Дискретный аукцион
Обновлено:
Дискретный аукцион — это особая форма торгов, на которую Московская биржа переводит ценную бумагу, когда её цена 5–10 минут подряд отклоняется от вчерашнего закрытия на 20% и больше. Вместо непрерывной торговли биржа полчаса собирает лимитные заявки и несколько раз сводит их по одной цене — той, при которой можно заключить сделки на наибольшее количество бумаг.
Дискретный аукцион простыми словами
На шоссе, где только что случилась авария, регулировщик не даёт машинам ехать как попало. Он останавливает поток, собирает всех у светофора и пропускает разом. Дискретный аукцион делает с заявками то же самое. В обычной торговле каждая новая заявка сразу встречается с лучшей встречной, и в панике цена может за минуты проскочить на десятки процентов: продавцы отдают бумаги по любой цене, а покупатели не торопятся. Аукцион на время останавливает эту гонку.
Торги в это время идут шагами. Десять минут биржа только принимает заявки, а участники видят, что набирается в стакане. Потом в случайный момент в пределах 30 секунд она подводит черту, считает цену и заключает по ней все сделки, какие можно. Затем всё повторяется второй и третий раз. Вся серия занимает 30 минут, после неё бумага возвращается к обычной торговле.
Раньше биржа поступала проще: до 25 марта 2013 года при таком скачке торги бумагой останавливали на 30 минут, и всё это время участники не могли ни продать, ни купить. Требование приостанавливать торги акцией из Индекса МосБиржи, если её цена 10 минут подряд держится на 20% выше или ниже вчерашнего закрытия, и сейчас записано в Положении Банка России № 437-П, но оно же разрешает вместо паузы проводить торги через сбор заявок. Так цена успевает остыть, а у инвесторов остаётся возможность действовать.
Когда Мосбиржа объявляет дискретный аукцион
Поводов два: резко изменилась цена одной бумаги или весь рынок акций сразу. В обоих случаях отклонение должно продержаться несколько минут подряд, поэтому короткий прострел, после которого цена вернулась, аукциона не вызовет.
Повторную серию в тот же день отсчитывают уже от цены на момент начала предыдущей. Для бумаг из Индекса МосБиржи и для аукциона по всему рынку есть ограничение по времени: серию не запускают позже чем за два часа до окончания основной сессии. Биржа объясняет его пунктом 1.15.7 Положения Банка России № 437-П, который в те же сроки ограничивает приостановку торгов. В первый день торгов бумагой, пока у неё нет цены закрытия, аукцион не проводят.
Пока идёт аукцион, торги той же бумагой в других режимах, например в режиме переговорных сделок, продолжаются по своему расписанию. Исключение — режим торгов крупными пакетами: по правилам биржи на это время он для бумаги закрыт.
| Что случилось | Чего касается | Сколько серий в день | В какую сессию |
|---|---|---|---|
| Цена акции или депозитарной расписки из Индекса МосБиржи 10 минут подряд отклоняется на 20% и больше от вчерашней цены закрытия | Только этой бумаги | Не больше двух | Только основная |
| Цена бумаги вне индекса 5 минут подряд отклоняется на 20% и больше от цены закрытия | Только этой бумаги | Без ограничений | Основная и вечерняя |
| Индекс МосБиржи 10 минут подряд отклоняется на 15% и больше от последнего значения прошлого дня | Всех акций, депозитарных расписок и биржевых фондов в основном режиме торгов | Не больше двух | Только основная |
По описанию порядка проведения дискретных аукционов на сайте Московской биржи на 7 октября 2026 года и Положению Банка России № 437-П. В вечернюю сессию цену бумаги вне индекса сравнивают с ценой закрытия текущего дня. Каждая серия длится 30 минут.
Сколько длится дискретный аукцион и как биржа выбирает цену
Серия длится 30 минут и состоит из трёх аукционов. Первые два — по 10 минут сбора заявок плюс случайное завершение до 30 секунд, третий занимает оставшееся время. После каждого шага биржа считает цену и заключает сделки по всем заявкам, которые с ней пересекаются. Неисполненные заявки переходят в следующий аукцион серии.
Цену выбирают по одному принципу: ту, при которой можно продать и купить больше всего бумаг. Если таких цен несколько, берут среднее между самой высокой и самой низкой из них. Покупатель, готовый заплатить столько же или больше, и продавец, готовый отдать столько же или дешевле, получают одну и ту же цену аукциона. Первыми исполняются покупки с более высокой ценой и продажи с более низкой, а при равных ценах — заявки, поданные раньше.
