Дивидендный гэп
Автор: Алексей ГорянинОбновлено:Дивидендный гэп — это снижение цены акции на открытии торгов в первый день, когда её покупка уже не даёт права на объявленный дивиденд, как правило примерно на размер этого дивиденда. На Московской бирже расчёты по акциям идут в режиме T+1, на следующий торговый день после сделки, поэтому такой день — сама дата отсечки, на конец которой компания составляет список получателей. Последний день, когда покупка ещё даёт право на выплату, — предыдущий торговый день.
Дивидендный гэп простыми словами
Яблоню продают вместе с урожаем, пока яблоки висят на ветках, и покупатель платит и за дерево, и за корзину яблок. Но как только хозяин собрал урожай себе, дерево стоит дешевле как раз на эту корзину. С акцией перед дивидендом то же самое: пока покупка даёт право на выплату, это право входит в цену.
Дивиденды получают владельцы акций на конец дня отсечки. При расчётах T+1 акция, купленная в день отсечки, поступит на счёт только на следующий торговый день, и новый покупатель в список не попадёт. Поэтому с открытия торгов в день отсечки покупатели перестают доплачивать за дивиденд, и первая цена дня оказывается ниже вчерашнего закрытия. Московская биржа так и описывает дивидендный гэп: падение стоимости акции на открытии торгов в день отсечки. До 31 июля 2023 года расчёты шли в режиме T+2, и купить акцию под дивиденды нужно было на торговый день раньше.
Путаница в формулировках возникает из-за слова «отсечка». Если так называть последний день покупки с дивидендом, гэп выйдет «на следующий день после отсечки». Здесь, как и у Московской биржи, отсечка — дата, на которую составляют список получателей, и гэп приходится на неё саму. Размер гэпа не обязан совпадать с дивидендом до копейки: цену в этот день двигают и общий фон рынка, и новости компании.
Что такое дивидендная отсечка и когда последний день покупки
Дивидендная отсечка — дата, на которую компания составляет список акционеров для выплаты дивидендов. По закону «Об акционерных обществах» её назначает собрание акционеров по предложению совета директоров, не раньше чем через 10 и не позже чем через 20 дней после решения о выплате. В список попадают те, кто владел акциями на конец этого дня.
На Московской бирже с 31 июля 2023 года расчёты по акциям идут в режиме T+1: акции переходят к покупателю на следующий торговый день после сделки. Поэтому купить акцию под дивиденды нужно не позже чем за один торговый день до отсечки, а продать, сохранив право на выплату, можно уже в день отсечки.
Сессия выходного дня на Мосбирже считается частью торгового дня понедельника, и сделки, заключённые в основном режиме торгов в субботу и воскресенье, рассчитываются во вторник. Поэтому при отсечке в понедельник последний день покупки с дивидендом — пятница. Если акция допущена к торгам выходного дня, в субботу и воскресенье она торгуется уже без права на выплату, и торговый день отсечки для неё начинается с субботней сессии.
| Дата отсечки | Последний день покупки с дивидендом | Когда ждать гэп |
|---|---|---|
| Вторник — пятница | Предыдущий торговый день | На открытии торгов в день отсечки |
| Понедельник | Пятница | С сессии выходного дня в субботу, если акция к ней допущена; если нет — на открытии торгов в понедельник |
Для акций в режиме основных торгов Московской биржи с расчётами T+1. Сессия выходного дня относится к торговому дню понедельника.
Как выглядел дивидендный гэп Мосбиржи в июле 2026 года
Годовое собрание акционеров Московской биржи 25 июня 2026 года утвердило дивиденд за 2025 год — 19,57 ₽ на акцию, список получателей составили на 9 июля. Последним днём покупки с дивидендом было 8 июля, среда. Последняя сделка с акциями MOEX в тот день прошла по 163,80 ₽, официальная цена закрытия — 162,38 ₽.
9 июля торги открылись на 147,38 ₽ — на 16,42 ₽, или 10,0%, ниже последней цены накануне. Дивиденд был больше: 19,57 ₽, или 11,9% от цены 8 июля, то есть гэп оказался примерно на 3 ₽ меньше выплаты. Дальше цена жила своей жизнью: последняя сделка 16 июля прошла по 134,05 ₽.
3 августа акция внутри дня поднималась до 163,79 ₽ — почти до последней цены перед отсечкой, но удержаться там не смогла: 25 сентября 2026 года официальная цена закрытия была 148,27 ₽. Сколько займёт закрытие гэпа, то есть возвращение к цене перед отсечкой, заранее не знает никто.
