Ликвидность
Автор: Алексей ГорянинОбновлено:Ликвидность — это способность актива быстро превратиться в деньги без заметной потери в цене. У ликвидной бумаги много покупателей и продавцов, и её можно продать за секунды по цене, близкой к последним сделкам. Неликвидную приходится продавать долго или со скидкой.
Ликвидность простыми словами
Квартиру в спальном районе продают за пару месяцев, если не жадничать с ценой. Гараж в посёлке может висеть в объявлениях год, а если деньги нужны к пятнице, придётся уступить треть цены. Обе вещи чего-то стоят, но превратить их в деньги быстро и по справедливой цене — задачи разной сложности. Эта разница и есть ликвидность.
На бирже ликвидность видна в стакане, то есть в списке заявок на покупку и продажу. У ликвидной бумаги разница между лучшими ценами покупки и продажи, спред, узкая, а у лучших цен стоят большие объёмы. У неликвидной спред широкий, заявок мало, и рыночная заявка, которая забирает строки стакана одну за другой, исполнится по всё худшим ценам. Кто торгует такими заявками, на трейдерском жаргоне «снимает ликвидность», а кто выставляет лимитные заявки и ждёт встречных, «даёт» её рынку.
Ликвидность зависит и от момента. В спокойный день облигацию небольшой компании бывает несложно продать по цене, близкой к последним сделкам, а в панику покупатели отодвигают заявки, спред расширяется, и выход стоит дороже. Поэтому риск ликвидности незаметен, пока не понадобится выйти из позиции.
Как понять, ликвидна ли бумага
Ориентиров три, и все видны в терминале брокера. Первый — средний дневной оборот в рублях: сколько денег проходит через бумагу за день. Штуки для сравнения не годятся, потому что цены у бумаг разные. Второй — спред между лучшими ценами покупки и продажи. Третий — глубина стакана: сколько бумаг стоит у лучших цен и на соседних ценах. Для облигаций добавьте четвёртый — были ли сделки в последние дни вообще.
Свою сделку полезно сравнить с дневным оборотом. Если заявка — капля в обороте, цену она не сдвинет. Если она сопоставима с тем, что проходит через бумагу за день, продавать придётся частями или со скидкой.
С облигациями разрыв особенно заметен. 25 сентября 2026 года в режиме основных торгов корпоративными облигациями на Московской бирже сделки прошли по 1 741 выпуску из 3 021, и у половины из них оборот за день не превысил 754 тыс. ₽. По облигациям федерального займа (ОФЗ) сделки прошли по 61 выпуску из 62, а медианный оборот составил около 34 млн ₽.
Какие акции Мосбиржи самые ликвидные
Честнее всего судить по обороту за длинный период: оборот одного дня может оказаться случайным. В августе 2026 года, за 21 торговый день, первая десятка собрала 53,6% всего оборота акций в режиме основных торгов Московской биржи. У медианной акции из 256, по которым были сделки, средний оборот составил около 8 млн ₽ в день, примерно в тысячу раз меньше, чем у Сбербанка с его 8,6 млрд ₽.
Список по обороту не совпадает с составом Индекса МосБиржи: акции ГК «Самолёт» в августе 2026 года были четвёртыми по обороту, но в базу индекса на 25 сентября 2026 года не входили. Места в списке по обороту могут меняться от месяца к месяцу, поэтому перед крупной сделкой полезно посмотреть свежий оборот конкретной бумаги.
| Акция | Тикер | Оборот за август 2026, млрд ₽ | Доля в обороте акций |
|---|---|---|---|
| Сбербанк, обыкновенные | SBER | 179,7 | 8,3% |
| Озон | OZON | 157,7 | 7,3% |
| Газпром | GAZP | 143,8 | 6,7% |
| ГК «Самолёт» | SMLT | 135,7 | 6,3% |
| Т-Технологии | T | 119,4 | 5,5% |
| ЛУКОЙЛ | LKOH | 110,2 | 5,1% |
| Полюс | PLZL | 87,6 | 4,1% |
| ВТБ | VTBR | 85,8 | 4,0% |
| Роснефть | ROSN | 70,5 | 3,3% |
| Норникель | GMKN | 67,9 | 3,1% |
Режим основных торгов (TQBR) Московской биржи, торговые дни с 3 по 31 августа 2026 года, по данным информационно-статистического сервера биржи (ISS). Учтены только акции, без паёв биржевых фондов. Доля — от суммарного оборота акций в этом режиме за месяц, 2,16 трлн ₽.
