Дилер
Автор: Алексей ГорянинОбновлено:Дилер — это профессиональный участник рынка ценных бумаг с лицензией Банка России, который покупает и продаёт ценные бумаги и заключает договоры с производными финансовыми инструментами от своего имени и за свой счёт: на бирже или регулярно вне её с частными лицами. В сделке с клиентом дилер сам стоит на другой стороне и зарабатывает на разнице между ценами покупки и продажи.
Дилер простыми словами
Пункт обмена валюты не ищет покупателя на ваши доллары. Он покупает их сам по своему курсу и продаёт следующему клиенту по другому, чуть более высокому, а разница курсов остаётся ему. Дилер на финансовом рынке работает так же: он сам покупает у вас или продаёт вам и рискует при этом своими деньгами.
Закон «О рынке ценных бумаг» называет дилерской деятельностью два вида сделок. Первый — сделки с ценными бумагами и производными финансовыми инструментами от своего имени и за свой счёт на организованных торгах, то есть на бирже (кроме производных контрактов на товары). Второй — такие же сделки вне биржи с частными лицами, если они идут регулярно: в среднем не реже пяти раз в квартал за последние четыре квартала и не реже раза в месяц. Дилером может быть только коммерческая организация или госкорпорация, которой это разрешает её закон, а лицензию выдаёт Банк России. По его реестру на 26 сентября 2026 года действовали 268 лицензий на дилерскую деятельность.
Для клиента главное различие с брокером в том, кто стоит на другой стороне сделки. Когда брокер исполняет ваше поручение на бирже, вы покупаете у того, чья заявка оказалась встречной, и платите брокеру комиссию. У дилера вы покупаете у самого дилера по цене, которую он назвал, и его заработок уже заложен в эту цену. Одна компания может совмещать обе лицензии: из 268 владельцев дилерской лицензии на 26 сентября 2026 года у 226 была и брокерская. Поэтому роль компании зависит от конкретной сделки.
Чем дилер отличается от брокера и маркетмейкера
Эти три слова легко спутать, хотя они отвечают на разные вопросы. Брокер и дилер — виды деятельности, и на каждый нужна своя лицензия Банка России. Маркетмейкер — роль по договору с биржей или эмитентом: участник торгов обязуется держать в стакане заявки на покупку и на продажу с ограниченным спредом. У дилера без такого договора обязательств котировать бумагу нет, он торгует за свой счёт тогда, когда считает нужным.
Закон допускает и промежуточный вариант. Если это предусмотрено договором и поручением, брокер может исполнить поручение через собственную сделку: сначала купить бумагу за свой счёт у третьего лица, а затем заключить сделку с клиентом. Права и обязанности клиента при этом должны полностью совпадать с условиями сделки брокера с третьим лицом, так что заработать на разнице цен брокер здесь не может.
С 1 сентября 2026 года применяется новая редакция базового стандарта для брокеров, утверждённая Банком России. По общему правилу неквалифицированному инвестору до приёма поручения сообщают лучшие цены покупки и продажи. Для бумаг, которые не торгуются на бирже, это лучшие цены, доступные брокеру, в том числе индикативные котировки, а если цен нет, брокер сообщает и об этом.
| Брокер | Дилер | Маркетмейкер | |
|---|---|---|---|
| Чем занимается | Исполняет поручения клиента | Покупает и продаёт за свой счёт | Держит в стакане заявки на покупку и продажу |
| Чьи деньги в сделке | Клиента | Свои | Свои или клиента, если участник торгов исполняет обязательства по его поручению |
| На чём зарабатывает | Комиссия за сделки и обслуживание | Разница цен покупки и продажи, изменение цены своих бумаг | Спред и вознаграждение от биржи или эмитента |
| Основание | Лицензия Банка России на брокерскую деятельность | Лицензия Банка России на дилерскую деятельность | Договор с биржей или эмитентом; маркетмейкером может быть участник торгов — брокер или банк |
По статьям 3 и 4 закона «О рынке ценных бумаг» (ред. от 4 августа 2026 года) и правилам маркетмейкинга Московской биржи.
Форекс-дилер: что ему разрешает и запрещает закон
Форекс-дилер — отдельный вид лицензии, его работу описывает своя статья закона «О рынке ценных бумаг», 4.1. Он заключает с частными лицами вне биржи краткосрочные контракты на валюту, валютные пары, ценные бумаги и товары, в которых клиент может брать обязательства больше внесённого обеспечения, то есть торговать с кредитным плечом. Второй стороной каждой такой сделки становится сам форекс-дилер. На 26 сентября 2026 года в реестре Банка России было четыре действующие лицензии форекс-дилера.
