10% среднегодовой стоимости чистых активов фонда. У закрытых фондов вознаграждение управляющего может считаться как доля дохода от управления, и эта доля не может быть больше 20% дохода. Для фондов, паи которых ограничены в обороте, то есть предназначены для квалифицированных инвесторов, эти лимиты не действуют.
Какие прочие расходы можно оплачивать из имущества фонда, перечисляет указание Банка России № 3506-У (в редакции от 23 сентября 2025 года). Расходы, которых нет в перечне, для фондов неквалифицированных инвесторов ограничены 0,1% среднегодовой СЧА, а для фондов недвижимости, которые отвечают требованиям к составу активов, — 1%.
Реальные цифры задают правила доверительного управления конкретного фонда: там указан максимальный размер каждого вознаграждения и расходов. Сравнивать фонды стоит по ним: законный потолок в 10% слишком высок, чтобы о чём-то говорить. У биржевого фонда денежного рынка «Ликвидность» (LQDT), например, по данным управляющей компании на 26 сентября 2026 года TER — 0,29364% в год.
TER: формула расчёта
TER: расчёт по шагам
Условный биржевой фонд: среднегодовая стоимость чистых активов (СЧА) — 10 млрд ₽. За год из имущества фонда заплатили 70 млн ₽ вознаграждения управляющей компании, 5 млн ₽ — специализированному депозитарию, регистратору и аудитору и 15 млн ₽ прочих расходов.
- 1Все расходы фонда за год70 + 5 + 15 = 90 млн ₽
- 2TER90 / 10 000 × 100% = 0,9%
- 3Доля расходов на вложение 500 000 ₽500 000 × 0,9% = 4 500 ₽ за год
Если активы фонда за год заработали 12%, пайщику достанется около 11,1%. Отдельного списания со счёта не будет: эти 4 500 ₽ уже учтены в цене пая.
TER на примере
Иван держит подушку безопасности 300 000 ₽ в фонде денежного рынка и выбирает между двумя фондами с одинаковой стратегией. Допустим, сделки на денежном рынке приносят 13% годовых до расходов (цифры условные). У первого фонда TER 0,3%, у второго — 1,2%.
За год первый фонд даст Ивану около 300 000 × (13% − 0,3%) = 38 100 ₽, второй — около 300 000 × (13% − 1,2%) = 35 400 ₽. Разница в 2 700 ₽ выглядит скромно, но это 7% дохода, отданные за то же самое. Другого источника дохода, кроме ставок денежного рынка, у такого фонда нет, поэтому каждый процент TER вычитается прямо из него.
TER: главное
- TER — все расходы фонда за год в процентах от среднегодовой стоимости чистых активов, они уже учтены в цене пая
- Комиссии брокера и биржи, спред, надбавки и налоги в TER не входят и добавляются сверху
- Закон ограничивает вознаграждения 10% среднегодовой СЧА, реальные максимумы задают правила фонда — их и стоит сравнивать
- На горизонте 30 лет разница между TER 0,3% и 2% в условном расчёте стоит больше трети итоговой суммы
Связанные термины
Материалы по теме
Часто задаваемые вопросы
На сайте управляющей компании: на странице фонда и в правилах доверительного управления указаны максимальные размеры вознаграждения управляющего, специализированного депозитария, регистратора, аудитора и прочих расходов. Иногда там же приводят итоговую цифру. Если её нет, сложите составляющие — это и будет TER (суммарные расходы фонда). Брокеры тоже показывают комиссию в карточке фонда, но сверять лучше с первоисточником.
Для примера, по данным управляющих компаний на 26 сентября 2026 года: у биржевого фонда «Ликвидность» (LQDT) TER (суммарные расходы фонда) — 0,29364% в год, из них до 0,21% — вознаграждение управляющего, до 0,00064% — спецдепозитарию, регистратору и аудитору, до 0,083% — прочие расходы. У фонда «Сберегательный» (SBMM) расходы — не более 0,299%: 0,2% за управление, до 0,00065% — спецдепозитарию, регистратору и аудитору, до 0,09835% — прочие. У других фондов этой категории цифры свои, и управляющая компания может их менять, поэтому перед покупкой проверьте правила фонда.
Норматива нет. Сравнивайте фонды одной категории: индексные между собой, денежного рынка между собой. Для ориентира: у фондов денежного рынка LQDT и SBMM на 26 сентября 2026 года расходы — около 0,3% в год. Если активно управляемый фонд берёт заметно больше индексного, вопрос в том, окупает ли управляющий эту разницу своим результатом.
Нет. TER, суммарные расходы фонда, — это расходы самого фонда, которые оплачиваются из его имущества. Комиссию брокера и биржевой сбор за покупку и продажу паёв биржевого фонда вы платите отдельно, со своего брокерского счёта. Туда же относятся спред в стакане и налог при продаже паёв с прибылью. Для полной картины сложите TER и свои расходы на сделки: при редких покупках вторые малы, при частых — заметны.
Отдельно никак. Расходы оплачиваются из имущества фонда и уже учтены в стоимости пая, поэтому в отчёте брокера строки «комиссия фонда» не будет. TER (суммарные расходы фонда) виден только в результате: пай растёт медленнее, чем активы внутри фонда.
Комиссия за управление (management fee) — только часть TER, вознаграждение управляющей компании. TER (суммарные расходы фонда) добавляет к ней плату специализированному депозитарию, регистратору, аудитору и прочие расходы. У фонда «Ликвидность» (LQDT), например, на 26 сентября 2026 года вознаграждение управляющего — до 0,21% в год, а весь TER — 0,29364%.
