Free float: акции в свободном обращении
Автор: Алексей ГорянинОбновлено:Free float — это доля акций компании, которые находятся в свободном обращении, то есть реально могут продаваться и покупаться на бирже. Из общего числа акций исключают пакеты государства, самой компании, менеджмента, стратегических акционеров и других владельцев от 5%; пакеты депозитариев и портфельных инвесторов обычно считают свободными. Московская биржа рассчитывает коэффициент free float для акций из своих индексов и котировальных списков и учитывает его в весах индексов и требованиях листинга.
Free float простыми словами
У Газпрома 23,7 млрд обыкновенных акций, но в свободном обращении меньше половины. Остальные лежат у владельцев, которые продавать не собираются, и для рынка их как будто нет: купить такие акции нельзя, сколько бы покупателей ни пришло. Free float и показывает, какая часть компании на самом деле доступна бирже.
Считают его вычитанием. Берут все выпущенные акции одного типа и убирают те, что заведомо не торгуются: пакет государства, акции, которые выкупила сама компания, доли директоров и крупных стратегических владельцев. Остаток и есть свободное обращение. У Сбербанка, например, Министерству финансов принадлежит 52,3% обыкновенных акций, и free float обыкновенных акций на сентябрь 2026 года — 48%.
От этой доли зависят две вещи, которые инвестор чувствует на себе. Первая — ликвидность. Чем меньше акций в обращении, тем тоньше биржевой стакан, то есть список заявок на покупку и продажу, и тем сильнее цену двигают даже средние деньги. Вторая — вес в индексах: Мосбиржа учитывает только ту часть капитализации компании, что приходится на свободное обращение. Когда free float растёт, например после продажи части крупного пакета, растёт и вес бумаги в индексе, и фондам, которые копируют индекс, приходится её докупать.
Как Мосбиржа считает коэффициент free float
У биржи для этого отдельная методика, её действующая редакция — с 16 апреля 2024 года. Коэффициент считают по раскрытиям компаний и другой публичной информации о владельцах, включая конечных бенефициаров. Спорные случаи разбирает Индексный комитет биржи: он может рекомендовать отнести пакет конкретного владельца к свободному обращению или, наоборот, вывести из него.
Результат — число от 0 до 1 с точностью до двух знаков, на сайте биржи его показывают в процентах. Пересматривают коэффициенты раз в квартал, не позднее первого четверга марта, июня, сентября и декабря, а после крупной сделки с пакетом — и внепланово. Мелкие колебания биржа может пропустить: если free float выше 15% и сдвинулся не больше чем на 2 процентных пункта, коэффициент можно оставить прежним.
Есть и страховка от совсем неживых бумаг. Если у компании меньше 100 акционеров или бумагой почти не торгуют (коэффициент ликвидности по методике ниже 0,1%), биржа вправе приравнять её free float к нулю.
| Чьи акции не входят в free float | Оговорки |
|---|---|
| Государство, Банк России, центральные банки других стран, госкорпорации и госкомпании | — |
| Сама компания и подконтрольные ей организации | Акции, которые принадлежат компании или её дочерним обществам |
| Руководители и члены совета директоров, их супруги и близкие родственники, подконтрольные им организации | — |
| Любые владельцы пакетов от 5%, в том числе группы связанных лиц | Кроме депозитариев и институциональных портфельных инвесторов |
| Портфельные инвесторы и страховые компании с долей от 5% | Только по рекомендации Индексного комитета |
| Фонды прямых инвестиций и суверенные фонды | Если комитет не признает фонд портфельным инвестором |
| Долгосрочные стратегические акционеры и держатели с запретом на продажу (lock-up) | По экспертной оценке Индексного комитета |
| Акции в залоге или под арестом | В размере обременённой доли; сделки репо не в счёт |
По Методике расчёта коэффициента free float Московской биржи в редакции, действующей с 16.04.2024. Акции на счетах депозитариев тоже выпадают из free float, если, по мнению Индексного комитета, принадлежат владельцам из этого перечня.
Free float Сбербанка, ВТБ, Газпрома и других компаний
Биржа публикует коэффициенты акций из котировальных списков, то есть первого и второго уровней листинга, на странице «Free-float» в разделе «Листинг». Коэффициенты остальных бумаг из индексов, например акций третьего уровня, есть в файлах баз расчёта индексов. Значения для крупных компаний взяты из баз расчёта индексов, которые действуют с 18 сентября 2026 года.