Для этой лицензии закон ставит отдельные условия. Собственные средства форекс-дилера — не меньше 100 млн ₽, а если деньги частных клиентов на номинальном счёте превышают 150 млн ₽, к этой сумме добавляется 5% от превышения. Совмещать эту работу с другой профессиональной деятельностью на рынке ценных бумаг нельзя, а начать её можно только после вступления в саморегулируемую организацию форекс-дилеров. По базовому стандарту по управлению рисками форекс-дилеров он раз в квартал раскрывает на сайте обобщённые результаты клиентов: сколько их счетов закончили период с убытком на каждый счёт с прибылью.
Часть запретов касается самих сделок с клиентом. Форекс-дилер не вправе менять условия заключённой сделки или расторгать её в одностороннем порядке, менять котировку на покупку без котировки на продажу и давать клиентам займы. Остальные правила, которые защищают клиента, — тест для неквалифицированного инвестора и списание долга сверх денег на счёте — касаются форекса в целом и разобраны в статье «Валютный рынок».
| Клиент | Базовый актив | Максимальное плечо |
|---|---|---|
| Неквалифицированный инвестор | Валюта и валютные пары | 1:40, с 1 января 2027 года — 1:30 |
| Неквалифицированный инвестор | Другие активы | 1:30 |
| Квалифицированный инвестор | Любые | 1:50 |
По статье 4.1 закона «О рынке ценных бумаг» в редакции от 4 августа 2026 года. Закон задаёт минимальное соотношение обеспечения и обязательств клиента: 1:40 значит, что на 1 ₽ обеспечения можно открыть позицию не больше чем на 40 ₽. Банк России вправе менять эти соотношения в пределах, которые установил закон.
При каком режиме исполнения заявок бывает реквот
Реквот, от английского requote, или перекотирование, — ситуация, когда форекс-дилер не может исполнить заявку по цене, которую указал клиент, и предлагает новую. Базовый стандарт совершения операций форекс-дилерами в редакции, которую Банк России утвердил 9 июля 2026 года и которая применяется с 14 июля 2026 года, описывает четыре режима исполнения заявок, и перекотирование в нём предусмотрено только при немедленном исполнении.
Клиент отправляет заявку по цене, которую видит на экране. Если за время обработки котировка сдвинулась и форекс-дилер эту цену принять не может, он выставляет свою, и у клиента есть время, установленное форекс-дилером, чтобы согласиться или отказаться. Не ответил — заявка не исполняется. Если клиент заранее указал в заявке допустимое отклонение, её исполнят по текущей котировке в этих пределах.
| Режим | Как определяется цена | Перекотирование |
|---|---|---|
| Немедленное исполнение | Цена из заявки, если форекс-дилер её принимает | Возможно: форекс-дилер предлагает новую цену, клиент соглашается или отказывается |
| Исполнение по запросу | Клиент заранее запрашивает цену на нужный объём и подтверждает её за отведённое время | Не предусмотрено: цену согласуют до отправки заявки |
| Исполнение по рынку | Текущая рыночная котировка; отправляя заявку, клиент соглашается с ценой исполнения | Не предусмотрено |
| Отложенные заявки | Условия, которые клиент задал в заявке | Порядок задаёт рамочный договор |
По Базовому стандарту совершения операций на финансовом рынке при осуществлении деятельности форекс-дилера (утверждён Банком России 09.07.2026, применяется с 14.07.2026), раздел IV, п. 1.12. Какие режимы доступны клиенту, форекс-дилер указывает в рамочном договоре.
Дилер на примере
Мария прошла тест и открыла счёт у форекс-дилера с депозитом 50 000 ₽. Как неквалифицированному инвестору ей доступно плечо до 1:40 по валютным парам, то есть позиция до 2 млн ₽, и Мария покупает валюту на всю сумму. Курс уходит против неё на 2,5%: 2 000 000 × 2,5% = 50 000 ₽, весь депозит. Если курс движется плавно, раньше сработает минимальный уровень обеспечения из рамочного договора, и форекс-дилер закроет позиции с остатком на счёте.
Если же курс скачком уйдёт на 4%, убыток по расчёту составит 80 000 ₽. Недостающие 30 000 ₽ форекс-дилер по закону потребовать с Марии не может: всё, что не покрыто деньгами на её счёте, считается погашенным. С 1 января 2027 года предел по валютным парам для неё снизится до 1:30, и позиция на тот же депозит будет не больше 1,5 млн ₽. Цифры условные.
