EV
Обновлено: 2026-07-03EV, стоимость предприятия, — это полная цена компании для покупателя всего бизнеса: рыночная капитализация плюс чистый долг. Логика в том, что вместе с компанией покупатель получает её кредиты, которые придётся обслуживать, а денежные запасы компании, наоборот, достаются ему.
Поподробнее
Чистый долг — это все кредиты и займы минус деньги на счетах. Если долг больше денег, EV выше капитализации: покупатель фактически доплачивает за обязательства. Если денег больше, чем долгов, чистый долг отрицательный, и EV ниже капитализации — часть цены сразу возвращается содержимым счетов.
Смысл показателя раскрывается в сравнениях. Две компании с одинаковой капитализацией, но у одной нет долгов, а у другой долг размером в половину капитализации, стоят для покупателя совершенно по-разному — капитализация этой разницы не видит, EV видит. Поэтому мультипликаторы на базе EV, прежде всего EV/EBITDA, считаются более честными для сравнения компаний, чем P/E.
Формула
Разберём на примере
Капитализация компании — 200 млрд ₽, кредиты — 80 млрд ₽, на счетах — 20 млрд ₽. EV = 200 + 80 − 20 = 260 млрд ₽: покупатель бизнеса целиком платит 200 млрд акционерам и принимает 60 млрд чистого долга. Сосед по отрасли с той же капитализацией 200 млрд, но с деньгами 50 млрд и долгом 10 млрд имеет EV = 160 млрд ₽. По капитализации компании равны; по реальной цене покупки первая дороже второй на 100 млрд — на сотню миллиардов разницы в долгах.
Ключевые моменты
- EV — цена бизнеса целиком: акции плюс чистый долг
- Капитализация игнорирует долги, EV учитывает — для сравнения компаний это критично
- На EV построен один из главных мультипликаторов оценки — EV/EBITDA
Связанные термины
Материалы по теме
Часто задаваемые вопросы
Меньше капитализации — легко: достаточно, чтобы денег на счетах было больше долгов. Отрицательный EV — экзотика, но случается: рынок оценивает компанию дешевле её собственной денежной подушки за вычетом долгов. Обычно это сигнал глубокого недоверия к менеджменту или ожидания, что деньги будут потрачены неудачно.