Можно ли заработать на дивидендном гэпе
Первое, что приходит в голову, — купить акцию накануне отсечки и продать в день отсечки. В такой сделке дивиденд придёт за вычетом налога на доходы физических лиц (НДФЛ) 13%, а цена откроется ниже примерно на весь дивиденд. Если гэп равен выплате, сделка теряет размер налога плюс комиссии брокера. Выйти в плюс получится, только если гэп окажется меньше дивиденда после налога или цена быстро пойдёт вверх, а заранее это неизвестно.
Для долгосрочного инвестора гэп — техническое событие: часть стоимости пакета переходит из цены акции в деньги на счёте. Результат вложения решают прибыль компании и то, продолжит ли она платить, и дивидендная доходность с payout ratio, долей прибыли, которую компания отдаёт акционерам, говорят об этом больше, чем сам гэп.
Дивидендный гэп на примере
8 июля 2026 года Иван купил 100 акций Московской биржи по 163,80 ₽ — за 16 380 ₽, чтобы получить дивиденд 19,57 ₽ на акцию. Утром 9 июля, в день отсечки, торги открылись на 147,38 ₽, и пакет стал стоить 14 738 ₽, на 1 642 ₽ меньше.
Дивиденд Ивану начислен за 100 акций, 1 957 ₽, а после удержания НДФЛ 13% придёт 1 702,59 ₽. Продай он акции по первой цене 9 июля, сделка дала бы плюс 60,59 ₽ до комиссий брокера: гэп в тот день оказался меньше дивиденда. Держи он бумаги до конца торгов 16 июля, когда последняя сделка прошла по 134,05 ₽, пакет стоил бы 13 405 ₽, и с учётом дивиденда итог был бы минус 1 272,41 ₽. Результат решило движение цены после отсечки, а дивиденд лишь частично его смягчил.
Дивидендный гэп: главное
- Дивидендный гэп — снижение цены акции на открытии торгов в день отсечки, примерно на размер дивиденда
- При расчётах T+1 купить акцию под дивиденды нужно не позже чем за один торговый день до отсечки, а продать с сохранением права на выплату можно уже в день отсечки
- При отсечке в понедельник последний день покупки — пятница: сделки сессии выходного дня рассчитываются во вторник
- Сколько займёт закрытие гэпа, заранее неизвестно, и правила, которое обязывало бы цену вернуться, нет
Связанные термины
Материалы по теме
Часто задаваемые вопросы
Это падение цены акции в день дивидендной отсечки примерно на размер объявленного дивиденда. Пока покупка акции даёт право на выплату, это право входит в цену. В день отсечки новый покупатель дивиденд уже не получит, поэтому торги открываются ниже. Сокращённо его называют «див гэп».
Это дата, на которую компания составляет список акционеров для выплаты дивидендов: деньги получат те, кто владел акциями на конец этого дня. Её назначает собрание акционеров по предложению совета директоров, не раньше чем через 10 и не позже чем через 20 дней после решения о выплате. На Московской бирже расчёты идут в режиме T+1, то есть на следующий торговый день после сделки, поэтому купить акцию под дивиденды нужно не позже чем за один торговый день до отсечки.
Да, если вы купили их не позже чем за один торговый день до отсечки. При расчётах T+1 акции, проданные в день отсечки, спишутся со счёта только на следующий торговый день, а на конец дня отсечки вы ещё владелец и попадаете в список. Если продать акции позже, дивиденды тоже придут.
Если отсечка приходится на день со вторника по пятницу, гэп случается на открытии торгов в день отсечки: с этого утра покупка акции уже не даёт права на дивиденд. Если отсечка в понедельник, последний день покупки с дивидендом — пятница: сессия выходного дня относится к торговому дню понедельника, а её сделки рассчитываются во вторник. Поэтому акция, допущенная к торгам выходного дня, торгуется без дивиденда уже с субботней сессии, а если она к ним не допущена, гэп случается на открытии торгов в понедельник.
Заранее это неизвестно. Закрыть гэп — значит вернуться к цене перед отсечкой, и никакое правило не обязывает цену это сделать. У Московской биржи после отсечки 9 июля 2026 года акция 3 августа внутри дня дошла до 163,79 ₽, почти до последней цены перед отсечкой, 163,80 ₽, но закрепиться там не смогла. Скорость закрытия зависит от результатов компании, состояния отрасли и общего настроения рынка.
По закону компания должна перечислить дивиденды номинальным держателям — депозитариям, в которых учитываются акции клиентов брокеров, — не позднее 10 рабочих дней после отсечки. Депозитарий брокера обязан передать выплату клиенту не позже семи рабочих дней после получения. Приходит сумма уже за вычетом налога на доходы физических лиц (НДФЛ).