Ликвидность компании: коэффициенты текущей, быстрой и абсолютной ликвидности
В финансовом анализе у слова другой смысл: хватит ли у компании быстрых денег, чтобы платить по счетам ближайшего года. Ликвидность компании считают как отношение части оборотных активов к краткосрочным обязательствам, и чем уже числитель, тем строже проверка.
Эти коэффициенты говорят о платёжеспособности компании, а ликвидность её акций на бирже — о том, легко ли их продать. Одно другое не определяет: акции компании с полной кассой могут почти не торговаться, а бумаги закредитованной компании — идти сотнями тысяч сделок в день.
| Коэффициент | Что делят на краткосрочные обязательства | Что показывает |
|---|---|---|
| Текущей ликвидности | Все оборотные активы, включая запасы | Хватит ли оборотного капитала, чтобы покрыть долги ближайшего года |
| Быстрой, или срочной, ликвидности | Денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и краткосрочную дебиторскую задолженность | Сколько долгов можно закрыть, не продавая запасы |
| Абсолютной ликвидности | Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения | Какую часть долгов можно погасить немедленно |
Формулы в методиках различаются. В правилах финансового анализа для арбитражных управляющих (постановление Правительства № 367 от 25.06.2003) текущую ликвидность считают без запасов, поэтому по смыслу она ближе к быстрой. Сравнивать компании можно, только если коэффициенты посчитаны одинаково.
Фонды ликвидности: что это и чем они отличаются от вклада
Фондами ликвидности называют биржевые фонды денежного рынка. Они вкладывают в краткосрочные инструменты денежного рынка, и их доходность идёт вслед за ставками этого рынка, которые близки к ключевой ставке Банка России. Ориентир для таких фондов — например, RUSFAR, индикатор, который Московская биржа рассчитывает по заявкам и сделкам репо с центральным контрагентом.
Пай такого фонда можно продать на бирже в любой момент торгов, и паи фондов денежного рынка — одни из самых торгуемых бумаг: в августе 2026 года три таких фонда вошли в пятнадцать бумаг с наибольшим оборотом в режиме основных торгов Мосбиржи. Но вкладом пай не становится. Ценные бумаги у брокера, в том числе паи, не входят в систему страхования вкладов, доходность фонда государство не гарантирует, и она снижается вместе со ставками, а расходы фонда уже вычтены из цены пая.
Ликвидность на примере
Марии нужно срочно продать 300 облигаций номиналом 1 000 ₽. В стакане на покупку стоят 60 бумаг по 98,0% номинала, 90 бумаг по 97,6% и 150 бумаг по 97,0%. Рыночная заявка заберёт все три строки: 60 × 980 + 90 × 976 + 150 × 970 = 58 800 + 87 840 + 145 500 = 292 140 ₽.
Если бы все 300 облигаций ушли по лучшей цене, 98,0%, Мария получила бы 294 000 ₽. Разница в 1 860 ₽, около 0,6%, — плата за скорость в тонком стакане, без учёта комиссий и накопленного купонного дохода. Если время терпит, Мария может выставить лимитную заявку и продавать частями, но тогда рискует, что часть бумаг не продастся. Цифры условные.
