Евроклир (Euroclear)
Автор: Алексей ГорянинОбновлено:Евроклир — это международный центральный депозитарий из Бельгии (Euroclear Bank), который хранит ценные бумаги банков, брокеров и депозитариев из разных стран и проводит расчёты по сделкам с ними. Через счета в нём российский Национальный расчётный депозитарий (НРД) держал иностранные бумаги своих клиентов, поэтому в 2022 году эти бумаги у российских инвесторов оказались заблокированы.
Систему создало брюссельское отделение американского банка Morgan Guaranty Trust Company of New York, чтобы проводить расчёты по еврооблигациям в долларах.
Евроклир простыми словами
Когда вы покупаете через российского брокера акцию иностранной компании, сама бумага в Москву не приезжает. Она записана на счёте в цепочке хранителей, которая устроена как матрёшка: вас учитывает депозитарий брокера, его — вышестоящий депозитарий, и в конце цепочки для части иностранных бумаг стоял счёт НРД в международном депозитарии. Евроклир — одна из таких внешних матрёшек.
Клиенты Евроклира — финансовые организации: банки, брокеры, депозитарии. Он хранит их бумаги, проводит расчёты по принципу «поставка против платежа», когда деньги и бумаги переходят из рук в руки одновременно, и передаёт по цепочке купоны, дивиденды и деньги от погашений.
У цепочки есть обратная сторона. Права инвестора держатся на каждом её звене. Если одно звено перестаёт работать с соседним, бумага по-прежнему числится за вами, но распорядиться ею нельзя: ни продать на бирже, ни получить купон. Именно это случилось в 2022 году с иностранными бумагами российских инвесторов, которые хранились через НРД.
Как активы российских инвесторов оказались заблокированы
Иностранные бумаги, купленные через российских брокеров, учитывались по цепочке депозитариев, и для части из них цепочка заканчивалась счётом НРД в Euroclear или в другом международном депозитарии, Clearstream. По данным Банка России, активы на этих счетах НРД были обездвижены с 1 марта 2022 года. 3 июня 2022 года Европейский союз (ЕС) ввёл ограничительные меры против самого НРД, 10 июня к ним присоединилась Швейцария.
Для инвестора это выглядит так: бумага числится на счёте, но продать её на бирже нельзя, а купоны, дивиденды и деньги от погашения не приходят. В июле 2022 года Банк России оценивал объём иностранных активов, попавших под блокировку, примерно в 6 трлн ₽.
Продать такие бумаги можно было только внебиржевой сделкой с другим клиентом внутри российской системы учёта. Банк России тогда же отмечал, что спрос на них невысокий, а цена ниже, чем у таких же бумаг без блокировки.
Какие механизмы разблокировки уже работали
Ещё в июле 2022 года Банк России предупреждал, что быстрого способа разблокировки нет. С тех пор появилось несколько частичных решений, и каждое работает для своего круга бумаг и инвесторов. В годовом отчёте за 2024 год Банк России сообщил, что принятые меры, в том числе выкуп по указу № 844, позволили около 1,5 млн российских инвесторов, физических и юридических лиц, снова распоряжаться активами на сумму более 570 млрд ₽.
| Когда | Механизм | Что он дал |
|---|---|---|
| С августа 2022 года | Конвертация депозитарных расписок российских компаний в акции | Расписки в российских депозитариях заменили на акции без иностранной инфраструктуры. Второй раунд — с 9 июня 2025 года, в 2025 году инвесторы получили так акции на 22,6 млрд ₽ |
| С декабря 2022 года | Разрешения бельгийского казначейства по пункту 5 статьи 6b регламента ЕС № 269/2014 | Можно запросить индивидуальное разрешение на разблокировку. С января 2023 года Euroclear рассматривает копию каждого разрешения отдельно |
| 2024 год | Продажа заблокированных бумаг нерезидентам по указу Президента № 844 от 08.11.2023 | Нерезиденты покупали бумаги за деньги со счетов типа «С», лимит — 100 тыс. ₽ на инвестора. На первом этапе заявки собирали с 25 марта по 8 мая 2024 года: инвесторы предложили бумаг на 35,3 млрд ₽, нерезиденты купили на 8,1 млрд ₽, расчёты завершились 13 августа 2024 года |
| С 28 апреля 2025 года | Внебиржевые торги с центральным контрагентом на Московской бирже | Сделки с ранее заблокированными иностранными бумагами: за 2025 год — на 7,5 млрд ₽ |
Цифры — по данным Банка России и организатора выкупа по указу № 844, ООО «Инвестиционная палата». Счета типа «С» — специальные счета нерезидентов, режим которых определил Совет директоров Банка России. Центральный контрагент — организация, которая встаёт между продавцом и покупателем и отвечает за расчёты по сделке.