Дилер: главное
- Дилер торгует от своего имени и за свой счёт; в сделке с клиентом он сам стоит на другой стороне
- Дилерскую лицензию выдаёт Банк России: на 26 сентября 2026 года действовали 268 лицензий, у 226 их владельцев была и брокерская
- Маркетмейкер — роль по договору с биржей или эмитентом, дилер — вид деятельности по лицензии
- Форекс-дилер — отдельная лицензия: плечо для неквалифицированных инвесторов ограничено законом, а долг сверх денег на счёте клиента считается погашенным
- Реквот по базовому стандарту форекс-дилеров возможен только при немедленном исполнении заявки
Дилер: распространённые заблуждения
| Миф | Реальность |
|---|---|
Дилер и брокер — одно и то же, оба «торгуют на бирже» | Брокер исполняет поручения клиента на его деньги, дилер торгует своими деньгами и в сделке с клиентом сам стоит на другой стороне. На каждую деятельность Банк России выдаёт отдельную лицензию, хотя одна компания может иметь обе. |
На форексе можно уйти в минус и остаться должным форекс-дилеру | Закон это исключает: требования форекс-дилера, которые не покрыты деньгами клиента на номинальном счёте, считаются погашенными. Потерять можно все деньги на счёте, но не больше. |
Форекс-дилер зарабатывает только на спреде | Форекс-дилер — вторая сторона каждой сделки клиента. Если он не перекрыл риск хеджирующей сделкой (закон это разрешает), выигрыш клиента он оплачивает сам, а проигрыш клиента становится его доходом. |
Связанные термины
Материалы по теме
Статьи
Калькуляторы
Часто задаваемые вопросы
При немедленном исполнении. В этом режиме заявка исполняется по цене, которую указал клиент, если форекс-дилер её принимает. Если за время обработки котировка изменилась, форекс-дилер предлагает новую цену, а клиент в отведённое время соглашается или отказывается. Так перекотирование описано в базовом стандарте для форекс-дилеров в редакции, которую Банк России утвердил 9 июля 2026 года; она применяется с 14 июля 2026 года. При исполнении по запросу цену согласуют до отправки заявки, а при исполнении по рынку клиент заранее соглашается с ценой исполнения.
Невозможно остаться должным форекс-дилеру сверх денег на своём счёте. По статье 4.1 закона «О рынке ценных бумаг» требования форекс-дилера, которые не покрыты деньгами клиента на номинальном счёте, считаются погашенными. Остальное возможно: требование внести дополнительное обеспечение, закрытие позиций при минимальном уровне обеспечения из рамочного договора и потеря всех денег на счёте.
Брокер исполняет поручения клиента за его счёт: покупает на бирже у того, чья заявка оказалась встречной, и берёт комиссию. Дилер торгует от своего имени и за свой счёт, и в сделке с клиентом сам стоит на другой стороне, а зарабатывает на разнице цен покупки и продажи. На обе деятельности нужны отдельные лицензии Банка России, но одна компания может иметь обе: на 26 сентября 2026 года из 268 владельцев дилерской лицензии у 226 была и брокерская.
Трейдер — не юридический статус: так называют любого, кто активно покупает и продаёт на рынке, в том числе частного инвестора. Дилер — профессиональный участник рынка ценных бумаг с лицензией Банка России, и по закону им может быть только коммерческая организация или госкорпорация, которой это разрешает её закон. Частный трейдер торгует через брокера и дилером не становится, сколько бы сделок ни заключал.
Найдите компанию в справочнике участников финансового рынка на сайте Банка России: у легального форекс-дилера есть действующая лицензия на деятельность форекс-дилера. На 26 сентября 2026 года таких лицензий было четыре. Закон разрешает использовать слово «форекс» в названии только форекс-дилерам и обязывает их состоять в саморегулируемой организации. Если компания предлагает торговать валютой с плечом без такой лицензии, проверьте её по списку компаний с выявленными признаками нелегальной деятельности, который Банк России ведёт на своём сайте.
Может, если у компании есть и дилерская лицензия: в такой сделке она выступает дилером и продаёт бумагу по своей цене. Закон также разрешает брокеру исполнить поручение через собственную сделку с третьим лицом, если это предусмотрено договором и поручением, но тогда условия для клиента должны полностью совпадать с условиями сделки брокера. По базовому стандарту для брокеров, который применяется с 1 сентября 2026 года, неквалифицированному инвестору до приёма поручения по общему правилу сообщают лучшие цены покупки и продажи, а для бумаг вне биржи — лучшие цены, доступные брокеру, в том числе индикативные.
