Кастодиан
Автор: Алексей ГорянинОбновлено:Кастодиан — это организация, которая хранит и учитывает активы клиентов: ценные бумаги, деньги, а теперь и цифровые активы. Кастодиан ведёт счета, проводит расчёты по сделкам и передаёт клиенту дивиденды и купоны, а распоряжаться активами может только по его поручению. В российском законе «О рынке ценных бумаг» такого слова нет: эту работу выполняют депозитарии, а для инвестиционных фондов — специализированные депозитарии.
Кастодиан простыми словами
В театре вы сдаёте пальто в гардероб и получаете номерок. Пальто остаётся вашим: гардеробщик не может уйти в нём домой или отдать его за долги театра, его дело — сохранить вещь и вернуть по номерку. Кастодиан делает то же самое с чужими активами, только вместо пальто у него акции, облигации и деньги, а вместо номерка — запись на счёте.
Слово пришло из международной практики, где две роли разведены: один решает, что покупать и продавать, другой хранит купленное. Управляющий фондом распоряжается портфелем, но сами бумаги учитываются у кастодиана, и забрать их себе управляющий не может. Кастодиан при этом бумаги не выбирает и за их цену не отвечает. Российский закон об инвестиционных фондах устроен так же: имущество фонда учитывает отдельная организация, которая с управляющей компанией не совпадает.
Частный инвестор в России встречает кастодиана под другим именем: его бумаги учитывает депозитарий брокера. Само слово попадается в договорах с иностранными брокерами, в документах фондов, в программах депозитарных расписок и в разговорах о криптовалютах, где за ним стоит вопрос, у кого ключи от монет.
Кастодиан и депозитарий: в чём разница
По сути это одна и та же работа, а разница в том, откуда взято слово. Кастодиан — термин международной практики. Комитет по платежам и рыночной инфраструктуре при Банке международных расчётов называет так организацию, часто банк, которая хранит и администрирует ценные бумаги клиентов и может оказывать другие услуги: клиринг и расчёты, управление денежными средствами, обмен валюты, кредитование ценными бумагами.
Российский закон «О рынке ценных бумаг» описывает ту же работу словами «депозитарная деятельность»: это услуги по учёту и переходу прав на ценные бумаги. Компания, которая этим занимается, называется депозитарием и работает по лицензии Банка России. Клиент депозитария называется депонентом, его счёт — счётом депо. Правила там те же, что у кастодиана: операции проводятся, по общему правилу, только по поручению клиента, а на бумаги клиентов нельзя обратить взыскание по долгам самого депозитария.
Есть и второй вид — специализированный депозитарий. Его описывает закон «Об инвестиционных фондах», и лицензия ему нужна отдельная. Специализированный депозитарий учитывает и хранит имущество паевых и акционерных инвестиционных фондов и заодно контролирует управляющую компанию: та распоряжается активами фонда с его согласия, а согласие он даёт, если сделка не противоречит закону и правилам фонда. Управляющая компания и специализированный депозитарий при этом не могут быть основным и дочерним обществами. В законе «О рынке ценных бумаг» специализированные депозитарии только упоминаются, их собственные правила записаны в законе о фондах.
Иностранный кастодиан в российском праве тоже виден, под именем иностранного номинального держателя. Если иностранная организация по своему праву вправе учитывать ценные бумаги и действует в интересах других лиц, российский депозитарий может открыть ей счёт депо иностранного номинального держателя; круг стран, организациям из которых такие счета открывают, задан законом.
| Кастодиан | Депозитарий | Специализированный депозитарий | |
|---|---|---|---|
| Откуда термин | Международная практика | Закон «О рынке ценных бумаг», статья 7 | Закон «Об инвестиционных фондах», статьи 43–45 |
| Чьи активы учитывает | Фондов, банков, брокеров, компаний и частных клиентов | Любых владельцев ценных бумаг — депонентов | Паевых и акционерных инвестиционных фондов, а в случаях из других законов — и иное имущество |
| Что делает | Хранит и учитывает активы, проводит расчёты, собирает выплаты | Ведёт счета депо, учитывает переход прав, передаёт дивиденды и купоны | Учитывает и хранит имущество фонда, даёт согласие на сделки управляющей компании |
| Контролирует ли управляющего | Зависит от договора и местного закона | Нет | Да, это его обязанность по закону |
Определение кастодиана — по глоссарию доклада о трансграничных расчётах по ценным бумагам (март 1995 года), который подготовил комитет Банка международных расчётов; сейчас он называется Комитетом по платежам и рыночной инфраструктуре. Российские нормы — по редакциям законов на 30 сентября 2026 года.
Глобальные кастодианы: у кого учитываются бумаги со всего мира
Фонду, который покупает акции в двадцати странах, неудобно открывать счёт в каждой. Он идёт к глобальному кастодиану — банку, который держит активы клиента сразу на многих рынках. На местном рынке такой банк может работать через другого кастодиана, его называют субкастодианом, а тот держит бумаги в центральном депозитарии своей страны. Получается цепочка из нескольких звеньев, и запись о бумагах инвестора есть на каждом.
Масштаб этого бизнеса измеряют активами на хранении и администрировании. У американского банка BNY на 30 июня 2026 года их было 62,6 трлн долларов, у State Street — 57,9 трлн долларов. В эти цифры входят и активы, которые банк только администрирует, например ведёт по ним учёт для фонда, поэтому читать их как «столько лежит в сейфе» было бы неточно.