Для бумаг из индекса и для аукциона по всему рынку биржа ещё проверяет, что торги настоящие: заявки подали несколько участников (по умолчанию в правилах — не меньше трёх), спрос и предложение больше минимального объёма, а средние цены покупки и продажи не разошлись слишком далеко. Если условия не выполнены, цену не определяют, и заявки ждут следующего шага.
Как это выглядит на цифрах, видно на условном стакане из шести заявок. На покупку: 300 акций по 92 ₽, 400 по 90 ₽ и 500 по 88 ₽. На продажу: 200 акций по 87 ₽, 400 по 89 ₽ и 600 по 91 ₽.
| Цена, ₽ | Спрос: заявки на покупку по этой цене и выше, шт. | Предложение: заявки на продажу по этой цене и ниже, шт. | Можно заключить сделок, шт. |
|---|---|---|---|
| 87 | 1 200 | 200 | 200 |
| 88 | 1 200 | 200 | 200 |
| 89 | 700 | 600 | 600 |
| 90 | 700 | 600 | 600 |
| 91 | 300 | 1 200 | 300 |
| 92 | 300 | 1 200 | 300 |
Пример условный. Больше всего бумаг, 600 штук, переходит из рук в руки при ценах 89 и 90 ₽, поэтому цена аукциона — среднее, 89,5 ₽. Продавцы по 87 и 89 ₽ продают всё. Покупатель по 92 ₽ получает 300 акций, покупатель по 90 ₽ — 300 из 400. Остаток в 100 акций и заявка по 88 ₽ остаются в очереди.
Что происходит с заявками и стоп-заявками во время аукциона
Лимитные заявки, которые стояли в стакане к началу аукциона, участвуют в нём автоматически. Новые биржа принимает только лимитные, то есть с указанной ценой. Рыночную заявку, которая должна исполниться по лучшей встречной цене, в это время подать нельзя.
Стакан при этом открыт. По правилам основного режима торгов акциями участники видят свои заявки и по десять лучших заявок на покупку и на продажу. Видно, где скапливаются покупатели и продавцы, и до конца сбора свою заявку можно снять и выставить заново по другой цене.
Заявка, которая не исполнилась или исполнилась частично, остаётся в очереди со своей ценой: переходит в следующий аукцион серии, а потом в обычные торги. Если за всю серию цену так и не определили, обычные торги начинаются со сделок по накопленным заявкам, и цену для них считают тем же способом.
Стоп-лосс и тейк-профит на бирже не стоят: до срабатывания они хранятся у брокера, а на биржу при срабатывании уходит обычная заявка. Если стоп отправляет рыночную заявку, во время аукциона биржа её не примет. Если лимитную, она встанет в аукцион со своей ценой. Есть и тонкость: стоп, который брокер проверяет по цене последней сделки, во время сбора заявок сработать не может, потому что сделок нет. Он сработает по цене аукциона или после возобновления торгов, возможно далеко от заданного уровня. Как ведут себя стоп-заявки в такие минуты, лучше уточнить у брокера заранее.
Чем дискретный аукцион отличается от аукционов открытия и закрытия
Все три аукциона считают цену одинаково — по максимальному объёму сделок. Отличаются они поводом и правилами для заявок. Аукционы открытия и закрытия проходят каждый день по расписанию, дискретный — только когда цена срывается с места.
На срочном рынке дискретного аукциона нет: в правилах торгов срочного рынка Московской биржи в редакции, действующей с 14 июля 2026 года, такой формы торгов не предусмотрено. Фьючерсы от резких движений защищает ценовой коридор — границы, за которые цена контракта в течение дня выйти не может: заявку с ценой за коридором биржа не регистрирует. Если цена отклоняется к границе и держится там, клиринговый центр расширяет коридор, а если для этого нужна пауза, биржа приостанавливает торги контрактом. Аукцион открытия на срочном рынке тоже проводят — перед утренней сессией и сессией выходного дня.
| Аукцион открытия | Аукцион закрытия | Дискретный аукцион | |
|---|---|---|---|
| Когда проходит | Каждый день в начале утренней сессии и сессии выходного дня, для бумаг без утренних торгов — в начале основной | Каждый день в конце основной сессии, по акциям с 18:55 до 18:59:30 | Когда цена бумаги или Индекс МосБиржи несколько минут держатся далеко от вчерашнего закрытия |
| Сколько длится | Около 10 минут, конец выбирается случайно | 4,5 минуты | Серия из трёх аукционов, 30 минут |
| Рыночные заявки | Принимаются | Принимаются | Не принимаются |
| Чего касается | Всех бумаг режима | Всех бумаг режима | Одной бумаги, а при резком движении индекса — всех акций и биржевых фондов |
| Как определяют цену | По максимальному объёму сделок | По максимальному объёму сделок | По максимальному объёму сделок, для бумаг из индекса — при достаточном числе участников и заявок |
Для основного режима торгов акциями на фондовом рынке Московской биржи, по правилам проведения торгов (часть II в редакции, действующей с 23 марта 2026 года) и расписанию торгов на 7 октября 2026 года. Время московское.
