ROA (рентабельность активов)
Автор: Алексей ГорянинОбновлено:ROA — это рентабельность активов (return on assets): чистая прибыль компании за год, делённая на её активы, в процентах. Активы — всё, чем владеет компания: здания, оборудование, запасы, деньги, выданные кредиты, купленные и на деньги акционеров, и в долг. ROA показывает, сколько прибыли приносит каждый рубль этого имущества.
ROA простыми словами
Две одинаковые квартиры по 10 млн ₽ сдаются по 50 тысяч в месяц. Первую хозяйка купила на свои деньги, вторую — в ипотеку, вложив 3 млн своих. Сама квартира в обоих случаях приносит одинаково: 600 тысяч в год на 10 млн стоимости, то есть 6%. Сколько останется хозяйке после платежей банку — другой вопрос. ROA смотрит на первую часть этой истории: насколько прибыльно работает имущество целиком.
Считают ROA по отчётности по международным стандартам финансовой отчётности (МСФО): чистую прибыль за год делят на средние за год активы из баланса. Так видно, как компания распоряжается всем, что у неё есть, чьи бы это ни были деньги. Полностью от долга ROA не очищен: чистая прибыль уже уменьшена на проценты, и у компании с большими кредитами числитель меньше.
Нормального ROA для всех не бывает. Он зависит от того, сколько активов нужно бизнесу, чтобы зарабатывать: металлургу нужны комбинаты и карьеры, банку — огромный кредитный портфель, собранный на деньги вкладчиков. Поэтому ROA сравнивают внутри отрасли и с историей самой компании.
Чем ROA отличается от ROE
ROA делит прибыль на все активы, ROE — рентабельность собственного капитала — только на деньги акционеров. Остальные активы профинансированы кредитами, облигациями и другими обязательствами: перед поставщиками, клиентами, вкладчиками. Связь между показателями прямая: ROE = ROA × Активы / Капитал.
Второй множитель называют мультипликатором капитала: он показывает, насколько бизнес работает на чужих деньгах. У «Северстали» за 2025 год активы в среднем в 1,7 раза больше капитала, поэтому ROA 3,7% превращается в ROE 6,3%. У Сбербанка за первое полугодие 2026 года активы больше капитала в 8,2 раза, и ROA около 3,0% годовых превращается в ROE 24,2%. Рентабельность активов близкая, а доходность для акционеров различается почти вчетверо.
Если ROE высокий, а ROA скромный, доходность акционеров держится на чужих деньгах. У банка так устроена сама модель бизнеса, у промышленной компании это повод посмотреть на долговую нагрузку.
ROA банка: почему 3% в год — это немало
У банка почти все активы — выданные кредиты и ценные бумаги, купленные на деньги вкладчиков и других кредиторов, а собственный капитал — небольшая часть баланса. У Сбербанка на 30 июня 2026 года активы — 69,1 трлн ₽, а капитал, принадлежащий акционерам, — 8,5 трлн ₽.
Поэтому ROA банка выглядит скромно рядом с промышленной компанией в удачный год: у «Северстали» за 2024 год он был 16,2%. Считают его так же, как у всех: прибыль за год делят на средние активы. Для Сбербанка за первое полугодие 2026 года прибыль, приходящаяся на акционеров, — 1 020,1 млрд ₽, в годовом выражении — 2 040,2 млрд ₽. Средние активы — (68 814,5 + 69 141,5) / 2 = 68 978,0 млрд ₽, и ROA ≈ 3,0% годовых.
Небольшая разница в ROA банка превращается в большую разницу для акционеров. Если бы при том же балансе ROA Сбербанка был на 1 процентный пункт ниже, ROE упал бы примерно на 8 пунктов: мультипликатор капитала 8,2 умножает каждое изменение.
Какие активы брать и когда ROA вводит в заблуждение
Активы берут из баланса по МСФО, строку «Итого активы». Прибыль — поток за год, а активы — снимок на дату, поэтому в знаменатель ставят среднее: полусумму активов на начало и конец периода. Если в середине года компания купила конкурента, средняя цифра честнее конечной.
ROA сдвигают разовые события, например крупное обесценение: оно уменьшает и прибыль, и активы. У «Северстали» за 2025 год разовый убыток от обесценения долгосрочных активов составил 32,6 млрд ₽. Старое оборудование, почти полностью самортизированное, стоит в балансе дёшево, и у компании со старыми заводами ROA может выглядеть лучше, чем у той, что только что построила новые.
Отрицательный ROA означает одно — убыток. Активы отрицательными не бывают, поэтому минус может дать только прибыль.
