Ребалансировка

Смысл процедуры — контроль риска, а не заработок. Портфель 60/40 из акций и облигаций после сильного роста акций превращается в 75/25 и несёт заметно больше риска, чем владелец выбирал под свой профиль. Ребалансировка возвращает риск на место. Побочный эффект приятен: правило «продай подорожавшее, докупи подешевевшее» исполняется механически, без участия эмоций — а эмоции обычно требуют ровно обратного.

Запускают процедуру двумя способами: по календарю (раз в квартал, полгода или год) или по порогу отклонения (доля ушла от цели больше чем на 5 процентных пунктов). Исследования не выявляют устойчивого победителя между ними, зато показывают, что слишком частая ребалансировка лишь наращивает комиссии и налоги. Малозатратный приём — ребалансировать пополнениями: новые взносы направлять в отставшие активы, ничего не продавая и не создавая налоговых событий.

Целевая структура Марии — 60% акций и 40% облигаций. За год роста акции разрослись до 72% портфеля. Мария продаёт часть акций и докупает облигации до 60/40: часть прибыли по акциям зафиксирована, риск возвращён к выбранному. Через восемь месяцев рынок акций падает на 25%: её портфель проседает на 15% вместо 18%, которые получил бы разросшийся вариант, — и у неё по-прежнему есть облигации, которые можно обменять на подешевевшие акции в следующую ребалансировку. Скучная процедура дважды сработала лучше интуиции: продала у максимумов, купит у минимумов.