Евроклир на примере
В 2021 году Лиза купила через российского брокера акции иностранной компании на 250 000 ₽. Бумаги учитывались через НРД в Euroclear. С весны 2022 года дивиденды перестали приходить, а продать акции на бирже стало нельзя.
Весной 2024 года брокер сообщил о выкупе по указу № 844. Лиза подала заявку на бумаги примерно на 100 000 ₽ — больше по лимиту было нельзя. На первом этапе покупателей нашлось на 8,1 млрд ₽ из предложенных 35,3 млрд ₽, и заявки удовлетворяли частично. Сколько получал каждый инвестор, зависело от того, какие бумаги он подал и попали ли они в выкупленные лоты. Допустим, Лизе пришло около 23 000 ₽ (сумма условная). Остальные бумаги по-прежнему заблокированы.
Евроклир: главное
- Евроклир — международный центральный депозитарий в Брюсселе: хранит бумаги финансовых организаций и проводит расчёты по сделкам с ними
- Иностранные бумаги россиян, которые учитывались через счета НРД в Euroclear, обездвижены с 1 марта 2022 года, а 3 июня 2022 года ЕС ввёл санкции против самого НРД
- Разблокировка идёт частичными механизмами: конвертация расписок, выкуп нерезидентами по указу № 844, индивидуальные разрешения бельгийского казначейства, внебиржевые торги на Московской бирже с 28 апреля 2025 года
- Предложения «разблокировать активы» за предоплату — повод насторожиться: в январе 2024 года Банк России предупреждал о мошеннических схемах под этим предлогом
Связанные термины
Материалы по теме
Часто задаваемые вопросы
Главный депозитарий группы, Euroclear Bank SA/NV, зарегистрирован в Брюсселе, Бельгия. В группу Euroclear входят и национальные центральные депозитарии Бельгии, Нидерландов, Финляндии, Франции и Швеции, а также Euroclear UK & International в Великобритании. Разрешения на разблокировку бумаг, которые хранятся в Euroclear Bank, выдаёт казначейство Министерства финансов Бельгии.
Сначала уточните у брокера, где именно учитываются бумаги и попадают ли они в действующие программы. Механизмы появлялись поэтапно: конвертация депозитарных расписок в акции, выкуп нерезидентами по указу № 844 в 2024 году, внебиржевые торги на Московской бирже с апреля 2025 года. Есть и индивидуальный путь — запросить разрешение казначейства Бельгии по пункту 5 статьи 6b регламента Совета Европейского союза (ЕС) № 269/2014, но каждое такое разрешение Euroclear рассматривает отдельно. К компаниям, которые обещают «разблокировать активы» за предоплату, стоит относиться с подозрением: в январе 2024 года Банк России предупреждал о мошеннических схемах под этим предлогом.
В обычных биржевых торгах — нет, пока бумага заблокирована. Внебиржевые сделки внутри российской системы учёта возможны, но в июле 2022 года Банк России отмечал, что спрос на такие бумаги невысокий, а цена ниже, чем у таких же бумаг без блокировки. В 2024 году часть бумаг выкупили нерезиденты по указу № 844 — до 100 тыс. ₽ на одного инвестора, и на первом этапе покупателей нашлось примерно на четверть предложенного объёма. 28 апреля 2025 года Московская биржа запустила по ранее заблокированным иностранным бумагам внебиржевые торги с центральным контрагентом — организацией, которая встаёт между продавцом и покупателем и отвечает за расчёты. По данным Банка России, за 2025 год таких сделок прошло на 7,5 млрд ₽.
Пока бумаги заблокированы — нет. Даже если эмитент платит, деньги идут по той же цепочке, что и учёт бумаг, и упираются в заблокированное звено: счёт Национального расчётного депозитария (НРД) в Euroclear или Clearstream. Ещё в июле 2022 года Банк России указывал, что инвесторы не могут получать доход по таким бумагам. До инвестора выплаты доходят, только если бумаги разблокированы или для них сработал отдельный механизм — например, замещающие облигации, учёт и выплаты по которым идут без иностранных депозитариев.
НРД (Национальный расчётный депозитарий) — центральный депозитарий России, он ведёт учёт бумаг российского рынка. Евроклир — международный центральный депозитарий в Бельгии, через который проходят расчёты по бумагам из многих стран. До 2022 года у НРД были счета в Euroclear и Clearstream, через которые российские инвесторы владели частью иностранных бумаг. Санкции против НРД и оборвали это звено.
Брокер не хранит иностранные бумаги сам. Он учитывает их в своём депозитарии, тот — в вышестоящем, и для части иностранных бумаг в конце цепочки стоял счёт Национального расчётного депозитария (НРД) в Euroclear или Clearstream. Когда это звено заблокировали, заморозка дошла до всех, кто стоял ниже по цепочке, в том числе до частных инвесторов, которые сами под санкциями не находятся.
