ROE
Обновлено: 2026-07-03ROE — это рентабельность собственного капитала: отношение чистой прибыли компании к её собственному капиталу, выраженное в процентах. Показывает, сколько прибыли бизнес зарабатывает на каждый рубль, принадлежащий акционерам.
Поподробнее
ROE отвечает на вопрос о качестве бизнеса как машины по превращению капитала в прибыль. Удобная точка отсчёта — доходность безрисковых альтернатив: если капитал компании стабильно зарабатывает 25% годовых, а вклад даёт 12%, бизнес создаёт стоимость. Стабильно высокий ROE годами обычно означает сильные конкурентные позиции — бренд, технологию, положение на рынке, иначе конкуренты давно снизили бы эту доходность.
У показателя есть встроенная ловушка — долг. ROE делит прибыль только на собственный капитал, поэтому его можно «накачать» займами: капитала мало, прибыль делается на заёмные деньги, показатель красивый, а риск высокий. Проверка стандартная: сравнить ROE с ROA, рентабельностью всех активов. Большой разрыв между ними означает, что высокая отдача построена на кредитном рычаге, а не на эффективности.
Формула
Разберём на примере
Две компании с ROE = 25%. Первая: капитал 200 млрд ₽, долгов почти нет, прибыль 50 млрд ₽ — четверть на капитал зарабатывают сами операции. Вторая: капитал 50 млрд ₽, долг 350 млрд ₽, прибыль 12,5 млрд ₽ — формально те же 25%, но прибыль создана активами на 400 млрд, из которых семь восьмых куплены в долг. При росте ставок процентные платежи второй компании съедят прибыль, и её ROE рухнет; первая этого даже не заметит. Одинаковая цифра — разное качество.
Плюсы и минусы
- Прямо отвечает на вопрос акционера: как работают мои деньги в этом бизнесе
- Стабильно высокий ROE — маркер конкурентных преимуществ компании
- Удобно сравнивать с доходностью альтернатив: вкладов, облигаций
- Накачивается долгом: красивый ROE может быть куплен риском, проверяйте разрыв с ROA
- Искажается разовой прибылью и выкупом акций, уменьшающим капитал в знаменателе
- Одиночное значение малоинформативно: смысл появляется в динамике за годы и в сравнении с отраслью
Связанные термины
Материалы по теме
Часто задаваемые вопросы
Отправная точка — устойчиво выше доходности безрисковых альтернатив: вкладов и государственных облигаций. Дальше сравнение с отраслью: у банков и ритейла нормальные уровни различаются. И решает стабильность: 20% на протяжении десяти лет ценнее 40% в одном удачном году.
