Фискальная (бюджетно-налоговая) политика
Обновлено:
Фискальная политика — это управление экономикой через государственный бюджет: налоги, расходы и заимствования. По-другому её называют бюджетной или бюджетно-налоговой. В России проект федерального бюджета готовит правительство, закон о бюджете принимает Государственная Дума и обязательно рассматривает Совет Федерации, а ключевая ставка и другие инструменты Банка России относятся уже к монетарной политике.
Фискальная политика простыми словами
У семьи, которой не хватает денег, три выхода: заработать больше, тратить меньше или занять. У государства те же три рычага — налоги, расходы и долг, только последствия расходятся по всей стране. Когда государство увеличивает расходы, деньги через зарплаты, пенсии, социальные выплаты и оплату контрактов попадают к людям и компаниям, и покупателей в магазинах становится больше. Когда повышает налоги, у тех же людей и компаний остаётся меньше на покупки.
Если бюджет тратит больше, чем получает, возникает дефицит, и его надо чем-то покрыть. Один способ — занять, например выпустить облигации федерального займа (ОФЗ): программу государственных заимствований разрабатывает и условия выпусков определяет Министерство финансов. Другой — взять из резервов, таких как Фонд национального благосостояния (ФНБ). Если доходы больше расходов, получается профицит.
Для инвестора фискальная политика особенно заметна через Банк России. Бюджет влияет на совокупный спрос, то есть на общий объём покупок в экономике, и делает это быстрее, чем ключевая ставка: прямые расходы меняют спрос сразу, а полный эффект изменения ставки, по оценке Банка России, проявляется через несколько кварталов. Объясняя паузу в снижении ставки на уровне 14% в сентябре 2026 года, Банк России писал, что высокий внутренний спрос поддерживал в том числе бюджетный импульс, больший, чем предполагалось в бюджетных проектировках на 2026 год.
Стимулирующая и сдерживающая фискальная политика
Стимулирующая политика — это когда государство тратит больше или собирает меньше, чем позволяют его постоянные доходы. Банк России называет это смягчением бюджетной политики и меряет его структурным дефицитом — дефицитом, очищенным от колебаний нефтегазовых доходов. Сдерживающая политика, или бюджетная консолидация, работает наоборот: структурный дефицит сокращается или сменяется профицитом, и спрос в экономике остывает.
Часть работы бюджет делает сам: в спад налоговые поступления падают, а расходы на пособия и социальные выплаты растут, и спрос получает поддержку без всяких новых решений. Такие встроенные механизмы называют автоматическими стабилизаторами. Всё, что меняют специально, — внеплановые расходы, новые налоги или льготы, — называют дискреционными мерами.
Какой режим уместен, зависит от состояния экономики. В пандемию 2020 года, по оценке Банка России, обе политики впервые смогли одновременно стимулировать экономику: ставку снизили до исторических минимумов, а правительство масштабно нарастило бюджетную поддержку. На горизонте 2026–2029 годов курс обратный: в базовом сценарии проекта Основных направлений денежно-кредитной политики (ОНДКП) на 2027–2029 годы структурный первичный дефицит, то есть дефицит без расходов на обслуживание госдолга, сокращается с 2% валового внутреннего продукта (ВВП) в 2026 году до нуля в 2029-м. По новым бюджетным проектировкам, которые приводит Банк России, он составит 0,6% ВВП в 2027 году и 0,2% в 2028-м.
| Стимулирующая | Сдерживающая | |
|---|---|---|
| Расходы и налоги | Расходы растут быстрее доходов, налоги снижают | Расходы сокращают или сдерживают, налоги повышают |
| Структурный дефицит | Растёт | Сокращается или сменяется профицитом |
| Спрос и инфляция | Спрос разгоняется, инфляция может ускориться | Спрос остывает, рост цен может замедлиться |
| Что делает Банк России | При рисках для инфляции держит ставку выше | Удерживать инфляцию проще, ставка может быть ниже |
Схема упрощённая: на цены влияет и то, на что именно тратят и какие налоги меняют. Повышение косвенных налогов, по оценке Банка России, как правило, ведёт к разовой подстройке цен и не требует реакции ставкой, если на него не реагируют инфляционные ожидания.