В каждой паре обыкновенных и привилегированных акций из списка привилегированные свободнее. Контроль над компанией держат через обыкновенные акции, потому что голосуют ими, а привилегированные обычно права голоса не дают. У Сбербанка привилегированные акции целиком в свободном обращении, у обыкновенных — 48% (на сентябрь 2026 года).
| Акция | Тикер | Free float |
|---|---|---|
| Сбербанк, привилегированные | SBERP | 100% |
| Татнефть, привилегированные | TATNP | 79% |
| Сургутнефтегаз, привилегированные | SNGSP | 73% |
| ЛУКОЙЛ | LKOH | 59% |
| Мечел, привилегированные | MTLRP | 57% |
| Т-Технологии | T | 51% |
| Татнефть, обыкновенные | TATN | 49% |
| Сбербанк, обыкновенные | SBER | 48% |
| Газпром | GAZP | 47% |
| Мечел, обыкновенные | MTLR | 44% |
| Интер РАО | IRAO | 32% |
| ФосАгро | PHOR | 29% |
| Яндекс | YDEX | 26% |
| Сургутнефтегаз, обыкновенные | SNGS | 25% |
| НОВАТЭК | NVTK | 21% |
| ВТБ | VTBR | 20% |
| Совкомбанк | SVCB | 17% |
| Роснефть | ROSN | 11% |
| Акрон | AKRN | 5% |
Коэффициенты из баз расчёта индексов Московской биржи, действующих с 18.09.2026. Биржа пересматривает их раз в квартал, актуальные значения — на moex.com.
Как free float влияет на вес акции в индексах Мосбиржи
В Индексе МосБиржи капитализацию каждой акции считают так: цена × количество акций × коэффициент free float × весовой коэффициент. Весовой коэффициент нужен, чтобы индекс не превратился в портфель из двух-трёх гигантов: на дату пересмотра базы вес одного эмитента не может быть больше 15%.
Поэтому крупная компания с небольшим free float весит в индексе меньше, чем можно ожидать по её размеру. В базе, которая действует с 18 сентября 2026 года, вес ЛУКОЙЛа на дату формирования упёрся в потолок 15%. У обыкновенных акций Сбербанка вес около 12%, у Газпрома — около 9%, а у Роснефти с free float 11% — около 3%.
Free float — ещё и входной билет в индекс. В базу Индекса МосБиржи могут включить акции с free float не ниже 10%, а если он падает ниже 5%, бумагу исключают. В конце августа 2026 года биржа снизила коэффициент ПИК с 15% до 2%, и с 18 сентября акции компании покинули Индекс акций широкого рынка: по методике там не держат бумаги с free float меньше 5%.
Для части бумаг биржа дополнительно уменьшает вес поправочным коэффициентом, если акций, фактически доступных для сделок, меньше, чем показывает free float.
Требования Мосбиржи к free float для листинга
Листинг — это включение акций в список ценных бумаг биржи, а котировальные списки — его первый и второй уровни с самыми строгими требованиями к компании. Free float там проверяют с двух сторон: и долю акций в обращении, и их общую стоимость в рублях. Если доля держится ниже порога шесть месяцев подряд, акции исключают из уровня.
Требования меняются чаще, чем кажется. С 1 ноября 2025 года биржа ввела временную льготу для новых размещений во втором уровне: до 30 июня 2027 года туда можно включить акции с free float от 1%, если компания рассчитывает набрать эту долю по итогам размещения.
| Уровень листинга | При включении | Исключают, если |
|---|---|---|
| Первый уровень | Free float от 10% при капитализации компании больше 60 млрд ₽, у компаний поменьше — выше, по формуле. Стоимость акций в обращении — от 3 млрд ₽ по обыкновенным и от 1 млрд ₽ по привилегированным | Free float ниже 7,5% шесть месяцев подряд |
| Второй уровень | Free float от 10%, стоимость акций в обращении — от 2 млрд ₽ по обыкновенным и от 1 млрд ₽ по привилегированным. При переводе из первого уровня — free float от 4% | Free float ниже 4% шесть месяцев подряд |
| Второй уровень, льгота для размещений до 30.06.2027 | Free float от 1% по итогам размещения, стоимость акций в обращении — как для второго уровня | Free float ниже 1% шесть месяцев подряд (это основание действует до 30.09.2027) |
| Сектор Роста во втором уровне | Free float от 10%, стоимость акций в обращении — от 500 млн ₽ по обыкновенным и от 250 млн ₽ по привилегированным | Free float ниже 8% шесть месяцев подряд |
Правила листинга ПАО Московская Биржа в редакции, действующей с 01.04.2026. Для первого уровня при капитализации до 60 млрд ₽ минимальный free float = (0,25789 − 0,00263 × капитализация в млрд ₽) × 100%: при капитализации 20 млрд ₽ это около 20,5%.
Free float: формула расчёта
Free float: расчёт по шагам
У компании 1 млрд обыкновенных акций по 150 ₽. Государству принадлежит 600 млн акций, 30 млн компания выкупила сама, ещё 20 млн у генерального директора и членов совета директоров.
- 1Акции не в свободном обращении600 + 30 + 20 = 650 млн
- 2Free float(1 000 − 650) / 1 000 = 0,35, или 35%
- 3Капитализация1 млрд × 150 ₽ = 150 млрд ₽
- 4Стоимость акций в свободном обращении150 × 0,35 = 52,5 млрд ₽
Рынку доступна примерно треть компании, 52,5 млрд ₽ по текущей цене. Требованиям к free float для первого уровня этого хватает: капитализация больше 60 млрд ₽, значит, нужен free float от 10% и стоимость акций в обращении от 3 млрд ₽. В индексе компания будет весить как компания с капитализацией 52,5 млрд ₽, до поправки на весовой коэффициент.