Длинная цепочка удобна, пока работают все звенья. Если одно из них блокирует операции, бумаги остаются собственностью инвестора, но распорядиться ими нельзя. Так в 2022 году получилось с иностранными бумагами российских инвесторов, которые учитывались через счета Национального расчётного депозитария (НРД) в Euroclear. Российская часть цепочки разобрана в статьях «Депозитарий» и «НРД», история блокировки — в статье «Евроклир».
С кастодианом связаны и депозитарные расписки. Акции, под которые выпущены расписки, хранятся в стране компании у местного кастодиана, а сами расписки выпускает банк-депозитарий за рубежом.
Кастодиан в криптовалютах: у кого ключи
В криптовалютах монетами распоряжается тот, у кого закрытый ключ от адреса, поэтому способов хранения два. При кастодиальном ключи держит посредник: биржа, сервис-кошелёк или специальная компания, а у клиента есть только запись на счёте у этого посредника. При некастодиальном ключи у самого владельца, и потерянную сид-фразу ему никто не восстановит.
Кастодиальное хранение удобнее, но добавляет риск посредника: если площадка потеряла монеты или закрылась, у клиента остаётся требование к ней, а самих монет может уже не быть. Поэтому у криптокастодиана смотрят на две вещи: надзирает ли за ним регулятор и отделены ли активы клиентов от его собственных.
В России эту роль с 1 сентября 2026 года описывает закон «О цифровых валютах и цифровых правах» (№ 282-ФЗ от 4 августа 2026 года). Он вводит цифровой депозитарий — организацию, которая учитывает цифровые валюты и цифровые права клиентов на цифровых счетах и даёт доступ к адресам, на которых они записаны. Заниматься этим вправе только организация из реестра цифровых депозитариев, сведения в который вносит Банк России. Каждый рабочий день цифровой депозитарий обязан сверять, совпадает ли количество валют и прав на счетах клиентов с тем, что учитывается на его адресах и счетах номинального держателя.
Кастодиан на примере
Условный пример. Паевой фонд с активами 2 млрд ₽ ведёт управляющая компания, а имущество фонда учитывает специализированный депозитарий. Управляющий решает купить облигации на 50 млн ₽ и передаёт документы по сделке. Специализированный депозитарий сверяет покупку с правилами фонда: бумаги разрешённые, доля одного эмитента после сделки — 2,5% активов, и в лимит она укладывается. Он даёт согласие, сделка проходит, облигации записываются на счёт фонда.
Через месяц управляющий хочет вложить 400 млн ₽, пятую часть фонда, в акции одной компании, хотя правила фонда разрешают не больше 10% на одного эмитента. Согласия на такую сделку специализированный депозитарий не даст, и она не состоится. Пайщик Иван об этом эпизоде никогда не узнает. Его деньги в этот день защитил тот, кто хранит активы и проверяет сделки.
Кастодиан: главное
- Кастодиан хранит и учитывает чужие активы и распоряжается ими только по поручению клиента
- В российском законе ту же работу делают депозитарий (закон «О рынке ценных бумаг») и специализированный депозитарий (закон «Об инвестиционных фондах»)
- Глобальный кастодиан держит бумаги клиента во многих странах через цепочку местных кастодианов и центральных депозитариев, и права инвестора зависят от каждого звена
- В криптовалютах кастодиальное хранение означает, что ключи у посредника; с 1 сентября 2026 года российский закон поручает учёт цифровых валют цифровым депозитариям
Связанные термины
Материалы по теме
Часто задаваемые вопросы
Кастодиан — это хранитель чужих активов. Организация, часто банк, ведёт счета, на которых записаны ценные бумаги и деньги клиентов, проводит расчёты по их сделкам и передаёт им дивиденды и купоны. Активы остаются собственностью клиента, и распоряжаться ими кастодиан может только по его поручению. В России ту же работу выполняют депозитарии.
По сути разницы нет: кастодиан — международное название, депозитарий — название из российского закона «О рынке ценных бумаг». Оба учитывают права на ценные бумаги клиентов и проводят операции по их поручениям. Отдельно в России есть специализированный депозитарий: по закону «Об инвестиционных фондах» он хранит и учитывает имущество фондов и контролирует управляющую компанию, которая распоряжается активами фонда с его согласия.
Это услуги по хранению и учёту активов клиентов: ведение счетов, расчёты по сделкам, получение и передача клиенту дивидендов и купонов, выписки и отчёты. Кастодиан может добавлять к этому обмен валюты, управление денежными средствами и кредитование ценными бумагами. В России такая деятельность называется депозитарной, и банку для неё нужна лицензия Банка России.
Это хранение, при котором закрытые ключи от адресов с монетами держит посредник — биржа, сервис-кошелёк или специальная компания, — а у клиента есть запись на счёте у этого посредника. Так удобнее, потому что доступ можно восстановить, но появляется риск самой площадки. При некастодиальном хранении ключи у владельца, и ответственность за них целиком на нём. В России с 1 сентября 2026 года учёт цифровых валют клиентов закон «О цифровых валютах и цифровых правах» поручает цифровым депозитариям, сведения о которых Банк России вносит в реестр.
Нет, это разные роли. Брокер исполняет поручения клиента на бирже: покупает и продаёт. Кастодиан, в России депозитарий, учитывает, кому какие бумаги принадлежат, и меняет записи по итогам сделок. Одна компания может иметь обе лицензии, и тогда клиент заключает с ней два договора, брокерский и депозитарный.
Встречаются оба написания: слово заимствовано из английского custodian, и в поиске его набирают и как «кастодиан», и как «кустодиан». Первая форма ближе к английскому произношению и встречается в запросах чаще, мы пишем так же. Прилагательное — «кастодиальный»: кастодиальные услуги, кастодиальное хранение.