Чем фискальная политика отличается от монетарной
Если совсем коротко, Банк России решает, сколько стоят деньги, а правительство — как их собрать и потратить. Обе политики влияют на спрос, но разными инструментами, с разной скоростью и в руках разных органов власти.
Банк России в этой паре независим. Защита и обеспечение устойчивости рубля — его основная функция по Конституции, и выполняет он её независимо от других органов государственной власти. В США устроено похоже: по объяснению самой Федеральной резервной системы (ФРС), налоговую и бюджетную политику определяют Конгресс и администрация, а ФРС в ней не участвует.
Независимость не означает, что политики друг друга не замечают. Банк России учитывает параметры бюджета в прогнозе и решениях по ставке, а Министерство финансов и Министерство экономического развития при подготовке бюджета учитывают цель по инфляции. Так это взаимодействие описано в ОНДКП.
| Монетарная (денежно-кредитная) | Фискальная (бюджетно-налоговая) | |
|---|---|---|
| Кто проводит | Банк России | Правительство готовит бюджет, Госдума принимает закон о нём, Совет Федерации обязательно его рассматривает |
| Инструменты | Ключевая ставка, операции с ликвидностью банков, обязательные резервы | Налоги, расходы бюджета, государственные заимствования |
| Цель | Ценовая стабильность: годовая инфляция вблизи 4% | Широкий круг задач: социальные программы, инвестиционные и инфраструктурные проекты, работа государства |
| Как часто решают | Восемь плановых заседаний по ключевой ставке в год | Закон о бюджете принимают каждый год — на очередной финансовый год и плановый период |
| Как быстро действует | Полный эффект от изменения ставки — через несколько кварталов | Прямые расходы бюджета меняют спрос сразу |
Инструменты, цель и скорость действия — по проекту ОНДКП на 2027–2029 годы от 30 сентября 2026 года, число заседаний — по календарю решений Банка России на 2027 год.
Бюджетное правило: как нефть отделяют от расходов
Нефтегазовые доходы бюджета скачут вместе с ценой нефти, и если тратить их целиком, расходы будут то раздуваться, то проваливаться. Бюджетное правило — закреплённый в законе механизм, который такие скачки гасит. По описанию Банка России, в России у него две функции. Первая — тратить не больше, чем бюджет получил бы при базовых ценах на нефть и газ. Вторая — копить излишки в ФНБ: когда нефть дороже базовой цены, дополнительные доходы откладывают, когда дешевле — накопленное можно потратить на покрытие дефицита.
Базовую цену записывают прямо в Бюджетный кодекс. В редакции от 26 июня 2026 года это 59 долларов за баррель в 2026 году, дальше на доллар меньше каждый год до 55 долларов в 2030-м, а с 2031 года — индексация на 2% в год. В проекте ОНДКП от 30 сентября 2026 года Банк России пишет, что правительство предлагает снизить базовую цену до 50 долларов с 2027 года и держать её на этом уровне до 2029-го.
Правило работает и на валютном рынке. В его рамках Банк России покупает или продаёт на внутреннем рынке иностранную валюту и золото. На валютном рынке он работает с юанем и, чтобы меньше влиять на курс, покупает или продаёт его равномерно в течение каждого торгового дня месяца. Впервые бюджетное правило ввели в 2004 году, нынешняя схема действует с 2017 года.
Как фискальная политика влияет на инфляцию, ключевую ставку и ОФЗ
Когда бюджет добавляет спрос, а производство за ним не успевает, цены растут быстрее. Банк России в ОНДКП пишет прямо: временное смягчение бюджетной политики может ускорять инфляцию, а бюджетная консолидация — замедлять рост цен. С налогами картина сложнее: повышение прямых налогов, по оценке регулятора, может дать и проинфляционный, и дезинфляционный эффект — всё зависит от того, как изменится поведение людей и бизнеса и на что потратят собранное.
Ключевая ставка отвечает на бюджет: если бюджет жмёт на газ, Банк России сильнее жмёт на тормоз. В ОНДКП это сформулировано так: при смягчении бюджетной политики центральный банк ужесточает денежно-кредитную, чтобы уменьшить импульс частного спроса на сопоставимую величину. А если мягкий бюджет держится долго, растёт нейтральная ставка — уровень, при котором экономика не перегревается и не остывает. Тогда процентные ставки в экономике в целом должны быть выше.