Free float на примере
Мария управляет фондом и хочет купить 1% компании, у которой 1 млрд акций, то есть 10 млн штук. Но 70% акций у государства, 10% у менеджмента, и free float — 20%: в обращении 200 млн акций. Её 10 млн — это уже 5% всего предложения на рынке, и в тонком стакане такая покупка заметно сдвинет цену вверх, а продажа потом — вниз.
У соседней компании того же размера free float 80%, в обращении 800 млн акций, и те же 10 млн составят 1,25% предложения. Такую сделку провести заметно проще. На бумаге обе покупки — «1% компании», но первая в четыре раза тяжелее для рынка.
Free float: главное
- Free float — доля акций, которой реально можно торговать; пакеты государства, самой компании, менеджмента и владельцев от 5% (кроме, как правило, портфельных инвесторов) в неё не входят
- Мосбиржа пересматривает коэффициенты free float раз в квартал и публикует их на своём сайте
- Вес акции в индексах Мосбиржи считают с учётом free float; для входа в Индекс МосБиржи нужно не меньше 10%
- Для включения в первый и второй уровни листинга нужен free float от 10%, у небольших компаний первого уровня — выше; до 30.06.2027 во второй уровень можно включить акции с free float от 1% по итогам размещения
- Низкий free float означает тонкий стакан и резкие движения цены
Free float: распространённые заблуждения
| Миф | Реальность |
|---|---|
Free float — это все акции, которые торгуются на бирже | К торгам допущен весь выпуск, включая пакеты государства и основателей. Free float показывает только ту часть, которую владельцы реально могут продать на рынке. В базе Индекса МосБиржи с 18 сентября 2026 года free float 100% только у привилегированных акций Сбербанка |
Чем меньше акций в свободном обращении, тем выше ликвидность | Всё наоборот: меньше свободных акций — меньше продавцов и покупателей и тоньше стакан. Такие бумаги сильнее скачут даже от средних по размеру сделок |
Низкий free float — признак плохой компании | Free float описывает структуру владения, качество бизнеса он не измеряет: у Роснефти он 11%, у ВТБ — 20% (на сентябрь 2026 года). Но для инвестора это отдельный риск: судьбу компании решает крупный владелец, а цену легче сдвинуть |
Связанные термины
Материалы по теме
Часто задаваемые вопросы
Free float (встречается и написание «фри флоат») — это доля акций компании, которые свободно обращаются на бирже. Из всех акций вычитают те, что продавать не собираются: пакеты государства, самой компании, менеджмента и крупных стратегических владельцев. Если free float 25%, рынку реально доступна четверть акций. Чем он меньше, тем тоньше биржевой стакан и тем резче может двигаться цена.
На сайте Московской биржи moex.com, в разделе «Листинг», есть страница «Free-float» с коэффициентами по акциям из котировальных списков, то есть первого и второго уровней листинга. Данные можно скачать в Excel, коэффициенты пересматривают раз в квартал. Для бумаг из индексов, которых нет в котировальных списках, смотрите файлы с базами расчёта индексов: биржа выкладывает их при каждом пересмотре, и там рядом с free float указаны количество акций и весовые коэффициенты.
По базам расчёта индексов Московской биржи, которые действуют с 18 сентября 2026 года, free float обыкновенных акций Сбербанка — 48%, привилегированных — 100%. Разницу объясняет структура владения: Министерству финансов принадлежит 52,3% обыкновенных акций банка, а привилегированные целиком в свободном обращении. Коэффициенты пересматривают раз в квартал, актуальные значения — на сайте биржи.
Около 11,1 млрд из 23,7 млрд обыкновенных акций. Free float Газпрома по базам расчёта индексов Московской биржи, действующим с 18 сентября 2026 года, — 47%. Остальные 53% принадлежат владельцам, чьи пакеты методика биржи не считает свободными. Коэффициент пересматривают раз в квартал.
Потому что свободных акций мало и в стакане стоит немного заявок. Даже небольшой всплеск спроса упирается в нехватку продавцов, и цена прыгает вверх; при массовых продажах так же быстро кончаются покупатели. По той же причине такие бумаги проще разогнать: чтобы сдвинуть цену, нужно меньше денег.
Это рыночная стоимость акций, которые находятся в свободном обращении: капитализация компании, умноженная на коэффициент free float. Если компания стоит 150 млрд ₽, а free float — 35%, капитализация free float — 52,5 млрд ₽. Московская биржа использует этот показатель в листинге: для первого уровня стоимость обыкновенных акций в свободном обращении должна быть не меньше 3 млрд ₽. Вес акции в индексах тоже считают от капитализации с учётом free float.
