Срочный рынок (рынок деривативов)
Автор: Алексей ГорянинОбновлено:Срочный рынок — это рынок производных финансовых инструментов, или деривативов, прежде всего фьючерсов и опционов. Предмет торговли здесь — контракты на покупку или продажу актива в будущем, в установленный срок, отсюда и название. На Московской бирже срочный рынок работает с 19 сентября 2001 года.
Название происходит от слова «срок»: здесь торгуются контракты, которые исполняются в заранее оговорённый срок в будущем.
Срочный рынок простыми словами
Квартира в строящемся доме — почти срочная сделка. Цену фиксируют сегодня, ключи получают через два года, и всё это время стороны связаны договором. Подорожают квартиры — выиграл покупатель, подешевеют — застройщик. Фьючерс устроен похоже, только срок измеряется неделями и месяцами, а свой контракт можно в любой момент торгов продать другому участнику.
От фондового рынка срочный отличается встроенным плечом. Чтобы открыть позицию по фьючерсу, не нужно платить его полную стоимость: на счёте блокируется только гарантийное обеспечение (ГО), залог на случай убытков. Прибыль и убыток при этом считают от полной стоимости контракта и каждый день переводят в деньги, это вариационная маржа. Поэтому движение цены на несколько процентов может забрать большую часть залога.
Одни участники приходят сюда страховать риски: компания, которой через три месяца платить поставщику в юанях, фиксирует курс заранее. Другие зарабатывают на колебаниях цены и берут на себя тот риск, от которого избавляются первые. По данным Московской биржи, в августе 2026 года на частных инвесторов пришлось 48,9% оборота срочного рынка.
Что торгуется на срочном рынке Московской биржи
По данным биржи на 21 сентября 2026 года, к торгам допущено больше 200 фьючерсов и больше 90 опционов. Базовые активы — фондовые индексы, российские и иностранные ценные бумаги, валютные пары, драгоценные и промышленные металлы, нефть, газ и другие товары, процентные ставки. Базовый актив — это то, от цены чего зависит контракт: курс юаня для валютного фьючерса, Индекс МосБиржи для индексного.
Самыми популярными у частных инвесторов в августе 2026 года были фьючерсы на юань и доллар к рублю, на Индекс МосБиржи, на золото и нефть Brent. Торгуются и вечные фьючерсы: это однодневные контракты, которые биржа каждый день автоматически продлевает, поэтому даты экспирации у них нет. В августе 2026 года вечными фьючерсами в среднем торговали на 131,5 млрд ₽ в день, это максимум за всю историю.
Весь рынок в августе 2026 года наторговал почти на 17,1 трлн ₽, на 75% больше, чем годом раньше. Открытые позиции на конец месяца составили 3,2 трлн ₽, а сделки с фьючерсами и опционами заключали больше 151 тысячи клиентов.
Как устроены расчёты: обеспечение, маржа и клиринг
Каждая сделка на срочном рынке Московской биржи проходит через Национальный клиринговый центр (НКЦ), центрального контрагента: для продавца он покупатель, для покупателя продавец. Поэтому неважно, кто стоит на другой стороне вашей сделки: обязательства у всех перед НКЦ, а тот держит под них залоги участников.
Залог — это гарантийное обеспечение. Его размер НКЦ считает для каждого контракта и поднимает, когда цены начинают сильнее колебаться. Например, у фьючерса на юань с исполнением в декабре 2026 года обеспечение на 26 сентября 2026 года было 1 265 ₽ за контракт при его стоимости около 12 750 ₽, то есть примерно 10%.
Результат по позиции не ждёт её закрытия. Раз в день НКЦ пересчитывает все открытые позиции по расчётной цене и начисляет или списывает разницу деньгами, это вариационная маржа. С 23 марта 2026 года расчётную цену фиксируют в 19:00, клиринг проходит один раз в сутки, с 23:50 до 00:30, а деньги по его итогам переводят в 20:00 следующего дня. Если денег на счёте перестаёт хватать на обеспечение, брокер требует их довнести или сам закрывает часть позиций.
