P/B
Обновлено: 2026-07-03P/B — это отношение рыночной цены компании к её балансовой стоимости, то есть собственному капиталу из отчётности: активам за вычетом всех обязательств. P/B ниже единицы означает, что рынок оценивает компанию дешевле, чем формально стоит её имущество.
Поподробнее
Интуиция показателя — вопрос ликвидации: если компанию сегодня закрыть, распродать активы и раздать долги, сколько останется акционерам, и как эта сумма соотносится с ценой акций. P/B = 0,5 выглядит как рубль имущества за пятьдесят копеек. Подвох в том, что балансовая стоимость — бухгалтерская величина: станки и здания в отчётности могут стоить совсем не столько, за сколько их реально продать.
Полезность P/B резко зависит от типа бизнеса. Лучше всего он работает там, где активы финансовые — деньги, кредиты, ценные бумаги: для банков и страховых компаний это один из основных мультипликаторов. Для технологических и сервисных компаний P/B почти бесполезен: их главные активы — бренд, софт, команда — в балансе не отражены, знаменатель занижен, и высокий P/B там ничего не говорит о переоценке.
Формула
Разберём на примере
Собственный капитал банка — 400 млрд ₽, капитализация — 320 млрд ₽: P/B = 0,8, рынок оценивает банк на 20% дешевле его капитала. Возможных объяснений два, и они противоположны. Либо это недооценка, и покупатель получает капитал со скидкой. Либо рынок сомневается в качестве кредитного портфеля: часть выданных кредитов не вернётся, реальный капитал меньше бумажного, и скидка честная. Различить сценарии помогает пара P/B с ROE: капитал, зарабатывающий 20% годовых, со скидкой не продают.
Плюсы и минусы
- Опирается на баланс — самую консервативную часть отчётности
- Основной мультипликатор для банков и страховых, где активы финансовые
- P/B ниже 1 — простой фильтр для поиска потенциально недооценённых компаний
- Балансовая стоимость активов может сильно расходиться с реальной
- Бесполезен для бизнесов на нематериальных активах: софт, бренды и команды в балансе не видны
- Дешевизна к капиталу часто заслуженна — без ROE и анализа качества активов показатель обманчив
Связанные термины
Материалы по теме
Часто задаваемые вопросы
Это сигнал разбираться. Скидка к капиталу бывает подарком, а бывает честной оценкой проблем: низкой рентабельности, сомнительных активов, ожидаемых списаний. Рабочая проверка — ROE: если капитал стабильно зарабатывает достойную доходность, скидка подозрительно щедра; если еле работает — она заслужена.
