Маржин-колл
Автор: Алексей ГорянинОбновлено:Маржин-колл — это требование брокера довнести средства или сократить позиции, которое возникает, когда стоимость портфеля падает ниже необходимого уровня обеспечения по маржинальным позициям. Если требование не исполнить, а цена продолжит идти против позиции, брокер закроет её принудительно.
Когда торговля шла по телефону, брокер в буквальном смысле звонил клиенту (call) с требованием довнести обеспечение. Звонок исчез, название осталось.
Маржин-колл простыми словами
Возникает маржин-колл только при торговле с кредитным плечом — на заёмные деньги или в шорте; на полностью своих средствах его не бывает. Брокер непрерывно сравнивает стоимость портфеля с двумя порогами из Указания Банка России № 6681-У: начальной и минимальной маржой. Когда стоимость портфеля опускается ниже начальной маржи, норматив покрытия риска НПР1 становится отрицательным, и брокер уведомляет клиента — это и есть маржин-колл. Если стоимость падает ниже минимальной маржи и отрицательным становится НПР2, брокер закрывает позиции принудительно.
Принудительное закрытие называется стоп-аутом: брокер закрывает позиции на бирже по текущим ценам. Сроки задаёт Указание 6681-У: если НПР2 ушёл ниже нуля до ограничительного времени из регламента брокера, позиции закрывают в тот же торговый день, если позже — не позднее этого времени на следующий торговый день. Внутри этих сроков время закрытия выбирает брокер, и цена в этот момент может оказаться самой неудачной для клиента. Опытные трейдеры выстраивают размер плеча и стопы так, чтобы до маржин-колла не доходило в принципе: собственный стоп срабатывает на заранее выбранном уровне, а не тогда, когда брокеру пришлось закрывать позицию. От гэпа он, правда, тоже не спасает.
Маржин-колл на примере
У Ивана 100 000 ₽ своих денег, он купил акций на 300 000 ₽ с плечом. Акции упали на 25%: портфель стоит 225 000 ₽, из которых 200 000 ₽ — заёмные. Собственные средства сжались до 25 000 ₽, порог обеспечения пробит, и брокер требует довнести деньги. Иван не реагирует, цена снижается ещё на 5% — брокер принудительно продаёт позиции. От 100 000 ₽ собственных средств осталось около 10 000 ₽: падение актива на 30% при тройном плече означает потерю 90% капитала.
Маржин-колл: главное
- Маржин-колл случается только при торговле с плечом — на своих деньгах его не существует
- Стоп-аут, то есть принудительное закрытие позиций, наступает, когда стоимость портфеля опускается ниже минимальной маржи; ответил ли клиент на маржин-колл, значения не имеет
- Чем больше плечо, тем ближе цена принудительного закрытия к цене входа
Связанные термины
Материалы по теме
Часто задаваемые вопросы
По Указанию Банка России № 6681-У брокер должен в течение 15 минут, если договор не устанавливает другой срок, уведомить клиента, когда стоимость портфеля опустилась ниже начальной маржи. Уведомления может и не быть, если брокер по договору хотя бы раз в час показывает клиенту стоимость портфеля и размер маржи, например в приложении. Ждать вашей реакции брокер не обязан: при быстром падении позиции закрываются практически сразу. Рассчитывать на «успею довнести» опасно — уровень достаточности средств нужно контролировать до того, как он стал критическим.
При резком движении — да: стоп-аут может пройти по ценам хуже расчётных, и на счёте образуется долг перед брокером. Это редкий, но реальный сценарий торговли с большим плечом, особенно через гэпы на открытии.