Для ОФЗ важны дефицит и доверие. Государство, которое много занимает, забирает себе часть сбережений в экономике, а если инвесторы начинают сомневаться в устойчивости государственных финансов, они требуют дополнительную премию за риск. Это было видно летом 2026 года: по оценке Банка России, доходности ОФЗ тогда снова росли, прежде всего из-за возросшей неопределённости, в том числе в отношении будущей бюджетной политики, а также из-за роста инфляционных ожиданий.
Фискальная политика на примере
Лиза разбирает бюджетное правило на условных цифрах. Пусть при базовой цене нефти бюджет получил бы за год 8 трлн ₽ нефтегазовых доходов. Нефть подорожала, и фактически пришло 9,5 трлн ₽. На расходы идут базовые 8 трлн вместе с ненефтегазовыми доходами, а 1,5 трлн ₽ дополнительных доходов откладывают в Фонд национального благосостояния (ФНБ).
Через год нефть дешевеет, и приходит 7 трлн ₽ — на 1 трлн меньше базовых. Резать расходы из-за этого не нужно: недостающий триллион можно взять из накопленного. Лиза делает вывод, что бюджет тратит примерно одинаково при любой нефти, а скачки цены оседают в фонде.
Фискальная политика: главное
- Три рычага фискальной политики — налоги, расходы и заимствования; в России бюджет готовит правительство, а утверждает парламент
- Стимулирующая политика наращивает структурный дефицит и разгоняет спрос, сдерживающая сокращает его и охлаждает спрос
- При мягком бюджете Банку России приходится держать ставку выше, чтобы вернуть инфляцию к 4%
- Бюджетное правило отделяет расходы от цены нефти: доходы сверх базовой цены идут в Фонд национального благосостояния
Связанные термины
Материалы по теме
Часто задаваемые вопросы
Это то, как государство распоряжается своим кошельком: сколько собирает налогов, сколько тратит и сколько занимает. Через эти решения оно влияет на спрос в экономике. Больше расходов и меньше налогов — спрос растёт, меньше расходов и больше налогов — остывает. Другие названия того же — бюджетная или бюджетно-налоговая политика.
Монетарную, или денежно-кредитную, политику проводит центральный банк, в России — Банк России: он меняет ключевую ставку и управляет ликвидностью банков, а его цель — стабильно низкая инфляция. Фискальную проводят правительство и парламент через налоги, расходы и долг, и задач у неё больше: социальные программы, инфраструктура, работа государства. Бюджет влияет на спрос быстрее, а полный эффект изменения ставки, по оценке Банка России, приходит через несколько кварталов.
По Конституции правительство разрабатывает федеральный бюджет, представляет его Государственной Думе и обеспечивает его исполнение. Проект закона о бюджете правительство вносит в Госдуму не позднее 1 октября, а принятый закон обязательно рассматривает Совет Федерации. Проект бюджета составляет Министерство финансов, оно же проводит государственные заимствования, в том числе выпускает облигации федерального займа (ОФЗ). Систему налогов, которые идут в федеральный бюджет, устанавливают федеральным законом.
В Бюджетном кодексе он называется финансовым годом и совпадает с календарным: длится с 1 января по 31 декабря. На очередной финансовый год вместе с плановым периодом и принимают закон о федеральном бюджете.
Влияние идёт через спрос. Если бюджет тратит больше и разгоняет покупки быстрее, чем растёт производство, усиливается инфляция, и Банк России держит ставку выше, чтобы остудить частный спрос: кредиты дорожают, сбережения становятся выгоднее. В Основных направлениях денежно-кредитной политики регулятор пишет, что при долгой мягкой бюджетной политике процентные ставки в экономике в целом должны быть выше. Поэтому Банк России и комментирует бюджет: от него зависит, насколько жёстко придётся работать ставкой.
К бюджетной политике они отношения не имеют, это налоговый контроль за расчётами. По закону о применении контрольно-кассовой техники (54-ФЗ) касса записывает данные о расчётах в фискальный накопитель и передаёт фискальные документы, в том числе кассовые чеки, в налоговые органы через оператора фискальных данных.