Ликвидность: главное
- Ликвидность — это скорость продажи и потери в цене вместе; её оценивают по обороту в рублях, спреду и глубине стакана
- В августе 2026 года на десять самых торгуемых акций пришлось 53,6% оборота акций в режиме основных торгов Мосбиржи, а медианная акция торговалась примерно на 8 млн ₽ в день
- Ликвидность меняется со временем: в панику спреды расширяются, и выход обходится дороже
- Коэффициенты ликвидности компании говорят о её платёжеспособности; легко ли продать её акции, по ним не понять
- Фонды денежного рынка легко продать на бирже, но это не вклад: доходность не гарантирована и не застрахована
Ликвидность: распространённые заблуждения
| Миф | Реальность |
|---|---|
Ликвидная акция — надёжная акция | Ликвидность говорит только о том, легко ли продать бумагу. Цена ликвидной акции может падать так же, как цена любой другой: Индекс МосБиржи, куда входят крупнейшие и самые торгуемые акции, с 25 сентября 2025 по 25 сентября 2026 года снизился на 16,1%. |
Фонд ликвидности — тот же вклад, только на бирже | Паи фондов денежного рынка — ценные бумаги, на них не распространяется страхование вкладов, а доходность не зафиксирована: она меняется вслед за ставками денежного рынка. |
Чем дороже облигация, тем она ликвиднее | Цена облигации в процентах от номинала говорит о доходности и ожиданиях рынка, а ликвидность зависит от того, сколько у выпуска покупателей и продавцов. Бумага выше номинала может неделями стоять без сделок, а бумага ниже номинала — торговаться весь день. |
Связанные термины
Материалы по теме
Статьи
Калькуляторы
Часто задаваемые вопросы
Это возможность быстро продать бумагу по цене, близкой к рыночной. У ликвидной акции или облигации много покупателей и продавцов, в биржевом стакане, то есть в списке заявок, стоят большие объёмы, а разница между лучшими ценами покупки и продажи, спред, узкая. У неликвидной бумаги заявок мало, и срочная продажа идёт по всё худшим ценам. Проверить ликвидность можно по среднему дневному обороту в рублях, спреду и глубине стакана.
По обороту в режиме основных торгов в августе 2026 года первые пять мест заняли обыкновенные акции Сбербанка (179,7 млрд ₽ за месяц), акции Озона, Газпрома, ГК «Самолёт» и Т-Технологий. На первую десятку пришлось 53,6% оборота всех акций в этом режиме. Места в списке могут меняться, поэтому перед крупной сделкой стоит посмотреть свежий средний дневной оборот конкретной бумаги.
В августе 2026 года больше всего денег прошло через сентябрьские фьючерсы на юань (CNY-9.26, 2,74 трлн ₽ за месяц), на доллар (Si-9.26, 2,60 трлн ₽) и на Индекс МосБиржи (MIX-9.26, 2,03 трлн ₽). Следом шли фьючерс на золото GOLD-9.26 и однодневный фьючерс на юань с автоматическим продлением CNYRUBF. В августе оборот был сосредоточен в ближайших, сентябрьских сериях; после их исполнения он переходит в следующие.
Чем больше у выпуска покупателей и продавцов, тем плотнее стоят их заявки в стакане и тем уже спред, разница между лучшими ценами покупки и продажи. Цена облигации сама по себе ликвидность не определяет. Разрыв между выпусками большой: 25 сентября 2026 года на Московской бирже сделки прошли по 1 741 корпоративной облигации из 3 021 в режиме основных торгов, и у половины из них оборот за день не превысил 754 тыс. ₽, а медианный оборот облигаций федерального займа (ОФЗ) составил около 34 млн ₽.
Так называют биржевые паевые инвестиционные фонды (БПИФ) денежного рынка. Они вкладывают в краткосрочные инструменты денежного рынка, и их доходность следует за ставками этого рынка, близкими к ключевой ставке Банка России. Паи можно продать на бирже в любой момент торгов, но это не вклад: страхование вкладов на них не распространяется, доходность не гарантирована и снижается вместе со ставками.
Это термин из денежно-кредитной политики. Банк России называет так состояние своего баланса, при котором его требования к банкам по возвратным операциям денежно-кредитной политики больше, чем обязательства перед ними, то есть банковскому сектору в целом приходится занимать у регулятора. Обратная ситуация — структурный профицит. На начало дня 25 сентября 2026 года дефицит ликвидности банковского сектора, по данным Банка России, составлял 3 071,7 млрд ₽. Сам по себе он, как указывает регулятор, не говорит о состоянии экономики и определяет только то, как Банк России управляет ликвидностью и ставками денежного рынка.