ROA: формула расчёта
ROA: расчёт по шагам
«Северсталь» (тикер CHMF) по отчётности МСФО за 2025 год: чистая прибыль — 31 991 млн ₽. Итого активы — 861 780 млн ₽ на 31 декабря 2024 года и 853 226 млн ₽ на 31 декабря 2025 года. Капитал, относимый на акционеров, — 495 360 и 527 140 млн ₽ на те же даты.
- 1Средние активы(861 780 + 853 226) / 2 = 857 503 млн ₽
- 2ROA31 991 / 857 503 × 100% ≈ 3,73%
- 3Мультипликатор капитала857 503 / ((495 360 + 527 140) / 2) = 857 503 / 511 250 ≈ 1,68
- 4ROE через ROA3,73% × 1,68 ≈ 6,3%
Активы компании лишь в 1,7 раза больше капитала, поэтому и ROE выше ROA всего в 1,7 раза. Прибыль 2025 года уменьшил разовый убыток от обесценения активов на 32,6 млрд ₽, а годом раньше ROA «Северстали» был 16,2%.
ROA на примере
Лиза сравнивает двух девелоперов с одинаковым ROE 20%. У первого активы 150 млрд ₽, капитал 100 млрд ₽ и прибыль 20 млрд ₽: ROA — 13,3%. У второго активы 500 млрд ₽, капитал 50 млрд ₽ и прибыль 10 млрд ₽: ROA — 2%, всё остальное в балансе — кредиты и другие обязательства.
Лиза прикидывает плохой сценарий: жильё подешевело, и активы пришлось списать на 10%. Первый девелопер теряет 15 млрд ₽ — это 15% его капитала. Второй теряет 50 млрд ₽, то есть весь капитал. ROE у них одинаковый, а запас прочности отличается в разы, и заметить это можно было по ROA.
ROA: главное
- ROA — чистая прибыль, делённая на средние активы: сколько приносит рубль всего имущества компании
- ROE = ROA × Активы / Капитал: чем больше чужих денег в бизнесе, тем сильнее ROE отрывается от ROA
- У банков ROA в несколько процентов — следствие модели: активы кратно больше капитала
- Сравнивать ROA стоит внутри отрасли и с историей самой компании
Связанные термины
Материалы по теме
Часто задаваемые вопросы
ROA (return on assets, рентабельность активов) — показатель эффективности: сколько чистой прибыли компания получила за год на каждый рубль своих активов. Активы — всё, чем она владеет: здания, оборудование, запасы, деньги, выданные кредиты. ROA 5% значит, что на 100 ₽ активов пришлось 5 ₽ прибыли. По ROA сравнивают компании одной отрасли независимо от их размера.
ROA (рентабельность активов) делит чистую прибыль на все активы, ROE (рентабельность собственного капитала) — только на капитал акционеров. ROE = ROA × Активы / Капитал, поэтому у компании с большим долгом ROE намного выше ROA. У «Северстали» за 2025 год ROA — 3,7%, ROE — 6,3%, у Сбербанка за первое полугодие 2026 года — около 3,0% и 24,2% годовых. Если ROE высокий, а ROA низкий, доходность акционеров держится на заёмных деньгах.
Так же, как у любой компании: чистую прибыль за год делят на средние активы из баланса по МСФО (международным стандартам финансовой отчётности) и умножают на 100%. У Сбербанка за первое полугодие 2026 года прибыль, приходящаяся на акционеров, — 1 020,1 млрд ₽, в годовом выражении — 2 040,2 млрд ₽. Средние активы — 68 978,0 млрд ₽, и ROA (рентабельность активов) ≈ 3,0% годовых. Активы банка в 8,2 раза больше его капитала, поэтому такой ROA даёт рентабельность капитала 24,2%.
Единой нормы нет: ROA (рентабельность активов) зависит от того, сколько активов нужно бизнесу. У Сбербанка за первое полугодие 2026 года ROA около 3,0% годовых дал рентабельность капитала 24,2%, а у «Северстали» в удачном 2024 году ROA был 16,2%. Ориентиры — конкуренты по отрасли и история самой компании за несколько лет. Полезно смотреть на динамику: если ROA падает, а активы растут, новые вложения пока не приносят прежней отдачи.
Что компания получила чистый убыток: активы отрицательными не бывают, поэтому минус в ROA (рентабельности активов) может дать только прибыль. Разовый убыток, например от списания активов, и убытки несколько лет подряд означают разное. Во втором случае компания проедает капитал, и со временем ей могут понадобиться деньги кредиторов или акционеров.
Чтобы понять, откуда берётся доходность акционеров. ROE (рентабельность собственного капитала) может быть высоким за счёт долга, а ROA (рентабельность активов) показывает, насколько прибыльна сама работа компании. Если ROE растёт при падающем ROA, компания, скорее всего, увеличила долг или выкупила акции. Если растут оба, бизнес действительно стал зарабатывать больше на том, что у него есть.