Дискретный аукцион на примере
Компания и цифры условные. Мария держит 100 акций небольшой компании, которая не входит в Индекс МосБиржи; вчера бумага закрылась на 500 ₽. Днём выходит новость о проверке регулятора, и цена за несколько минут падает до 395 ₽, на 21%. Отклонение держится пять минут подряд, и биржа объявляет дискретный аукцион.
Мария хочет выйти и нажимает «продать по рынку», но брокер возвращает отказ: рыночные заявки сейчас не принимаются. Тогда она ставит лимитную заявку на продажу 100 акций по 410 ₽. Первый аукцион через десять минут определяет цену 402 ₽, и заявка Марии остаётся в очереди: она просила не меньше 410 ₽. Ко второму аукциону компания публикует опровержение, покупатели возвращаются, и цена второго аукциона — 418 ₽. Заявка Марии исполняется по цене аукциона, 418 ₽, а не по её 410 ₽: она получает 41 800 ₽ до комиссий.
Дискретный аукцион: главное
- Мосбиржа включает дискретный аукцион вместо обычных торгов, когда цена бумаги 5–10 минут подряд отклоняется от закрытия на 20% или Индекс МосБиржи — на 15%
- Серия длится 30 минут: до трёх аукционов, в каждом одна цена для всех, при которой сделок больше всего
- Принимаются только лимитные заявки, рыночную биржа отклонит; неисполненные заявки остаются в очереди со своей ценой
- Стоп-заявки хранятся у брокера и во время аукциона могут сработать с опозданием и по неожиданной цене
- На срочном рынке дискретного аукциона нет: там действует ценовой коридор, который при резком движении расширяют
Связанные термины
Материалы по теме
Часто задаваемые вопросы
Это получасовой перерыв в обычной торговле бумагой, когда её цена резко скачет. Московская биржа в это время не сводит заявки сразу, а собирает их и раз в несколько минут заключает сделки по одной цене — той, при которой можно продать и купить больше всего бумаг. Покупать и продавать можно, но только лимитными заявками, с указанной ценой. Повод — отклонение цены бумаги на 20% от вчерашнего закрытия в течение 5–10 минут подряд или Индекса МосБиржи — на 15%.
Серия длится 30 минут и состоит из трёх аукционов. Первые два — по 10 минут сбора заявок, и каждый заканчивается в случайный момент в пределах 30 секунд, третий занимает оставшееся время. Потом бумага возвращается к обычной торговле. Если цена снова уйдёт на 20% от цены на момент начала первой серии, биржа может запустить следующую: для бумаг из Индекса МосБиржи — не больше двух серий в день, для остальных ограничения нет.
Да, но только лимитной заявкой — с ценой, ниже которой вы не согласны продавать. Рыночные заявки Московская биржа во время дискретного аукциона не принимает. Если цена аукциона окажется не ниже вашей, заявка исполнится по цене аукциона, даже если она выше вашей. Если ниже, заявка останется в очереди и перейдёт в следующий аукцион серии, а потом в обычные торги.
Стоп-лосс хранится у брокера, а не на бирже, и при срабатывании брокер отправляет на биржу обычную заявку. Рыночную заявку во время дискретного аукциона биржа отклонит, лимитная встанет в аукцион. Пока идёт сбор заявок, сделок нет, поэтому стоп, привязанный к цене последней сделки, может сработать только по цене аукциона или после возобновления торгов, порой далеко от заданного уровня. Как поведёт себя ваш стоп, зависит от настроек брокера.
Нет, в правилах срочного рынка Московской биржи (редакция, действующая с 14 июля 2026 года) такой формы торгов нет. Фьючерсы от резких движений защищает ценовой коридор: заявку с ценой за его пределами биржа не принимает. Если цена держится у границы, Национальный клиринговый центр расширяет коридор, и торги контрактом на это время могут приостановить. На фондовом рынке его проводят по акциям, депозитарным распискам и паям биржевых фондов.
До 25 марта 2013 года так и было: при скачке цены торги бумагой на Московской бирже останавливали на 30 минут, и всё это время участники не могли ни продать, ни купить. Дискретный аукцион дал паузу без запрета на сделки: цена успевает остыть, а инвесторы могут менять позиции по одной общей цене. Положение Банка России № 437-П (пункты 1.15.8 и 1.15.9) разрешает бирже вместо приостановки проводить торги через сбор заявок.