Расписание срочного рынка и единая торговая сессия
С 23 марта 2026 года срочный рынок Московской биржи работает в режиме единой торговой сессии. Промежуточного клиринга днём больше нет, торги между сессиями не останавливаются, а вечерняя сессия относится к текущему торговому дню, хотя раньше считалась частью следующего. Расчётные контракты исполняются в 14:00 или 19:00, в зависимости от спецификации, без перерыва в торгах. С 14 сентября 2026 года основная сессия начинается на час раньше, в 9:00.
Сессия выходного дня считается частью следующего рабочего торгового дня: сделки субботы и воскресенья попадают в торговый день понедельника. Оборот в дополнительные сессии заметно меньше. В августе 2026 года на вечернюю сессию пришлось 10% оборота срочного рынка, на утреннюю — 8%, а за выходные дни наторговали на 121 млрд ₽.
| Что происходит | Время, мск |
|---|---|
| Утренняя сессия, с 6:50 до 7:00 — аукцион открытия | 6:50–9:00 |
| Основная сессия | 9:00–19:00 |
| Фиксация расчётной цены для вариационной маржи | 19:00 |
| Вечерняя сессия | 19:00–23:50 |
| Клиринговая сессия | 23:50–00:30 |
| Перевод денег по итогам клиринга | 20:00 следующего дня |
| Сессия выходного дня, аукцион открытия с 9:50 | 10:00–19:00 |
По сообщениям Московской биржи о единой торговой сессии от 13 марта 2026 года и о расписании с 14 сентября 2026 года, а также по расписанию сессий срочного рынка в информационной системе биржи для торгового дня 28 сентября 2026 года. В день экспирации расчётную цену контрактов со временем исполнения 14:00 фиксируют в 14:00.
Что относится к производным финансовым инструментам
Закон «О рынке ценных бумаг» называет производным финансовым инструментом договор, обязательства по которому зависят от цены или значения другого актива или показателя: ценных бумаг, товаров, курса валюты, процентной ставки, инфляции. Виды таких договоров Банк России перечислил в указании № 3565-У: опционные, фьючерсные, форвардные и своп-договоры.
Фьючерс по этому указанию заключается только на биржевых торгах. Форварды и свопы можно заключать и вне биржи, где условия стороны пишут под себя, и это уже внебиржевой рынок. Поэтому слово «дериватив» шире, чем «фьючерс»: любой фьючерс — дериватив, но далеко не каждый дериватив — фьючерс.
От спотового рынка, где актив покупают по текущей цене с расчётами сразу или в ближайшие дни, срочный отличается временем исполнения. На споте вы платите полную цену и получаете актив. На срочном рынке по фьючерсу вы вносите залог и получаете обязательство, которое исполнится позже, а до тех пор результат пересчитывают каждый день.
Неквалифицированному инвестору брокер исполнит поручение на сделку с фьючерсом или опционом только после теста, так требует статья 3.1 закона «О рынке ценных бумаг». Часть контрактов доступна только квалифицированным инвесторам.
Срочный рынок на примере
Мария в декабре оплачивает учёбу в Китае, ей понадобится 10 000 юаней. Расчётная цена декабрьского фьючерса на юань 25 сентября 2026 года — 12,75 ₽ за юань, в одном контракте 1 000 юаней. Мария покупает 10 контрактов, и на её счёте блокируется обеспечение: на 26 сентября — 1 265 ₽ за контракт, около 12 650 ₽ за все.
