ВДО
Обновлено: 2026-07-03ВДО — это высокодоходные облигации: бумаги компаний с невысоким кредитным рейтингом или без него, которые платят доходность заметно выше рынка. Премия к надёжным облигациям — плата за главный риск сегмента: вероятность дефолта здесь существенно выше, чем у крупных эмитентов.
Английский аналог — high yield bonds; жаргонное западное название junk bonds, «мусорные облигации», честно отражает отношение консервативных инвесторов к сегменту.
Поподробнее
Типичный эмитент ВДО — небольшая или средняя компания, которой банковский кредит дорог или недоступен: лизинг, микрофинансы, девелоперы, региональный бизнес. Границу сегмента проводят по кредитному рейтингу ниже определённых уровней и по доходности с ощутимой премией к ОФЗ.
Работа с ВДО — это управление вероятностями, а не поиск «надёжной бумаги с большим купоном»: таких в сегменте не существует по определению. Часть эмитентов будет допускать дефолты, особенно в периоды дорогих денег, — это штатный режим сегмента. Отсюда базовые правила: широкая диверсификация по эмитентам, чтобы один дефолт не съедал годовую доходность, ограниченная доля ВДО в портфеле и чтение отчётности, а не только цифры купона.
Разберём на примере
ОФЗ дают 12%, портфель Ивана из 20 эмитентов ВДО равными долями по 5% — в среднем 21%. За год один эмитент допустил дефолт: по итогам реструктуризации потеряно 80% вложенного в него, минус 4% портфеля. Остальные исправно платили купоны. Итог года: около 17% против 12% в ОФЗ — премия осталась положительной только потому, что дефолт пришёлся на двадцатую часть портфеля. Та же история с тремя эмитентами вместо двадцати закончилась бы результатом хуже ОФЗ.
Плюсы и минусы
- Доходность заметно выше надёжных облигаций — премия за риск реальна
- Широкий диверсифицированный портфель ВДО исторически способен обгонять ОФЗ
- Сегмент прозрачнее, чем кажется: рейтинги, отчётность и премии доступны для анализа
- Дефолты — регулярное явление сегмента, а не форс-мажор
- Требует диверсификации и работы с отчётностью — «купить пару бумаг с большим купоном» здесь проигрышная тактика
- В кризис ликвидность сегмента испаряется: выйти без потерь бывает не к кому
Связанные термины
Материалы по теме
Часто задаваемые вопросы
Распространённый подход — ограничивать сегмент долей, потерю заметной части которой портфель переживёт: часто называют ориентиры в пределах 10–20% облигационной части. Внутри сегмента — не меньше 15–20 эмитентов, чтобы отдельный дефолт стоил процентов, а не половины результата.