Дальше цифры условные. Если к середине декабря юань подорожает до 13,40 ₽, по фьючерсам Мария получит (13,40 − 12,75) × 1 000 × 10 = 6 500 ₽. Юани она купит за 134 000 ₽, а с учётом выигрыша по фьючерсам заплатит 127 500 ₽, то есть по 12,75 ₽ за юань. Если юань подешевеет до 12,20 ₽, фьючерсы принесут убыток 5 500 ₽, зато сами юани обойдутся в 122 000 ₽, и итог снова 127 500 ₽. Комиссии здесь не учтены.
Главный риск для Марии связан с деньгами на счёте. Убыток по фьючерсам списывается каждый день, и если юань быстро пойдёт вниз, а свободных денег под обеспечение не хватит, брокер может закрыть позицию задолго до декабря. Тогда страховка пропадёт, а убыток останется.
Срочный рынок: главное
- «Срочный» — от слова «срок»: у контрактов есть дата экспирации, кроме вечных фьючерсов, которые продлеваются каждый день
- Позицию открывают под гарантийное обеспечение, а результат считают от полной стоимости контракта и переводят в деньги ежедневно
- Расчёты гарантирует Национальный клиринговый центр, клиринг проходит раз в сутки, с 23:50 до 00:30
- С 14 сентября 2026 года фьючерсы и опционы торгуются с 6:50 до 23:50 в будни и с 10:00 до 19:00 в дни сессий выходного дня
Связанные термины
Материалы по теме
Часто задаваемые вопросы
Так Московская биржа называет порядок торгов, который действует на срочном рынке с 23 марта 2026 года. Промежуточный клиринг днём отменили, торги между утренней, основной и вечерней сессиями идут без остановок, а клиринг проходит один раз в сутки, с 23:50 до 00:30 по Москве. Вечерняя сессия теперь относится к текущему торговому дню, а деньги по итогам клиринга переводят на следующий день в 20:00. Расчётные контракты исполняются в 14:00 или 19:00 без перерыва в торгах.
С 14 сентября 2026 года в будни утренняя сессия идёт с 6:50 до 9:00, основная — с 9:00 до 19:00, вечерняя — с 19:00 до 23:50 по Москве. В субботу и воскресенье проходит сессия выходного дня с 10:00 до 19:00, она считается частью следующего рабочего торгового дня. До конца 2026 года сессий выходного дня не будет 24–25 октября и 28–29 ноября, а в праздник 4 ноября торги пройдут в формате сессии выходного дня.
Дериватив, или производный финансовый инструмент, — общее название договоров, обязательства по которым зависят от цены другого актива или показателя. Банк России в указании № 3565-У выделяет четыре вида: опционы, фьючерсы, форварды и свопы. Фьючерс — только один из них, и по тому же указанию его заключают только на биржевых торгах. Форварды и свопы можно заключать и вне биржи.
На сайте Московской биржи, на странице «Информация об открытых позициях». Там по каждому базовому активу видно, сколько фьючерсов и опционов физические и юридические лица держат на покупку и на продажу и у скольких лиц открыты такие позиции. Данные по итогам дня бесплатны, обновление каждые 5 минут доступно по платной подписке. Всего открытые позиции на срочном рынке на конец августа 2026 года составили 3,2 трлн ₽.
Через брокера: частное лицо торгует фьючерсами и опционами на бирже только через него. Если вы не квалифицированный инвестор, брокер исполнит поручение на сделку с производными финансовыми инструментами только после теста, так требует статья 3.1 закона «О рынке ценных бумаг». Часть контрактов доступна только квалифицированным инвесторам. Потренироваться перед тестом можно на нашем тесте по фьючерсам и опционам.
Частично. По статье 214.1 Налогового кодекса убыток по биржевым фьючерсам и опционам на ценные бумаги и фондовые индексы уменьшает налоговую базу по ценным бумагам, которые обращаются на организованном рынке, и наоборот. Убыток по биржевым контрактам на другие базовые активы, например валюту, нефть или золото, уменьшает только доход по биржевым производным финансовым инструментам. Зачитывают убытки и прибыли одного налогового периода, то есть календарного года.
